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◎記者 汪友若
上周，在一系列積極的政策信號釋放之下，A股市場呈現“V”形走勢。反彈過程中，大盤權重股對指數的帶動作用明顯，金融、房地產、石油石化、建筑、煤炭等板塊表現亮眼。
機構認為，穩定資本市場政策在近期集中發力，及時有效地提振了市場信心。隨著年報業績預告陸續落地，去年第四季度業績風險充分釋放，A股有望逐漸步入反彈交易窗口，央企紅利低波和高股息板塊是窗口期最具共識的主線。
政策利好持續釋放
上周，一系列積極的政策信號釋放，及時有效提振了市場信心。具體來看，1月22日召開的國務院常務會議聽取了資本市場運行情況及工作考慮的匯報，要求采取更加有力有效措施，著力穩市場、穩信心；1月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發布會上表示，中國人民銀行將于2月5日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）；1月24日，中國證監會副主席王建軍接受媒體采訪，回應了近期股市波動等市場熱點，強調建設以投資者為本的資本市場。
海通證券表示，年初以來一系列積極政策密集出臺，從宏觀金融政策到資本市場，再到地產、地方化債、區域和產業政策，本輪政策出臺的速度和密度已遠超市場預期。而從調整的時間和空間來看，當前市場大概率已處在底部區域，政策持續發力有望催化修復行情啟動。
在中信證券看來，證券監管部門及時回應市場關切，預計資本市場投資端改革行動方案有望加快推出，將從資金引入、投資機構、證券公司等方面作出部署。與此同時，地產領域支持政策也明顯加碼。當前銀行存款端壓力已有所緩解，海外貨幣環境改善打開了我國政策寬松的空間，2月央行或仍有降息舉措。
中泰證券認為，央行超預期降準釋放出了穩增長政策的積極信號，為銀行進一步降低社會融資成本、向實體經濟讓利創造空間，將對全年經濟運行產生較大積極作用。并且短期來看，央行宣布降準還對資本市場起到提振作用，有助于平滑春節資金面，彌補資金缺口。
市場資金面負反饋被有效阻斷
從資金面分析來看，中信證券表示，過去兩周，以華夏上證50ETF和華泰柏瑞、易方達、華夏、嘉實滬深300ETF為代表的五只大盤寬基ETF成交和凈申購同步放大，資金入場并穩定市場的意愿明顯。去年10月23日中央匯金宣布增持ETF以來，五只代表性寬基ETF單日成交額超過100億元且凈申購超過40億元的交易日共有15個，累計凈申購金額已達1682億元，對權重股形成了托底作用。
此外，開年以來指數持續回調導致部分雪球產品觸及敲入線，但中信證券分析認為，截至1月26日，上證50和滬深300股指期貨主力合約已轉為升水，中證500和中證1000股指期貨主力合約的貼水幅度亦較1月22日顯著收窄，顯示股票市場中性產品對中小盤股票現貨的流動性沖擊明顯緩和。
展望后市，華福證券表示，隨著政策效果陸續釋放，A股有望不斷好轉。當前A股市場主要寬基指數已經出現明顯超調，本輪市場快速下行在歷史上已經處于極端情況。歷史經驗顯示，2010年來全A指數一共有12次短期出現快速急跌的情況（不包含本次），在急跌過后的30個、60個和250個交易日后，全A指數的累計收益率分別為6.2%、10.6%和10.6%。
紅利低波資產仍是共識主線
在具體配置方面，華西證券認為，市值管理納入中央企業負責人業績考核，或有助于紅利價值行情的進一步擴散。央企上市公司是央企在資本市場的核心資產，同時發揮著A股“壓艙石”作用。上周，國務院國資委提出將市值管理成效納入考核，這將使得央企考核的指標體系進一步完善，引導上市公司推動市場價值實現，有利于穩定市場預期。
華西證券建議投資者關注央企估值重塑的三個布局思路：持續穩定的高分紅標的、戰略性重組和新央企組建的投資機遇、央地國企市場化增持和回購提振股價的機遇。
申萬宏源證券同樣認為，短期超預期的政策密集催化集中在高股息和穩增長板塊，高股息仍是目前市場上行阻力相對小的方向。具體來看，建議投資者關注穩態高股息（即穩定分紅預期不易受到基本面周期波動影響的板塊，典型行業包括電力、煤炭、鐵路公路、運營商等）和動態高股息（即股息率由低到高，穩定分紅預期從無到有的方向）兩大主題。
中信證券表示，隨著年報業績預告陸續落地，去年四季度業績風險充分釋放，反彈窗口期仍將呈現交易型資金主導的特征，央企紅利低波和高股息板塊是窗口期最具共識的主線。同時建議投資者繼續關注因為流動性沖擊而出現估值進一步大幅下修的科技、醫藥、新能源板塊中的績優藍籌品種。
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