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來源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)
原標(biāo)題：IPO募投項(xiàng)目延緩、業(yè)績(jī)?cè)鏊賱?chuàng)新低、股東大額減持，石頭科技遇成長(zhǎng)陣痛
近日，石頭科技發(fā)布調(diào)整募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度公告稱，多個(gè)原本預(yù)計(jì)今年達(dá)到可使用狀態(tài)的IPO募投項(xiàng)目將延至2022年。此前，石頭科技計(jì)劃新一代掃地機(jī)器人項(xiàng)目、石頭智連數(shù)據(jù)平臺(tái)開發(fā)項(xiàng)目將于2021年4月份達(dá)到可使用狀態(tài)，而商用清潔機(jī)器人產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目于9月可使用。
至于延緩原因，公告稱，石頭科技新一代掃地機(jī)器人項(xiàng)目仍有技術(shù)難點(diǎn)尚需攻克，而商用清潔機(jī)器人產(chǎn)品產(chǎn)品研發(fā)難度較大且周期較長(zhǎng)，對(duì)技術(shù)研發(fā)人員技能要求較高。這意味著，石頭科技的技術(shù)儲(chǔ)備仍然不足。
作為小米的生態(tài)鏈企業(yè)，石頭科技近年來深陷依賴小米的處境。為了改變這一現(xiàn)狀，石頭不斷主推自有品牌，“去小米化”初顯成效。但與此同時(shí)，石頭科技開始面臨新的難題，其2020年迎來業(yè)績(jī)?cè)鏊傩碌停萑朕D(zhuǎn)型陣痛。
此外，上市已一年的石頭科技曾頂著“發(fā)行價(jià)第一”的光環(huán)在上市首日大漲近一倍，被稱為“瘋狂的石頭”。但記者注意到，在股票解禁后，石頭科技的股東開始大額減持。
業(yè)內(nèi)人士表示，石頭科技產(chǎn)品類別單一，在家用掃地機(jī)器人領(lǐng)域的技術(shù)與其他企業(yè)相比并無明顯優(yōu)勢(shì)；在離開小米后，消費(fèi)者或短期內(nèi)不能認(rèn)可石頭品牌，若石頭科技在未來不能找到新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，發(fā)展將充滿危機(jī)。
家用機(jī)器人市占率排名靠后，商用掃地機(jī)器人延期問世
與小米的關(guān)系漸行漸遠(yuǎn)后，在市占率上，石頭科技尚不及小米。在家用掃地機(jī)器人領(lǐng)域，根據(jù)奧維云盤數(shù)據(jù)顯示，一季度石頭科技線上市占率10.81%，排名第四；而在線下，石頭科技市占率僅為0.31%。
從目前掃地機(jī)器人的格局來看，多名業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，在全球范圍內(nèi)，石頭科技不僅有科沃斯這樣的對(duì)手，戴森、小米、三星、松下、海爾等類消費(fèi)電子和家電公司也都在該領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力；創(chuàng)業(yè)公司云鯨也逐漸發(fā)展起來，線上市占率已經(jīng)超過了石頭科技。
梁振鵬稱，掃地機(jī)器人品類整體技術(shù)水平比較低下，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到智能化水平比較高的程度，也遠(yuǎn)不能滿足用戶的需求，石頭科技的掃地機(jī)器人也沒有顯現(xiàn)出與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有很大的不同，“很多用戶把掃地機(jī)器人買回家之后，都成了一個(gè)玩具，真正清潔還要依靠吸塵器。”
為了尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，石頭科技開始加大對(duì)商用清潔機(jī)器人的研發(fā)。2020年9月，石頭科技在互動(dòng)平臺(tái)表示，旗下商用清潔機(jī)器人研發(fā)工作已經(jīng)完成，處于測(cè)試階段。石頭科技稱，商用清潔機(jī)器人是公司募集資金投資建設(shè)項(xiàng)目，主要應(yīng)用于商場(chǎng)、大型超市、辦公樓、機(jī)場(chǎng)等大型室內(nèi)空間，公共領(lǐng)域的清掃。
多名業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，隨著人工成本的不斷上升，長(zhǎng)期看，商用清潔機(jī)器人是非常有發(fā)展?jié)摿Φ钠奉悾^科技也被市場(chǎng)及業(yè)內(nèi)寄予較大希望。
然而石頭科技的商用掃地機(jī)器人卻面臨延期問市的囧境。4月1日，石頭科技發(fā)布公告稱，將調(diào)整募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度，商用清潔機(jī)器人產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目完成時(shí)間將從今年9月推遲至2022年9月。該項(xiàng)目計(jì)劃總投資2.88億元，使用募集資金投資2.8億元，目前已完成投資1.71億元。
石頭科技在公告中坦承，商用清潔機(jī)器人產(chǎn)品研發(fā)難度較大且周期較長(zhǎng)，對(duì)技術(shù)研發(fā)人員技能要求較高；整個(gè)商用機(jī)器人行業(yè)尚處于早期發(fā)展階段，軟件開發(fā)和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等方面技術(shù)人才較為稀缺。因研發(fā)人員的擴(kuò)充未達(dá)到預(yù)計(jì)速度，一定程度上影響了項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)度；同時(shí)2020年初因疫情原因，原計(jì)劃與產(chǎn)品試制相對(duì)應(yīng)的研發(fā)和試制計(jì)劃也受到了一定影響，項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)度相應(yīng)順延。
除商用機(jī)器人項(xiàng)目，石頭科技另有多個(gè)原本預(yù)計(jì)今年達(dá)到可使用狀態(tài)的IPO募投項(xiàng)目也都將順延到明年，包括原新一代掃地機(jī)器人項(xiàng)目、石頭智連數(shù)據(jù)平臺(tái)開發(fā)項(xiàng)目。
梁振鵬表示，“目前，石頭科技并沒有找到新的有效增長(zhǎng)營(yíng)業(yè)額與利潤(rùn)的方式，這對(duì)石頭科技是一件很危險(xiǎn)的事情，當(dāng)掃地機(jī)器人市場(chǎng)一旦趨于飽和，明顯發(fā)生萎縮的時(shí)候，石頭科技的業(yè)績(jī)便會(huì)快速下降。”
“去小米化”后現(xiàn)陣痛，2020年業(yè)績(jī)?cè)鏊賱?chuàng)新低
作為小米生態(tài)鏈企業(yè)，石頭科技的發(fā)展離不開小米。業(yè)內(nèi)人士表示，石頭科技憑借小米在品牌、渠道、供應(yīng)鏈等方面的支持起家，業(yè)績(jī)和市場(chǎng)占有率得到快速提升，在業(yè)內(nèi)迅速嶄露頭角。2016年小米推出由石頭科技代為開發(fā)的“米家智能掃地機(jī)器人”，也是石頭科技2016年的主要收入來源。
隨后，石頭科技開始逐漸發(fā)展其自有品牌，在中高端市場(chǎng)推出石頭品牌，在低端市場(chǎng)推出小瓦品牌；而米家品牌主打性價(jià)比。
多名業(yè)內(nèi)人士表示，石頭科技正像華米與極米一樣，尋求“去小米化”。但石頭科技董事長(zhǎng)昌敬卻在此前接受媒體采訪時(shí)表示，所謂的“去小米化”是表象，本質(zhì)上是先期通過小米活下來，然后自然而然尋求獨(dú)立發(fā)展。
招股書顯示，石頭科技與小米集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易比重在逐年大幅下降。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，石頭科技與小米集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易金額為分別為1.83億元、10.1億元、15.29億元和9.14億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為100%、90.36%、50.17%和43.01%。
而石頭科技財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，到了2020年1-6月，石頭科技公司共銷售96.6萬臺(tái)掃地機(jī)器人，實(shí)現(xiàn)銷售收入17億元。其中，自有品牌掃地機(jī)器人實(shí)現(xiàn)銷售75.3萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售收入14.9億萬元，收入占比提升至83.62%。自此，石頭科技與小米從合作關(guān)系變?yōu)楦?jìng)合關(guān)系。
盡管“去小米化”成效開始凸顯，但受小米定制產(chǎn)品訂單減少影響，石頭科技不得不面臨轉(zhuǎn)型陣痛。2020年1-6月，石頭科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.76億元，同比減少16.42%；2020年二季度，石頭科技整體銷售收入較上年同期下降7.44%。
2021年2月，石頭科技公布了2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)，但財(cái)報(bào)詳情至今未公布。記者注意到，2020年度石頭科技的營(yíng)收與凈利增速均創(chuàng)下年度新低。
對(duì)此，資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬分析稱：“離開小米的銷售渠道支撐之后，消費(fèi)者或很難認(rèn)可石頭的自主品牌，未來發(fā)展充滿危機(jī)。”
解禁后股東大額減持引發(fā)股價(jià)暴跌，未來成長(zhǎng)性引擔(dān)憂
石頭科技于2020年2月21日登陸科創(chuàng)板，彼時(shí)其IPO價(jià)格為271.12元/股，頂著“發(fā)行價(jià)第一”的光環(huán)。
在上市首日，石頭科技報(bào)收497.9元/股，漲幅高達(dá)83.65%，被外界稱為“瘋狂的石頭”。10個(gè)月后，石頭科技股價(jià)破千，成為科創(chuàng)板首支千元股。
2月22日，隨著其上市一周年的到來，石頭科技迎來2858.87萬股解禁，占公司總股本的42.87%，解禁市值為317.22億元，為上市以來最大規(guī)模解禁。
當(dāng)日，石頭科技發(fā)布公告稱，公司股東及董監(jiān)高等十名股東擬通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓、集中競(jìng)價(jià)或大宗交易的方式減持合計(jì)不超過739.75萬股，不超過11.1%，減持原因均為“自身資金需求”。
受到股票解禁流通的影響，石頭科技2月22日開盤大跌，跌破千億元，午后延續(xù)跌勢(shì)，報(bào)收于966.02元/股，跌幅12.97%，較上一個(gè)交易日蒸發(fā)近百億。
值得注意的是，在10名減持的股東中，順為資本與天津金米也在其中，合計(jì)減持約183.33萬股，比例合計(jì)約2.75%。
據(jù)悉，在本輪減持之前，順為資本和天津金米分別持有石頭科技9.64%和8.89%股份，為第二和第三大股東。如果按照石頭科技2月22日收盤價(jià)來計(jì)算，二者減持金額高達(dá)17億元。
針對(duì)小米系股東減持石頭科技的原因，多名投資界人士對(duì)記者分析稱，一方面是石頭科技上市以來股價(jià)較發(fā)行價(jià)翻了近4倍，給投資者帶來巨大收益；另一方面，石頭科技不斷推自有品牌，對(duì)小米依賴度大幅降低，兩者關(guān)系逐漸由合作向競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)移。
另有券商人士認(rèn)為，石頭科技與小米共享專利，也沒有自己的專有渠道，在缺少小米支撐后短期內(nèi)很難建立比較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。股東大額減持的行為，或許也在一定程度上透露出他們對(duì)于石頭科技未來成長(zhǎng)性的擔(dān)憂。
責(zé)任編輯：陳悠然 SF104
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