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原標題：創業板投資迎來大變局！公募調整策略積極入局
來源：21世紀經濟報道
8月24日，資本市場迎來重要時刻。
是日，創業板注冊制首批18家企業敲鐘上市“揚帆起航”，這也意味著創業板正式邁入注冊制時代。
目前，創業板已有十余年實踐經驗，現有投資者超過4500萬，上市公司833家。相較于科創板注冊制的試點先行，創業板注冊制改革，是首次在增量與存量市場同步推進的改革。
據了解，創業板注冊制將貫徹“以信息披露為核心”的審核理念，在優化發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎性制度的，在投資者適當性、并購重組、退市等方面，充分考慮了存量投資者和存量企業，并為全市場注冊制改革探索路徑、積累經驗。
創業板注冊制的順利落地，將對創業板以及整個A股的生態帶來哪些具體影響？在此影響下，公募機構如何調整投資策略以更好地分享創業板注冊制紅利？對此，21世紀經濟報道記者采訪了國內多家大型公募機構內部人士以一探究竟。
借“基”入局，分享紅利
在創業板注冊制正式開啟“乘風破浪”之旅時，公募機構借“基”入局，搶占先機，以分享創業板注冊制“打新”盛宴。
一方面，戰配配售基金積極參與創業板注冊制打新。數據顯示，目前已有11只創業板主題基金陸續發行。截至8月18日，已有6只基金宣告成立，募集金額合計137.36億元。
相較于普通的創業板基金，目前發行的創業板主題基金將有80%以上非現金資產將投資于創業板。此外，創業板主題基金均設置了兩年定期開放機制，旨在獲得創業板戰略配售資格。
“我們會積極參與戰略配售，在更早期參與到上市公司以增進對公司的了解；同時，因為有一定的封閉期，方便持續追蹤上市公司以更深入地把握公司。”富國創業板兩年定開基金經理曹晉表示。
華夏創業板兩年定開基金經理林晶在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示：“我們會比較積極地參與注冊制下創業板新股的打新，根據對于公司未來發展前景和目標市值的測算，和上市之后的實際市值進行比較，從而進行買入和賣出的操作。”
另外一方面，非戰略配售基金也具有高漲的打新熱情。
據廣證恒生證券研究所統計，截至2020年8月17日，創業板注冊制首批18家企業已悉數完成發行程序。18家企業合計發行5.59億股，募集資金總額達200.06億元。
從網下配售投資結構來看，公募基金獲配比例最高，獲配總市值達49.47億，占網下配售總額47.65%。此外，一般法人、企業年金、陽光私募、保險公司獲配市值占比均超過5%。
從公募機構的具體參與情況來看，共115家公募基金機構參與創業板注冊制網下申購，鵬華基金旗下產品獲配創業板注冊制新股金額最高，達2.81億元；易方達、富國緊隨其后，分別為2.59億元、2.20億元。
從公募機構參與個股情況來看，共有4399只公募基金參與美暢股份初步詢價報價，涉及安信、景順長城、國聯安基金、農銀匯理、鵬揚基金等70余家公募基金；鋒尚文化則獲得4416只產品的初步詢價報價，睿遠成長價值混合、富國天惠精選成長混合等公募基金均在競爭之列。
長期跟蹤，優中選優
創業板注冊制的順利落地，將對創業板以及整個A股的生態帶來哪些具體影響？在此影響下，公募機構的投資策略又會發生什么樣的變化呢？
曹晉認為，長期來看，創業板注冊制改革對市場具有較大的正向影響。
他分析指出，創業板注冊制會增強市場活力，未來將有更多優秀公司上市，且上市速度加快；此外，一級市場上市流程的簡化將會進一步刺激一級市場投融資活動；與此同時，創業板注冊制改革將會吸引一批優秀的公司回歸A股市場，這也將提升創業板的吸引力，進而吸引外資機構投資者的參與。
“創業板注冊制改革是深化資本市場改革、提高資本市場功能的重大改革，將會提升投資者的信心，提升市場偏好。”博時創業板ETF基金經理尹浩表示。
尹浩認為，注冊制下“進出有序，優勝劣汰”的資本市場生態將會遏制市場投機，為價值投資奠定更加良好的市場基礎。而創業板漲跌幅限制放寬后，市場波動風險將加大，可以減少股價操縱行為，多空雙方的力量可以得到充分的博弈，公司的股票定價更趨于本身價值。最終，經營業績良好，具有核心競爭力的龍頭公司將更加受到資金的青睞享受估值溢價。
此外，在尹浩看來，創業板注冊制下，投資者結構將進一步優化，“創業板注冊制的‘優勝劣汰機制’將會加大創業板內股票的估值分化，另外創業板的市場定位服務成長型、創新創業企業，特別是科技類企業。注冊制下，普通投資者投資于創業板的投資風險和投資難度都會加大，投資者結構將更為優化。”
在林晶看來，創業板注冊制最有價值的地方在于，讓更多優秀的創業公司走向二級市場，給投資者提供了更多優質標的的儲備和選擇，“從長期來看，我們在創業板投資上的權重肯定是不斷提高的。”
曹晉認為，對于機構投資者來說，創業板注冊制下，企業的核心競爭力、成長空間以及產業長期發展趨勢等均是需要重點考量的因素。
“機構投資者需要看得更遠，甚至要對產業未來5到10年的發展情況、市場規模等做出更深入的研判，這也要求機構重度研究、長期跟蹤，才能優中選優，實現長期價值。”曹晉表示，“我們會更加聚焦一些長期基本面較好的公司，長期持有具有長期競爭力的公司。”
責任編輯：逯文云
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