專題：大盤持續(xù)低位盤整 指數(shù)企穩(wěn)還是下跌中繼？
炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！
中國(guó)基金報(bào)
25個(gè)交易日狂飆58.6%的北證50指數(shù)，在此后的5個(gè)交易日大跌16%，成交額也隨之萎縮。
不過，12月5日，北證50指數(shù)又放量大漲7.28%；12月6日則下跌1.16%，成交額為146億元，相對(duì)于前一天160億的成交額略有下降。
在此情況下，北交所是否會(huì)迎來調(diào)整后的新一輪行情？
為此，中國(guó)基金報(bào)特邀開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱、申萬宏源專精特新首席分析師劉靖，聯(lián)合對(duì)北交所的后市行情進(jìn)行研判。
12月5日，在2023第21屆新財(cái)富最佳分析師評(píng)選中，開源證券和申萬宏源證券分別被評(píng)為2023年新財(cái)富最佳北交所公司研究團(tuán)隊(duì)的第一名和第二名。
或迎系統(tǒng)性重估第二步？
對(duì)于北證50此前的飆漲，諸海濱認(rèn)為，隨著前期北交所市場(chǎng)改革從量變到質(zhì)變，以及北交所與滬深市場(chǎng)之間互聯(lián)互通渠道的打通，“北交所11月行情的內(nèi)部邏輯是北交所市場(chǎng)的系統(tǒng)性重估。”
從重估進(jìn)程看，11月第三周北證A股整體PE估值大幅度回升，由17.82倍回升到22.29倍，隨著首輪重估結(jié)束，北證50上周略有回調(diào)，上周北證A股整體PE估值由22.29倍回落到21.06倍。
在諸海濱看來，隨著市場(chǎng)高質(zhì)量投融兩端擴(kuò)容，北交所直接IPO制度、轉(zhuǎn)板落實(shí)等措施的進(jìn)一步推進(jìn)，以及北交所流動(dòng)性明顯改善后估值折價(jià)要求修復(fù)，“重估的進(jìn)程還會(huì)繼續(xù)”。
“從稍長(zhǎng)的時(shí)間看，隨著越來越多的投資人加入北交所，以及主流投資機(jī)構(gòu)研究北交所上市公司后發(fā)現(xiàn)有較大的認(rèn)知差，北交所或會(huì)迎來系統(tǒng)性重估的第二步，這一個(gè)過程可能會(huì)跨年，也會(huì)逐級(jí)推動(dòng)。”諸海濱強(qiáng)調(diào)。
而在劉靖看來，前一階段北證50指數(shù)確實(shí)出現(xiàn)了較大的漲幅，部分投資者擔(dān)心下跌風(fēng)險(xiǎn)。本次上漲的原因之一是北交所長(zhǎng)期的低關(guān)注度和低估值，前段是估值修復(fù)行情，目前北交所未出現(xiàn)整體性的泡沫。
“北證50指數(shù)震蕩會(huì)加大，但是大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)不大，整個(gè)市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持100億元上下的成交額，換手率在5%左右，市場(chǎng)的流動(dòng)性得到明顯的增強(qiáng)。”劉靖稱。
在12月4日外發(fā)的研報(bào)中，華金證券策略研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，北證50走勢(shì)多與上證綜指同步，獨(dú)立行情主要受自身政策和業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。
對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，華金策略認(rèn)為，北證行情短期上漲空間可能有限，成長(zhǎng)行業(yè)占優(yōu)；即使后續(xù)北證依然是獨(dú)立行情，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，政策導(dǎo)向的TMT、新能源、汽車、醫(yī)藥等行業(yè)占優(yōu)。
如何挖掘后市機(jī)會(huì)
對(duì)于目前階段可以從哪些方面挖掘北交所的投資機(jī)會(huì)，諸海濱表示，北交所的投資機(jī)會(huì)要緊抓北交所支持創(chuàng)新型中小企業(yè)的定位主題，投資邏輯是關(guān)注稀缺性強(qiáng)、高速增長(zhǎng)的成長(zhǎng)型企業(yè)、行業(yè)前景較好的企業(yè)，同時(shí)可以借助一些低估值、高股息、高分紅等指標(biāo)幫助篩選。
此外，轉(zhuǎn)板機(jī)制的暢通將促進(jìn)減小京滬深三大交易所的估值差，北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)的轉(zhuǎn)板預(yù)期也會(huì)帶來一定的投資價(jià)值。
在投資主線上，要緊抓“專精特新小巨人”和特色細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈如半導(dǎo)體材料和服務(wù)、國(guó)產(chǎn)高端儀器檢測(cè)，新能源汽車配件產(chǎn)業(yè)鏈等。
在風(fēng)險(xiǎn)方面，諸海濱提示，目前節(jié)點(diǎn)要注意市場(chǎng)過熱追高風(fēng)險(xiǎn)，理性看待市場(chǎng)行情走勢(shì)，關(guān)注更加有業(yè)績(jī)支撐的中大市值企業(yè)。
劉靖則認(rèn)為，近期北交所市場(chǎng)主題投資活躍，但個(gè)股震蕩劇烈，投資者還是需要識(shí)別個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)。
劉靖分析：“在年報(bào)之前，市場(chǎng)處于業(yè)績(jī)真空期，疊加2024年春季躁動(dòng)，預(yù)計(jì)主題風(fēng)格還將持續(xù)。未來北交所的投資機(jī)會(huì)在于以下幾方面：一是新股投資，明年預(yù)計(jì)北交所新股發(fā)行的數(shù)量和質(zhì)量均會(huì)提升，新股申購(gòu)仍然是值得參與的策略；其次是小盤成長(zhǎng)，可關(guān)注其中半導(dǎo)體、出口鏈等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”
“蹺蹺板效應(yīng)”或?yàn)槎唐诂F(xiàn)象
對(duì)于滬深市場(chǎng)和北交所市場(chǎng)之間存在蹺蹺板效應(yīng)的說法，諸海濱稱，“這種蹺蹺板效應(yīng)或是短期的、被動(dòng)型的產(chǎn)物。”
投資者可能誤解了，以北交所目前總市值不足4000億、流通市值不足1900億的規(guī)模來看，目前北交所一天的成交額僅100億-200億，甚至不如滬深一個(gè)大市值公司的市值和成交額。
因此，北交所對(duì)流動(dòng)性的分流作用非常有限，目前所謂的‘蹺蹺板’更多可能是由于市場(chǎng)資金流動(dòng)性偏好、以及投資者對(duì)于中小市值股票的風(fēng)格偏好導(dǎo)致的。
“從長(zhǎng)期歷史來看，疊加北證50指數(shù)、科創(chuàng)板50、創(chuàng)業(yè)板指、以及滬深300等指數(shù)，北證50指數(shù)都是與主流指數(shù)同向運(yùn)行的趨勢(shì)，不會(huì)有蹺蹺板的效應(yīng)。”諸海濱強(qiáng)調(diào)。
劉靖也認(rèn)為，這種“蹺蹺板效應(yīng)”是短暫的，長(zhǎng)期來看，北證與滬深仍然是聯(lián)動(dòng)大于蹺蹺板效應(yīng)。但是，當(dāng)滬深比較疲弱時(shí)，如果賺錢效應(yīng)和熱點(diǎn)集中于北交所，就會(huì)出現(xiàn)明顯分化。
“固收+”部門正推動(dòng)公募布局北交所
在機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入北交所市場(chǎng)方面，諸海濱認(rèn)為，“深改”之后，北交所做市商擴(kuò)容、920新號(hào)段提高市場(chǎng)辨識(shí)度、合格證券納入中證全指指數(shù)樣本空間等措施，都有助于進(jìn)一步提升北交所的市場(chǎng)地位和影響力，有助于吸引更多的機(jī)構(gòu)資金，促進(jìn)提升機(jī)構(gòu)資金在北交所市場(chǎng)中的活躍度。
“目前計(jì)劃參與北交所的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者越來越多，對(duì)推動(dòng)北交所市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展起到積極推動(dòng)作用。”諸海濱稱。
劉靖表示，公募等主流機(jī)構(gòu)正在積極開通北交所權(quán)限。“以新股申購(gòu)作為主要策略之一的‘固收+’部門，是推動(dòng)公募基金布局北交所的一大力量。因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期2024年滬深I(lǐng)PO數(shù)量下降，北交所的新股申購(gòu)收益不可忽視，考慮到公募申請(qǐng)預(yù)算等因素，預(yù)計(jì)2024年上半年是上系統(tǒng)開通交易通道的高峰。”
據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近幾天，曙光數(shù)創(chuàng)、奧迪威、納科諾爾、阿為特、春光藥裝等北交所上市公司受到機(jī)構(gòu)的關(guān)注調(diào)研。
其中，服務(wù)器液冷龍頭曙光數(shù)創(chuàng)獲得包括中金公司、華商基金、源樂晟等17家機(jī)構(gòu)在內(nèi)的聯(lián)合調(diào)研；阿為特獲得包括中金公司、路博邁、博時(shí)基金、高毅資產(chǎn)等在內(nèi)的12家機(jī)構(gòu)的聯(lián)合調(diào)研。
責(zé)任編輯：凌辰
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時(shí)滾動(dòng)播報(bào)最新的財(cái)經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
