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　　機構研判：下一輪上漲臨近開啟，半年報行情不宜“追高”

　　胡雨 

　　萬眾矚目的創業板注冊制首批18家企業將于明日（8月24日）正式上市交易。對于創業板市場以及整個A股后續行情，多家券商發布研報認為，創業板漲跌幅限制放寬不會對市場造成沖擊。隨著內外部擾動因素的逐漸消散，市場下一輪上漲也臨近開啟。

　　對于后市配置主線，多家券商繼續看好順周期板塊及消費板塊表現，中長期仍然推薦關注科技創新。

　　機構看好創業板

　　8月24日創業板注冊制首批18家企業將上市交易，新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，此后日漲跌幅限制為20%。存量股票日漲跌幅限制由10%放寬至20%，相關基金也實行20%漲跌幅限制。深交所表示，下一步將嚴格落實投資者適當性管理制度要求，做好投資者保護工作，護航創業板改革并試點注冊制穩起步、開好局。

　　國盛證券策略張啟堯團隊認為，創業板漲跌幅限制放寬很難導致創業板波動率出現明顯的提升，從中長期來看，更有望推動資金向創業板頭部優質個股集中。今年在以公募基金為主的機構增量資金持續入市之下，股市流動性充裕，對于后續行情繼續保持樂觀。

　　央行網站8月23日消息，8月21日下午，中國人民銀行行長易綱到人民銀行合肥中心支行調研并召開座談會。易綱強調，面對當前復雜嚴峻的經濟形勢，金融部門要創新金融服務與產品，進一步加大對市場主體的支持力度。要加強金融科技創新研發投入，充分運用大數據等科技手段，推動線上線下金融服務有機融合、同步發力。

　　北京時間8月21日晚間，國際知名指數編制公司富時羅素公布了旗艦指數2020年8月的季度審議結果，其旗艦指數富時全球股票指數系列（簡稱“富時GEIS”）本次新納入150只中國A股，其中大盤A股共12只，中盤A股19只，小盤A股114只，微盤A股5只。

　　下一輪上漲臨近開啟

　　行業分化將進一步加劇

　　中信證券策略秦培景團隊認為，創業板交易制度改革將平穩落地，漲跌幅放寬不會對市場造成沖擊，隨著內外部擾動因素的逐漸消散，市場下一輪上漲也臨近開啟。A股市場已經進入增量資金驅動的模式，而非存量博弈的市場，要淡化風格切換的思維，強化基本面趨勢和彈性邏輯。預計下一輪市場的上漲在行業層面是全局性的，在行業內的分化會加劇。

　　國泰君安策略李少君團隊認為，大盤在3100-3400點間震蕩有望延續，短期挑戰上沿遇阻后，中期將圍繞震蕩中樞蓄勢。宏觀經濟方面，在專項債三季度密集發行、全球經濟回暖、消費促進政策支撐下，未來經濟復蘇有望符合預期。政策方面，國內貨幣寬松基調尚未轉向，但外圍影響因素不確定性仍大，市場風險偏好難以提升。

　　中金公司策略王漢鋒團隊認為，當前外部不確定性仍存，而市場局部估值不低、估值分化，短期增量資金變得猶豫；綜合來看，預計市場“盤整蓄勢”的走勢可能還會持續。考慮到國內經濟增長復蘇仍在深化，疫情防控領先外圍，政策留有余地，對后市中期市場表現仍持積極態度。

　　興業證券策略王德倫（金麒麟分析師）團隊認為，國內和全球經濟進入復蘇期，或有波折但不改整體復蘇趨勢。中長期看，市場指數中樞正在逐步上移的判斷仍在繼續演繹。建議結合中報選擇依然能夠持續穩定增長的各行業核心資產。

　　光大證券策略謝超（金麒麟分析師）團隊認為，隨著市場逐步修正貨幣政策預期以及國內經濟逐步好轉，盈利持續復蘇的行業將是下半年的配置主線，下半年市場行情并不悲觀。下周中報季將進入最后的密集披露階段，但由于大多數行業的股價已提前反映中報盈利預期，因而不建議投資者“追高”中報業績出色行業。

　　繼續看好周期股表現

　　中信證券策略秦培景團隊維持8月以來三條主線的推薦：一是受益于弱美元、商品/能源漲價和全球經濟修復的周期板塊；二是受益于經濟復蘇和消費回暖的可選消費品種；三是絕對估值足夠低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊。

　　國泰君安策略李少君團隊建議，配置上從盈利修復和低風險特征思路出發，核心集中在順周期與消費風格中，推薦關注銀行、保險、建筑、建材、機械、食品飲料、新能源汽車。

　　中金公司策略王漢鋒團隊建議，短期關注基本面或改善、估值仍不高、表現相對落后的領域，包括部分原材料、家電、汽車、輕工家居、券商等，同時關注基本面因全球疫情可能改善而預期邊際好轉的外需、航空等品種，在盤整中逢低吸納代表消費升級與產業升級趨勢的優質龍頭。

　　興業證券策略王德倫團隊指出，配置上建議關注周期制造，把握補庫存和經濟復蘇主線，如處于庫存周期底部區域的中游原材料、工業品等；科技成長方面，把握局部性機會，如光伏、軍工等，大創新的科技創新機會仍是中長期主線。

　　光大證券策略謝超團隊建議，重點關注周期板塊中的基建產業鏈（如基礎化工、建材、機械、輕工制造，石油石化、有色金屬有較大概率存在超額收益機會）、可選消費板塊中的汽車和家電以及利空出盡的金融板塊。

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責任編輯：陳志杰