來源 海洲說股事

　　4月23日，北交所官網更新了披露文件，決定終止對紅東方公開發行股票并在北交所上市審核的決定。

　　紅東方是2023年9月1日提交公開發行申請文件被北交所受理的。2024年3月27日，紅東方向北交所申請撤回上市申請文件。在不到一年的時間里，紅東方的IPO之程就被劃上了句號。

　　紅東方的IPO之旅匆匆地劃上句號，很大程度上與公司在IPO前存在“清倉式”分紅有關。早在去年12月，北交所就在公告中提到，紅東方因媒體關注事項仍需進一步落實申請中止審核，北交所決定中止其公開發行股票并上市的審核。這也是自北交所開板以來，首例被監管公示“因媒體關注事項”而被終止審核的IPO項目。而這里的“媒體關注事項”，最主要的就是該公司的“清倉式”分紅。

　　據統計，紅東方在IPO前夕存在兩次突擊大額分紅，高達8.2億元，成為北交所在審IPO企業里分紅最多的企業。2022年9月，紅東方分紅4.61億元，公司全年凈利潤為7.46億元；2023年5月，紅東方分紅3.59億元，而公司上半年的凈利潤僅為1.37億元。這兩次分紅，基本上把公司同期的利潤全部分光。

　　這是目前管理層嚴審IPO的大忌。畢竟從去年下半年以來，IPO企業一邊分紅一邊募資的問題就一直受到市場的高度關注，同時也成為IPO審核環節非常重視的一個問題。今年3月15日，證監會發布《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》，其中明確提出要嚴密關注擬上市企業是否存在上市前突擊“清倉式”分紅等情形，嚴防嚴查，并實行負面清單式管理。而4月12日發布的“新國九條”，也提出將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發行上市負面清單。

　　正是在這種背景下，紅東方的IPO進程最終被終止這就并不令人意外了。此舉同時也表明，北交所并不是IPO監管的避風港，證監會嚴審IPO的政策同樣適用于北交所。也正因如此，紅東方IPO進程被終止，對于佰源裝備IPO來說，無疑是敲了一次警鐘。

　　佰源裝備是一家主要專注于針織圓型緯編機研發、生產和銷售的紡織機械裝備制造商。去年9月，佰源裝備向北交所提交了招股說明書，計劃募資約1.16億元，用于佰源裝備生產基地改擴建項目、技術研發中心建設項目及補充流動資金。截至目前，北交所對佰源裝備進行了二輪問詢。其中，業績可持續性、實控人占用巨額資金、關聯方、銷售收入的真實及準確性的問題都成為問詢關注重點。

　　不過，從目前的IPO新政來看，“清倉式”分紅問題，是該公司難以跨越的一道坎。招股書顯示，2020~2022年各年度，佰源裝備的營業收入分別為2.43億元、2.96億元和2.32億元，扣非歸母凈利潤分別為3899.38萬元、3428.35萬元和3396.19萬元。而在報告期內，佰源裝備進行了兩次分紅，分紅金額共計1.52億元。其中，2020年分紅1.3億元；2022年，佰源裝備分紅2196萬元。實際上，2020年到2022年，佰源裝備合計凈利潤只有1.34億元，佰源裝備的兩次分紅直接超過了這三年公司的凈利潤，是名副其實的“清倉式”分紅。

　　而就是這樣一家實施了“清倉式”分紅的公司，卻還擬通過IPO補充流動資金3000萬元，這種做法的合理性與必要性是令人質疑的。而且公司“清倉式”分紅金額累計達到1.52億元，甚至超過了擬募資金額的1.16億元，這也足見該公司IPO募資的必要性也是存疑的。實際上，該公司如果不搞“清倉式”分紅，其1.52億元的分紅金額完全可以滿足募資項目對資金的需求。也正因如此，該公司的IPO之旅還能走多遠，這是值得市場關注的。對此，投資者不妨拭目以待。

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責任編輯：江鈺涵