來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　鷹派最有影響力的是美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒，需要關(guān)注今年FOMC票委、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根；中間派以美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾為首，要關(guān)注被提名為二把手的聯(lián)儲(chǔ)理事杰弗遜；鴿派應(yīng)關(guān)注今年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比。

　　啟動(dòng)加息一年多之后，美聯(lián)儲(chǔ)走到了轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對(duì)于何時(shí)停止加息、將高利率保持多久，聯(lián)儲(chǔ)決策層的分歧開(kāi)始加大。

　　通過(guò)最近媒體的報(bào)道、以及日前媒體調(diào)查45名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的結(jié)果，我們可以發(fā)現(xiàn)，目前，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)（FOMC）的內(nèi)部分為三派。

　　鷹派

　　鷹派以任內(nèi)永久有FOMC投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒（Christopher Waller）、本月稍早宣布辭職的圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德（James Bullard）和克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特（Loretta Mester）為首。另一美聯(lián)儲(chǔ)理事和鮑曼（Michelle Bowman）、今年有FOMC會(huì)議投票權(quán)的達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根（Lorie Logan）、里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金（Thomas Barkin）、今年有FOMC會(huì)議投票權(quán)的明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利（Neel Kashkari）也屬于鷹派。

　　上月美聯(lián)儲(chǔ)公布對(duì)利率預(yù)期點(diǎn)陣圖顯示，大部分聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年還會(huì)有兩次25個(gè)基點(diǎn)的加息。而上述鷹派認(rèn)為，一年多來(lái)合計(jì)加息500個(gè)基點(diǎn)還不足以恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定，暗示愿意考慮今年加息次數(shù)超過(guò)兩次。

　　因?yàn)辁椗煽粗靥蕹称放c能源的核心通脹，認(rèn)為商品價(jià)格的壓力固然因供應(yīng)混亂解除而有所緩解，服務(wù)價(jià)格卻因勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張和薪資高企而得到上行支持。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有韌性以及就業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)就是利率還不夠有限制性的跡象。

　　鷹派認(rèn)為，加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)長(zhǎng)期滯后，而且擔(dān)心長(zhǎng)期的高通脹將永久提高公眾的價(jià)格上漲預(yù)期，導(dǎo)致聯(lián)儲(chǔ)降低通脹的過(guò)程更痛苦。

　　鷹派中，最有影響力的是理事沃勒，而最值得關(guān)注的是洛根。她最有可能反對(duì)未來(lái)暫停加息。她本月的表態(tài)質(zhì)疑此前加息會(huì)有更多的影響，因?yàn)榻鹑诃h(huán)境能預(yù)計(jì)到未來(lái)利率的走向，她還強(qiáng)調(diào)對(duì)利率敏感的房產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底，警告樓市反彈會(huì)帶來(lái)通脹上行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中間派

　　這一派以美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾鮑威爾為首，成員包括被提名為美聯(lián)儲(chǔ)副主席的聯(lián)儲(chǔ)理事杰弗遜（Philip Jefferson）、美聯(lián)儲(chǔ)三把手、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯（John Williams），此外，主管金融業(yè)監(jiān)管的美聯(lián)儲(chǔ)副主席巴爾（Michael Barr）被視為溫和派。

　　中間派主張，美聯(lián)儲(chǔ)有必要繼續(xù)加息，這和鷹派的觀點(diǎn)一致，同時(shí)還認(rèn)為，隨著加息周期接近尾聲，加息應(yīng)該放慢步伐，這又認(rèn)可了鴿派的看法。

　　中間派對(duì)通脹的看法和鷹派一致，鮑威爾2021年曾表示高通脹是暫時(shí)的，后來(lái)變?yōu)榧みM(jìn)加息，并繼續(xù)強(qiáng)調(diào)需要進(jìn)一步加息。

　　中間派預(yù)計(jì)價(jià)格不會(huì)進(jìn)一步快速上漲。商品通脹有所緩解，房地產(chǎn)價(jià)格似乎可能進(jìn)一步上漲，因勞動(dòng)力市場(chǎng)高燒不退，服務(wù)業(yè)通脹可能難以下降。

　　中間派認(rèn)同要為遏制價(jià)格壓力而削弱勞動(dòng)力市場(chǎng)，但不想行動(dòng)過(guò)度，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。威廉姆斯本月稍早說(shuō)過(guò)，要讓通脹降到目標(biāo)2%，不僅需要進(jìn)一步降低勞動(dòng)力需求，還要增加失業(yè)率。但他預(yù)計(jì)美國(guó)不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

　　中間派中需要關(guān)注的是杰弗遜。他在6月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前的講話肯定了6月暫停加息的主張。評(píng)論認(rèn)為，他正在成為鮑威爾的重要副手，可能在釋放未來(lái)政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)放慢發(fā)揮關(guān)鍵作用。

　　鴿派

　　鴿派以亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克（Raphael Bostic）、今年有FOMC會(huì)議投票權(quán)的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan Goolsbee）為首，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克（Lisa Cook）、今年有FOMC會(huì)議投票權(quán)的費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克（Patrick Harker）、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯（Susan Collins）和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利（Mary Daly）都屬于鴿派。

　　鴿派默許了之前的超激進(jìn)加息，但現(xiàn)在認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)更加均衡，擔(dān)心進(jìn)一步加息可能給勞動(dòng)力市場(chǎng)帶來(lái)不必要的傷害。

　　鴿派認(rèn)為，過(guò)去兩年的價(jià)格壓力主要源于疫情期間的供應(yīng)鏈困難，以及那期間經(jīng)濟(jì)迅速變化造成的干擾，而不是需求過(guò)多，他們看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)有放緩的跡象，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)更加放緩，因?yàn)樨泿耪叩倪\(yùn)行有長(zhǎng)期且可變的滯后性。

　　鴿派還認(rèn)為，因?yàn)橥浾{(diào)節(jié)后的實(shí)際利率會(huì)隨著通脹率下降而攀升，貨幣政策會(huì)更緊縮，博斯蒂克稱之為被動(dòng)的緊縮。鴿派總體并不像鷹派那樣關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)推升薪資和通脹，他們強(qiáng)調(diào)對(duì)軟著陸的期望。

　　鴿派中需要關(guān)注奧古斯比。他曾在奧巴馬任美國(guó)總統(tǒng)時(shí)領(lǐng)導(dǎo)白宮的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)。華爾街認(rèn)為，他是有影響力的官員，而且是說(shuō)話最直白的美聯(lián)儲(chǔ)官員之一。他之前質(zhì)疑聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)過(guò)熱的擔(dān)憂。他6月末表示，新冠疫情是一種詭異的商業(yè)周期，對(duì)這種周期，正常的規(guī)則未必適用。

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責(zé)任編輯：周唯