百度、B站二次上市將近 中概股回港又一次浪潮洶涌

　　任曉寧

　　1月20日，百度回港二次上市啟動消息傳出，百度對此沒有向經濟觀察報做出回應。根據傳出的消息，百度已確定了高盛和中信為其上市保薦團隊，計劃于春節后正式提交在港上市申請。若百度回歸，意味著BAT三巨頭將全部在港股上市。

　　傳出二次上市消息的不僅是百度，騰訊音樂、汽車之家、歡聚集團、B站和攜程集團同樣將陸續回港二次上市。上一波回港上市潮是去年6月，當時，京東、網易、百勝中國、中通快遞、華住集團等多家公司已經完成了港股二次上市。

　　去年，業界就認為，中概股二次上市的浪潮將持續到2021年上半年。目前大批中概股在港上市的趨勢，也證實了這種說法。凡德投資總經理陳尊德告訴經濟觀察報，對公司而言，二次上市是提高市值的一次機會，對未來發展有一定的促進作用，對于中國公司，還能規避美國政策變動的風險。

　　“今年這一波在香港上市的企業，體現了一個新字。”深度科技研究院院長張孝榮說，他提到，除了即將回歸的中概股公司外，今年還可能會有許多新面孔值得關注，包括快手、京東物流、滴滴、字節跳動等，都是資本市場看好的新公司。

　　回港潮的延續

　　2020年5月，李彥宏表示考慮百度赴港二次上市。當年7月，百度啟動回港上市計劃。2021年1月20日，多次延緩計劃的百度終于準備正式提交申請，計劃籌資至少35億美元。

　　1月13日，騰訊音樂傳出考慮在港二次上市的消息，計劃募資35億美元。歡聚集團同樣傳出準備二次上市的消息，目標籌措資金大約為騰訊音樂的一半。消息過后，騰訊音樂隔夜漲超過2%，歡聚集團大漲4.26%。上周，B站也傳出二次上市消息，稱其已以保密形式入表，初步計劃3月招股，籌資金額由20億美元加碼至25億-30億美元。B站對該消息回應不予置評。B站與百度的股價也均在近期持續上漲。

　　多種因素影響中概股回歸。張孝榮告訴記者，主要影響因素有三個，一是美國外國企業問責法案影響所有中概股；二是美國政府制裁了中國部分科技公司，迫使退市；三是公司認為自己業績得不到合理認可，換到香港市場重新融資。

　　陳尊德認為，二次上市是資本市場和企業之間相互的選擇。阿里巴巴的回歸讓大批公司看到了香港市場的活力，以及在二級市場上價格發現的契機。對公司而言，二次上市能提供操作上更大的靈活性。

　　相較去年，今年的回歸潮更多的是延續。從市值上比較，去年回歸的公司體量較大，阿里巴巴、京東、網易的市值，均大于今年計劃回歸的這批公司。“再小一些的中概股沒有特別強的回港股意愿，或者說沒有回港股的資本。”陳尊德說。在美國上市后業績不太好的公司，也沒有辦法回到港股去上市。

　　回歸的企業也需要承擔一定的風險。受國際政治沖擊，外資投資人不得不撤出，中概股公司股價面臨縮水的風險，這可能對在港上市公司的估值及股價定價產生一定影響。

　　港交所的活力

　　去年網易二次上市募集資金凈額超過200億港元，京東在港二次上市募資更是達到298億港元。在集中二次上市期間，港股表現出了韌性與活力。

　　Wind數據統計顯示，2020年港股IPO發行規模達到3975.28億港元，達到新高，港股IPO市場也僅次于美股和A股市場，排名全球第三。港股前10大IPO中，中概股回歸公司占據6席。

　　今年大批科技類公司的回歸也將對港股的權重比例產生一定的影響。陳尊德告訴記者，“過去港股是以傳統的金融房地產為主體，慢慢的會變成以科技股為主體，有利于恒生指數的走好。”

　　此前，中國科技公司喜歡集中赴美上市，“多數在美國上市的公司，美國資金方并不是特別熟悉。”陳尊德解釋說，在美上市的公司估值主要是基于其對國內資金的了解基礎上做出的，存在炒作的可能性。在進入港股之后，在本土上市的公司的市值能夠得到一個更好的體現。因此，回歸港股是公司開拓本土市場的一次機會，在國內上市也會得到資金的追捧與活躍度。

　　去年網易二次上市后在公開招股期間，參與認購的總金額近5000億港元。面向機構投資者的國際發售部分獲得了14倍認購，面向散戶投資者的香港公開發售部分獲得了360.53倍認購，創當時香港聯交所二次上市互聯網公司中最高認購記錄。

　　今年回歸的公司，近期也受到追捧。由于回港潮時間的延續、同期上市公司的競爭以及公司體量的大小，張孝榮認為，今年公司回歸后引起的波動幅度可能不會像去年那么大。

　　中概股的必然趨勢

　　自去年阿里巴巴、京東、網易回歸后，中概股新一輪回歸潮掀起。目前，更多中概股回歸港股，而不是A股，也有其必然性。

　　“中概股回歸A股有一個不容忽視的因素就是可能會動用外匯儲備。”張孝榮告訴記者，中概股回歸A股需要動用資金私有化下市，然后拆除VIE結構，回歸到國內上市，如果海外收入不足以支付回購成本，就需要換匯。但是，如果由港股接納這些公司，就不必涉及動用外匯儲備問題。

　　目前，美國資本市場仍然是國內企業上市募資首選，企業在無法赴美IPO的情形下，可以考慮港股和A股市場。不過，香港的資本規模相比美國較小，香港證券市場規模的股市總市值只有紐交所的1/30，納斯達克的1/4，股票年成交額也低于美國股市。

　　陳尊德認為，未來，“A股+港股”會成為中國公司一個比較好的選擇，“也不會出現大家再也不去美國上市的情況，上市地點的選擇則是不同企業基于不同需求去做的一個判斷”。

　　從去年中概股回歸潮來看，互聯網大公司的回歸，能給港股帶來較大提升，這也是港股拓寬市場吸收資本、優化權重的機會。這一次，即將回歸的幾家中概股公司近期股價持續上漲，也反映了資本市場的看好。不過，本次回歸的公司能否達到去年的高度，仍是未知數。

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責任編輯：李桐