投資收益增長的關(guān)鍵推手是債券收益。

　　銀行凈息差收窄的背景下，一季報表中，投資收益成為不少銀行的創(chuàng)收“秘訣”。

　　根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，在42家上市銀行中，有36家銀行投資收益實現(xiàn)增長，其中5家銀行一季度投資收益同比增長超300%。高增長隊伍中，既包括廈門銀行、上海銀行等地方性城商行，也有中國銀行等國有大行。

　　進(jìn)一步穿透財報來看，投資收益增長的關(guān)鍵推手是債券收益。2023年以來，不少銀行大力買債，債券投資規(guī)模高企，在債牛行情下收益頗豐。

　　投資收益提速

　　息差承壓背景下，記者注意到一季度多數(shù)銀行的投資收益卻逆勢增長，甚至成為創(chuàng)收的“重頭戲”。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2023年，在A股42家上市銀行中，有36家銀行投資收益實現(xiàn)增長，占比超八成。

　　記者據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在43家上市銀行中，有五家銀行今年一季度收益同比增長三倍以上。其中增速最大的當(dāng)數(shù)廈門銀行，去年該行的投資收益僅為4338萬元，今年猛增至2.80億元。此外上海銀行、紫金銀行、瑞豐銀行、中國銀行的同比增速也超三倍，分別為497%、401%、370%、332%。不過，雖然上述部分中小銀行增幅大，但從增長絕對值來看，國有大行、股份制大行還是“一馬當(dāng)先”。增長絕對值“前三”分別為中國銀行、興業(yè)銀行、中信銀行，一季度分別同比增長了113.18億元、63.07億元、49.6億元。

　　從投資收益的絕對值看，2023年一季度投資收益超百億元的銀行為中國銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行，投資收益分別為147.25億元、137.41億元、127.82億元。招商銀行、工商銀行緊隨其后，投資收益分別為95.03億元、92.02億元。

　　除上述公司外，還有民生銀行、寧波銀行、中國銀行、平安銀行等16家銀行的投資收益超10億元。一季度42家上市銀行合計投資收益為1333億元，超過千億“大關(guān)”，去年這一數(shù)據(jù)僅為925億元。

　　值得注意的是，中小行“創(chuàng)收”對于投資收益的依賴較為明顯，部分銀行投資收益占非利息收入的比例在五成以上。其中最明顯的是常熟銀行，今年一季度該行的投資收益為5.56億元，非利息收入4.03億元，占比高達(dá)137.89%。記者查詢財報后發(fā)現(xiàn)，該行公允價值變動收益、匯兌收益均出現(xiàn)虧損，投資收益成為非利息收入中的絕對主力。

　　記者據(jù)Choice數(shù)據(jù)梳理，在42家上市銀行中，有23家銀行的投資收益占非利息收入的比例超過一半，基本全部為城商行。

　　而四大行投資收益占比均較小，2023年，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行投資收益分別為458.76億元、277.49億元、251.72億元、168.87億元，占非利息凈收入比例分別為24.39%、22.55%、16.1%、11.07%。

　　投向哪里？

　　銀行投資的資金流去哪里了？“一般在銀行的投資中，較為普遍的是債券、同業(yè)存單、基金、非標(biāo)資產(chǎn)等。”一名銀行金融市場部人士告訴記者。

　　“銀行自營投資結(jié)構(gòu)以債權(quán)投資為主。”一名銀行業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表，自營投資可以劃分為交易性金融資產(chǎn)、債權(quán)投資、其他債權(quán)投資和其他權(quán)益工具投資。一般而言，近年來，債權(quán)投資占比五成左右，其他債權(quán)投資占比穩(wěn)定在20%~23%。因此在近期的債牛行情下，投資收益也跟著“水漲船高”。

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)，今年一季度有31家銀行公布債權(quán)投資數(shù)據(jù)，合計債權(quán)投資金額為15.40萬億元，占金融投資（28.7萬億元）的比例為53%左右。

　　記者梳理多份財報發(fā)現(xiàn)，多數(shù)銀行在一季度將投資者收益的增長歸功于增配債券。

　　其中，城農(nóng)商行最為典型。蘇農(nóng)銀行表示，投資收益明顯增加是基于債券投資增加；紫金銀行表示，一季度投資收益增加主要得益于債券處置收益增加；張家港行表示，一季度投資收益同比增速超200%，是基于根據(jù)市場研判，賣出債券實現(xiàn)收益使得買賣價差增加。

　　民生證券固收首席分析師譚逸鳴認(rèn)為，今年以來，農(nóng)商行買債力度明顯偏強，特別是3月以來，買債規(guī)模明顯高于季節(jié)性水平。且其波段操作頻次和幅度也不斷增加，總體呈現(xiàn)“利率逢高買入，利率逢低止盈”的特征。從買入結(jié)構(gòu)上看，農(nóng)商行買入以同業(yè)存單為主，其次是利率債。

　　一名中小銀行人士告訴記者，一季度買債量確實有所增加，但購買量調(diào)整非常靈活，會根據(jù)市場行情，整體行內(nèi)規(guī)劃隨時調(diào)整。

　　值得注意的是，小行熱衷買債，大行也未例外。不少銀行從去年開始就已增配債券以增厚投資收益。

　　工商銀行2023年年報顯示，2023年末，投資合計118496.68億元，其中，債券113577.27億元，比上年末增長12.9%。

　　“債券投資利息收入為本行利息收入的第二大組成部分。”農(nóng)業(yè)銀行在2023年年報中表示2023年，該行債券投資利息收入3081.66億元，較上年增加306.09億元，主要是由于債券投資規(guī)模增加。

　　普華永道《2023年中國銀行業(yè)回顧與展望》報告數(shù)據(jù)顯示，2023年末大型商業(yè)銀行債券余額為46.21萬億元，同比增長12.62%；城農(nóng)商行2023年末余額為4.86萬億元，同比增長16.07%。

　　除債券外，也有部分銀行在財報中表示，投資增長與購買基金有關(guān)。例如，青農(nóng)商行表示，投資收益大幅增加是因為基金投資等金融資產(chǎn)分紅及差價收益增加。

　　不少機構(gòu)人士認(rèn)為，銀行投資的基金，穿透底層也大多為債券。民生證券銀行團隊首席分析師余金鑫在研報中指出，銀行自營資金在直接投資各類債券的同時，還會投資底層資產(chǎn)主要為債券的公募基金。主要是因為，相對于自營直接投資各類債券，投資公募基金能夠更好地起到獲得稅收優(yōu)惠、增厚收益、流動性調(diào)節(jié)的作用。

　　銀行投資收益未來是否能繼續(xù)高增？業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為影響因素較多，需綜合考慮。

　　上述銀行分析人士認(rèn)為，一季度收益高增多得益于債牛行情。不過考慮到近期債市波動加大，需綜合考慮宏觀經(jīng)濟狀況、市場環(huán)境變化等多方面因素影響。同時，也不排除市場部分機構(gòu)收益增厚，觸及止盈目標(biāo)，市場在某一時間集中出現(xiàn)踩踏，引發(fā)流動性風(fēng)險。

　　從債市行情看，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院固收團隊負(fù)責(zé)人李相龍認(rèn)為，央行公布4月份金融統(tǒng)計的數(shù)據(jù)不及預(yù)期。短期內(nèi)對債市較為有利，當(dāng)前債市可能從震蕩重新走向震蕩偏強狀態(tài)，不過在央行對長債收益率多次“指導(dǎo)”的大背景下，短期也很難下行過大。

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責(zé)任編輯：李琳琳