來源：華爾街見聞

　　就當貨幣市場預期歐洲央行還會加息兩次之際，期權市場的交易員們卻預計，歐洲央行本周加息將是本輪加息周期的最后一次加息，并且最早可能在9月份就開始降息，如果歐洲央行真的這么做，那么將是該機構有史以來最快的貨幣政策轉向。

　　由于歐元區經濟的脆弱性，期權市場交易員押注歐洲央行將被迫采取有史以來最快的貨幣政策轉向。

　　貨幣市場定價表明，市場預期歐洲央行還會加息兩次——本周加息25個基點，而之后進一步再次加息至歷史新高4%的可能性更大。但期權市場的交易員們卻預計，歐洲央行本周加息將是本輪加息周期的最后一次加息，并且最早可能在9月份就開始降息，以避免對經濟增長造成過于嚴重的打擊。

　　如果歐洲央行真的這么做，那么此次政策轉向將比2008年時更快，當時歐洲央行試圖迅速消除上一輪加息帶給經濟增長的損害，迅速進入激進的貨幣政策寬松階段以應對全球金融危機。

　　最近一系列令人震驚的數據也鼓勵了期權交易員們的這一押注。

　　歐洲央行的季度調查加劇了市場對進一步緊縮貨幣政策造成的經濟損害的擔憂，因為貨幣政策緊縮導致企業貸款需求在二季度出現了有記錄以來的最大跌幅。與此同時，標普全球顯示歐元區私營部門經濟本月收縮幅度超出預期。

　　由于占主導地位的服務業需求下降，且工廠產出以自疫情爆發以來最快的速度下降，7月份歐元區商業活動的低迷程度遠超預期，PMI大幅下降。越來越多投資者擔憂，隨著德法兩大經濟體“熄火”，歐元區經濟陷入衰退的可能性越來越大。

　　德國商業銀行認為，歐元區的PMI數據表明，歐洲央行在7月宣布加息后進一步加息的計劃目前存在難度。迄今為止，歐洲央行預測歐元區經濟在下半年將繼續顯著增長，但7月的PMI數據可能會導致其對這一預期進行修正，并在9月進行重大下調。

　　野村分析師Andrzej Szczepaniak等人認為，歐洲央行在本周進行的加息，很有可能是這輪周期內最后一次。但考慮到德國、法國等歐元區主要國家的通脹數據，要等到周五才會公布——即歐央行議息會議的后一天——野村相信，歐央行官員可能會在本次議息會議上打破常規，不會在周四的新聞發布會上宣布9月是否加息。

　　期權交易員正在買入與三個月歐元銀行間拆借利率（Euribor）掛鉤的期貨合約期權，歐元銀行間拆放利率是銀行在貨幣市場上借款的平均利率的基準。他們的押注集中在96.375的行權價附近，該價格代表約3.625%的利率，高于當前歐洲央行3.5%的政策利率。如果本周的確是歐洲央行最后一次加息，并且隨后在今年年內或者在明年年初降息，那么這些期權交易員就可能將獲利。

　　周二最新數據顯示，96.375看漲期權交易已經成為最活躍的Euribor期權。

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責任編輯：周唯