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華爾街對美聯儲的限制性政策正接近尾聲深信不疑，基金經理當前的交易操作仿佛加息已成為歷史。
摩根資產管理正大舉投向股市，景順旗下至少一支此前布局謹慎的基金已完全轉向。DataTrek表示，投資者如今押注的是個股而非宏觀主題。
交易員和經濟學家幾乎一致認為美聯儲周三將加息25個百分點。市場對于美聯儲將利率維持在高位的時間，以及年底前是否有必要再次加息存在分歧。但其中一個觀點清晰明了：通脹正在下降，這意味著大幅加息和隨之而來的波動性已明確地成為歷史。
“市場現已完全消化了加息周期即將結束這一信息，”規模11億美元的Invesco Global Allocation Fund高級投資組合經理、Invesco Investment Solutions投資主管Alessio de Longis表示，“在這方面，更多意外和更多產生波動性的催化劑將來自歐洲央行或英國央行——我認為它們還會進一步加息，而不是美聯儲。”
花旗的Stuart Kaiser表示，期權交易員預計從周一到周三FOMC會議結束期間的標普500指數交易區間將為2021年11月以來最窄。他稱這表明隨著經濟數據企穩，市場對美聯儲決定的看法更為明晰。
De Longis3月時堅定的債券避險立場正發生轉變，他在轉向高收益率和新興市場債券的同時減少了對政府債券等避險資產的敞口。他還大舉買入中小盤股，認為經濟衰退到2024年下半年才會出現，且美聯儲只會再加息一到兩次。
即便對摩根資產管理的多資產解決方案投資組合經理Phil Camporeale而言，經濟陷入衰退的可能性似乎也降低。他目前超配股票，并在債券中選擇久期。他表示，美聯儲加息周期的結束將是股票-債券投資組合的福音——過去一年中，此類投資組合因美聯儲持續加息而受到重創。
他說：“如果我們不認為通脹正在下降且美聯儲加息接近尾聲，我們就不會承擔這么大的風險，因為我們對債券的防御性特質不會抱有信心。”
Camporeale表示，鑒于利率波動性預計將下降，債券有望恢復其傳統作用，即在投資組合中提供多元化。
曾屢次押錯
近來市場對美聯儲的未來路徑重拾信心，不過自去年以來，華爾街已屢次押錯央行的決策。美聯儲持續表示會將利率在更高水平維持更長時間，盡管市場當前定價對應央行將最早在2023年12月降息。美聯儲官員也暗示通脹率放緩至2%的目標水平需要更多工作，盡管債券市場部分押注認為這很快就會發生。
施羅德美洲多元化資產主管Adam Farstrup表示，如果勞動力收縮和向綠色能源轉型等長期動態導致全球價格持續上漲，則美聯儲可能需要繼續干預。他表示，盡管短期內美聯儲政策顯然導致通脹有所放緩，但鑒于美國的宏觀經濟環境依然復雜，他持更為謹慎的立場，對股票的看法為中性。
“我們看到這種通脹壓力的結果之一是由市場驅動的利率周期更為頻繁，”他說，“各央行現在又回到了必須更快對通脹壓力作出反應的游戲中，因為我們不再處于通縮邊緣。”
不過，也有幾位分析師正在為災難做準備。DoubleLine Capital的Jeffrey Sherman稱市場應該為美國經濟陷入深層衰退做準備，并表示這將使美聯儲有理由降息1個百分點。
盡管一些投資者持警惕態度，DataTrek Research的聯合創始人Nicholas Colas稱總體而言市場不再對美聯儲的下一步舉動感到擔憂。他表示，標普500指數板塊關聯度低于五年均值，表明交易員正在針對個股進行押注。
Colas補充說，股市上漲已經蔓延到對經濟敏感的個股。股票波動率也下降，華爾街“恐慌指標”Cboe波動率指數VIX遠低于長期均值20。
“美聯儲政策和估值過高的風險是2022年1月至2023年5月期間美國股價的主要驅動因素，”Colas在7月中旬的一份報告中表示，“如今，市場相信我們正步入一個‘后美聯儲’的世界。”
責任編輯：周唯
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