美聯儲來到了抗擊通脹的關鍵時刻。過去的一年多，決策者一致信奉有必要提高利率，而現在，他們開始考慮何時停止加息、在多長時間內維持利率在高位，決策者之間的分歧也開始加深。

　　聯邦公開市場委員會（FOMC）委員可以分為三大陣營。鷹派準備收緊政策，且對通脹尤為警覺。鴿派傾向于寬松的政策，注重創造就業。而中間派則希望在兩者之間尋找中間立場。

　　三大陣營之間的分化逐漸明顯，令利率前景不甚明確，可能危及鮑威爾上任迄今委員們之間所展現的團結，進而危及美聯儲在通脹問題上、在與投資者和公眾溝通方面的公信力。

美聯儲鷹派與鴿派委員影響幾何？

　　FOMC決策者的觀點及其對政策辯論的影響如下：

　　鷹派陣營

美聯儲理事Christopher Waller

　　陣營構成：美聯儲理事Christopher Waller和他的長期副手、圣路易斯聯儲銀行行長James Bullard（即將退休）自2021年初以來便帶頭推動以更有力的行動來遏制通脹。克利夫蘭聯儲銀行行長、美聯儲老將Loretta Mester也屬于這一陣營。

　　同屬鷹派陣營：理事Michelle Bowman、達拉斯聯儲銀行行長Lorie Logan、里士滿聯儲銀行行長Thomas Barkin和明尼阿波利斯聯儲銀行行長Neel Kashkari。

　　主要立場：鷹派認為，2022年3月以來5個百分點的加息幅度還不足以使物價恢復穩定，并暗示，在6月提交最新預測時所預計的再有兩次、每次25個基點加息的基礎上，愿意考慮在年內進一步加息。一些人希望上月加息，但最終還是不情愿地接受了暫停一次的做法。

　　背后原因：雖然消費物價指數同比增幅一年之間已從9.1%降至了3%，但鷹派對于物價表現仍然不滿，反而關注剔除食品和能源的核心通脹，該指標位于4.8%。在他們看來，商品通脹雖然隨著供應中斷的緩和已經放緩，但服務業物價水平似乎受到勞動力市場過于吃緊、薪資高企的提振。

　　他們稱，經濟富有韌性，加上就業增長強勁，表明限制還不夠。他們不認為利率對經濟的影響存在較長的滯后期，因為金融環境反映了對于利率路徑的預期。

　　他們還擔心，長期的高通脹會永久性地提高公眾對物價漲幅的預期，類似于上世紀70年代的情況，令后期拉低通脹更為艱苦。

　　關鍵重點：Logan將來最有可能會不同意暫停加息。由于認為金融環境預測到了未來的加息舉動，她對于過去的加息會產生大得多的效力持懷疑態度。她還強調，對利率敏感的房地產行業已經觸底反彈，價格趨勢向上?！皹鞘蟹磸棔窈蟮耐洏嫵缮闲酗L險，”她在7月警告稱。

　　中間派

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾

　　陣營構成：中間派由美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾牽頭，他代表整個委員會，并尋求在各方發生分歧時達成共識。

　　FOMC的領導層，包括被提名為副主席的Philip Jefferson和紐約聯儲行長John Williams也支持鮑威爾的做法。自2005年以來，沒有出現過理事對政策持異見的現象，負責監管的副主席Michael Barr也被視為溫和派。

　　主要立場：他們的觀點是，美聯儲有必要繼續加息（鷹派的觀點），但隨著加息尾聲臨近，步伐應當是緩慢的（鴿派的觀點）。

　　中間派認同鷹派對通脹的看法：雖然鮑威爾最初在2021年稱通脹是“暫時的”，但他積極采取行動提高利率，并繼續強調需要有更多行動。他們還認為，勞動力市場需要走軟，來遏制物價壓力，但他們不希望行動過激，以免經濟陷入衰退。

　　背后原因：他們預計物價表現不會進一步快速改善。雖然商品通脹已經放緩，住房市場似乎可能會有進一步發展，但受勞動力市場火爆影響，服務業通脹率可能仍較為頑固。

　　關注重點：Jefferson已經承擔起了鮑威爾重要副手的角色。他在6月會議之前的講話清楚表明了暫停加息的局面。他呼應了鮑威爾的立場，可能會在暗示政策進一步轉變方面發揮重要角色。“他對作為鮑威爾左右手的新角色很上心，”Santander US Capital Markets首席美國經濟學家Stephen Stanley表示。

　　鴿派陣營

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長Raphael Bostic

　　陣營構成：亞特蘭大聯儲銀行行長Raphael Bostic和芝加哥聯儲銀行行長Austan Goolsbee一直在帶頭呼吁保持耐心，以便美聯儲官員評估是否需要進一步加息，還需要加息多少，才能令經濟降溫。

　　同屬鴿派陣營的還有費城聯儲行長Patrick Harker、理事Lisa Cook、波士頓聯儲行長Susan Collins，以及舊金山聯儲行長Mary Daly。

　　主要立場：鴿派早前對四十年來最為激進的加息予以了默許，但現在認為，經濟面臨的風險更加均衡，擔心進一步加息可能會不必要地損害勞動力市場。

　　背后原因：通脹正在減速，鴿派將過去兩年物價壓力的原因歸咎于疫情期間供應鏈的困難，以及這段時期經濟快速變化所造成的干擾，而非因為過度的需求所致。他們還看到了美國經濟放緩的跡象，并表示未來將進一步放緩，因為貨幣政策存在“較長且可變的滯后”，Bostic估計，滯后期可能在18個月到兩年左右。

　　關注重點：華爾街認為，曾在歐巴馬政府時期擔任經濟顧問委員會主席的Goolsbee具有影響力，是美聯儲地區行長中表達最為親民易懂的一位，沒有經濟學家常有的術語行話。他對于美聯儲其他官員所擔心的經濟和勞動力市場過熱持懷疑態度?！耙咔槭且粋€怪異的商業周期，”Goolsbee 6月30日表示。“一般的規則不一定適用。” 

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責任編輯：周唯