來源：華爾街見聞

　　樂觀派認為通脹已被抑制，美聯儲明年春季降息，悲觀者認為通脹還沒被控制，美聯儲長時間維持當前利率水平。

　　通脹是否已被抑制？這是近來困擾美國華爾街的一大疑問。

　　最新的數據顯示，美國通脹近來降溫明顯，這也推動了整個市場的大幅反彈，傳統的股票和債券投資組合上個月取得了過去30年中最好的回報之一。

　　投資者確信美聯儲目前正朝著2%的通脹率目標邁進，紛紛押注美聯儲將在明年春季開始降息以防止經濟衰退。

　　不過，美聯儲首選的通脹指標仍保持在3%左右的高位。一些投資者擔心，通脹率很難直接降到2%，從而使股票和債券容易回落。

　　樂觀派認為通脹已被抑制，美聯儲明年春季降息

　　11月30日，美國商務部經濟分析局（BEA）公布了被稱為“美聯儲最青睞”的個人消費支出物價指數（簡稱PCE），基本符合預期的結果，繼續推動美聯儲明年上半年降息的預期，也對資本市場構成利好。

　　數據顯示，美國10月份的核心PCE通脹率下降至3.5%左右，這是2021年4月以來的最低值。

　　這些數據令投資者興奮不已。

　　一些分析師表示，隨著疫情時代的影響不斷消退，通脹率可能會繼續下降。

　　2021年和2022年通貨膨脹的一大驅動因素是：每個人都在同一時間把錢花在同樣的事情上。首先是商品，當時人們被困在家里，手里都拿著政府發的刺激資金。而一旦新冠病毒的擔憂消退，旅游和外出就餐等服務也同時受到所有人關注。

　　據媒體援引Jefferies美國經濟學家Thomas Simons表示，現在這種行為的奇異性確實已經消失。

　　Simons說，疫情的另一個后果是許多年長的工人離開了工作崗位，并被經驗不足的員工取代，這是拖累生產率的一個因素，并使企業更難滿足需求，從而進一步推高價格。 由于雇主們爭奪合格的工人，這也可能推高了工資。不過，現在生產力已經正?；?。

　　很多分析師還認為，美聯儲的加息仍在對經濟產生影響。

　　較高的利率意味著通過提高借貸成本來抑制通貨膨脹。隨著雇主減少招聘，這反過來會減少家庭和企業的支出，并導致工資增長放緩。

　　自美聯儲開始加息以來，經濟增長總體速度比大流行前要慢，本季度的增長速度再次走低。

　　勞動力市場出人意料地保持強勁，失業率接近五年來的低點。但它一直在按照美聯儲想要的方式降溫：職位空缺正在減少，辭職的人越來越少，這有助于控制工資增長。

　　悲觀者認為通脹還沒被控制，美聯儲長時間維持當前利率水平

　　大多數投資者認為美聯儲加息已經結束，但也有許多人表示，市場低估了美聯儲將利率維持在當前水平的時間。

　　他們說經濟已經降溫，但還不夠。

　　例如，職位空缺仍高于疫情時的水平。工資增長是通貨膨脹的關鍵驅動因素，目前也仍然保持在較高水平。

　　花旗集團首席美國經濟學家Andrew Hollenhorst表示，假設生產率以典型的年增長率1%增長，目前的工資增長看起來與3%至4%左右的通脹率相一致。

　　Hollenhorst說，這可能會使服務業通脹持續下降變得特別困難，而服務業通脹往往與工資密切相關。例如，酒店價格最近有所下降，但最終應該會反彈。

　　一些人表示，投資者對通脹的樂觀情緒可能會弄巧成拙。

　　降息預期導致美國國債收益率大幅下降，這有助于確定從抵押貸款到企業債務等各種成本。股市上漲使得企業融資成本降低，投資者變得更加富有，可能會刺激他們增加支出。

　　高盛美國金融狀況指數最近有所下降，并低于大流行之前達到的水平，這是衡量市場對經濟總體限制程度的指標。

　　T． Rowe Price固定收益部門首席美國經濟學家Blerina Uru?i表示，她對市場飆升的影響感到擔憂。她表示，金融狀況進一步寬松可能刺激需求，從而重新引發價格壓力。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

股市回暖，抄底炒股先開戶！智能定投、條件單、個股雷達……送給你>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：周唯