證監(jiān)會1月28日消息，滬深交易所、中證金融當(dāng)日發(fā)布業(yè)務(wù)通知，進一步優(yōu)化了融券機制，具體包括：全面暫停限售股出借；將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實時可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項措施自1月29日起施行，第二項措施自3月18日起施行。
中國證券報記者了解到，此次進一步優(yōu)化融券機制，加強對限售股出借的監(jiān)管，是證監(jiān)會經(jīng)過充分論證評估后采取的舉措。
在業(yè)內(nèi)人士看來，此次融券規(guī)則調(diào)整重點回應(yīng)投資者關(guān)心的限售股出借等問題，進一步健全了融資融券制度，充分體現(xiàn)了以投資者為本的理念。
采取兩項針對性措施
據(jù)介紹，此次主要采取兩項針對性措施收緊轉(zhuǎn)融券機制。
措施一，即全面暫停限售股出借，更好地穩(wěn)定投資者預(yù)期。2023年10月，證監(jiān)會取消高管及核心員工戰(zhàn)投出借，限制其他戰(zhàn)投在上市初期的出借方式和比例，新規(guī)實施以來，戰(zhàn)投出借余額降幅近四成，取得良好效果。
有頭部券商人士認(rèn)為，為進一步加強對限售股的監(jiān)管，證監(jiān)會經(jīng)充分評估論證，決定階段性全面暫停限售股出借，將更好地穩(wěn)定投資者預(yù)期，嚴(yán)防通過限售股出借變相違規(guī)減持等行為。
措施二，即降低轉(zhuǎn)融券效率，適當(dāng)制約機構(gòu)運用工具的優(yōu)勢。此前，投資者使用約定申報出借，出借的證券盤中可以實時到達證券公司，供融券投資者實時賣出，本次將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實時可用調(diào)整為次日可用，可降低融券效率。特別是，前一日的出借信息通過交易所和中證金融網(wǎng)站公開，次一日起才可以用于融券，給投資者更充足的時間消化市場信息，有利于維護公開公平公正的市場秩序。
在上述人士看來，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)自2013年試點運行10余年來穩(wěn)步發(fā)展，特別是配合注冊制改革，推出了市場化轉(zhuǎn)融券約定申報，允許交易雙方自主協(xié)商出借期限、費率和數(shù)量，借入的證券實時可用，這一機制在豐富券源供給、促進價格發(fā)現(xiàn)、平抑市場波動方面發(fā)揮了積極作用。隨著全面實行注冊制改革的落地，繼前期調(diào)整融資融券保證金比例、限制高管戰(zhàn)投出借后，此次全面暫停限售股出借，并降低融券效率，有利于發(fā)揮融資融券的功能，依法維護市場秩序，保護廣大投資者的合法權(quán)益。
充分體現(xiàn)以投資者為本的理念
業(yè)內(nèi)人士普遍感受到，此次全面暫停限售股出借，充分體現(xiàn)了以投資者為本的理念。
近期，國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)，采取更加有力有效措施，著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心。
剛剛結(jié)束的證監(jiān)會2024年系統(tǒng)工作會議明確提出，從維護市場公平性出發(fā)，系統(tǒng)梳理評估資本市場關(guān)鍵制度安排，重點完善發(fā)行定價、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則，旗幟鮮明地體現(xiàn)優(yōu)先保護投資者特別是投資者的合法權(quán)益的監(jiān)管理念。
“此次融券規(guī)則調(diào)整重點回應(yīng)投資者關(guān)心的限售股出借等問題，進一步健全了融資融券制度。充分體現(xiàn)了以投資者為本的理念。”券商人士說。
此外，在監(jiān)管部門發(fā)聲之后，融券規(guī)則優(yōu)化調(diào)整隨即出臺，也體現(xiàn)了當(dāng)前“穩(wěn)市場、穩(wěn)信心”突出加快落實、爭取盡早見效的信號。
“此次全面暫停限售股出借，是積極迅速落實國常會、證監(jiān)會2024年系統(tǒng)工作會議等的重要體現(xiàn)，速度之快、效率之高值得點贊，充分體現(xiàn)了以投資者為本的理念。本周一，國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)，采取更加有力有效措施，著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心；本周三，證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)接受媒體采訪，提出建設(shè)以投資者為本的資本市場；本周五，證監(jiān)會召開2024年系統(tǒng)工作會議，提出從維護市場公平性出發(fā)，系統(tǒng)梳理評估資本市場關(guān)鍵制度安排，重點完善發(fā)行定價、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則，旗幟鮮明地體現(xiàn)優(yōu)先保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。”上述券商人士說。
戰(zhàn)略投資者出借余額降幅已近四成
2023年10月，證監(jiān)會取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃出借，并限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。記者了解到，該項新規(guī)實施以來，戰(zhàn)略投資者出借余額降幅近四成，取得良好效果。
在總結(jié)前期優(yōu)化融券機制安排經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，按照“穩(wěn)妥推進、分步實施”的思路，此次證監(jiān)會優(yōu)化融券機制，主要體現(xiàn)以下監(jiān)管意圖：
突出公平合理，降低融券效率，制約機構(gòu)在信息、工具運用方面的優(yōu)勢，給投資者更充足的時間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。
突出從嚴(yán)監(jiān)管，階段性限制所有限售股出借，進一步加強對限售股融券監(jiān)管，同時堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實的違法違規(guī)行為。
據(jù)悉，下一步，證監(jiān)會將持續(xù)強化監(jiān)管，把制度的公平性放在更加突出位置，及時總結(jié)評估運行效果，依法維護市場秩序，切實保護廣大投資者的合法權(quán)益。
責(zé)任編輯：王涵
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