每經(jīng)記者 任飛 每經(jīng)編輯 肖芮冬

　　近期，圍繞產(chǎn)業(yè)資本參與A股定增的大戲仍在上演，高瓴資本、長(zhǎng)江小米產(chǎn)業(yè)基金、國(guó)家大基金等頻繁露面。

　　值得關(guān)注的是，在步入行情調(diào)整的“右側(cè)”，參與定增一直是投資界較為謹(jǐn)慎的方式之一，然而當(dāng)前的逆勢(shì)之舉非但沒(méi)有顧及，甚至已經(jīng)開(kāi)啟高價(jià)參與定增的模式。

　　有分析指出，產(chǎn)業(yè)資本注重長(zhǎng)期投資效益，亦會(huì)吸引其他資本跟進(jìn)，尤其在行情切換時(shí)，或成護(hù)盤(pán)吸金的有力引擎。

　　機(jī)構(gòu)參與定增出手闊綽

　　從3月19日起，A股進(jìn)入上行通道，7月初爆發(fā)，截至7月13日，階段性高點(diǎn)3458.79點(diǎn)成為本輪行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。最近市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)，與之相應(yīng)的，量能方面也在萎縮。然而，有一批機(jī)構(gòu)投資者卻在這個(gè)時(shí)候興奮了，他們盯上的是定增市場(chǎng)，而且出手闊綽。

　　尤其在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中，上周寧德時(shí)代的定增高價(jià)“瘋搶”再次讓投資界開(kāi)始關(guān)注到產(chǎn)業(yè)資本的投資實(shí)力。近197億元的定增計(jì)劃中，高瓴資本認(rèn)購(gòu)超百億，與之相隨的還有諸多VC、PE創(chuàng)投系以及其他理財(cái)資本。

　　相比于161元/股的發(fā)行價(jià)格，高瓴資本正式成為定增頭號(hào)買(mǎi)家時(shí)股價(jià)已是200元/股的光景，屬于高位定增。但即便如此，機(jī)構(gòu)瘋狂搶購(gòu)的態(tài)勢(shì)也讓寧德時(shí)代再獲長(zhǎng)線投資價(jià)值的標(biāo)榜。

　　然而，這樣的高價(jià)定增并非個(gè)案，就在7月23日，韶鋼松山擬發(fā)定增引入戰(zhàn)略投資者，記者在參與各方的名單中看到，除寶武集團(tuán)外，廣東省廣物控股集團(tuán)有限公司亦在機(jī)構(gòu)投資者名單中。值得注意的是，該定增計(jì)劃融資25億元，但從增發(fā)價(jià)格來(lái)看，4.14元/股的價(jià)格顯然已迫近時(shí)價(jià)（7月29日）4.49元/股。

　　此外，在7月24日公布的埃斯頓定增預(yù)案中，國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金股份有限公司和湖北小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）等參與了公司定增，與最新收盤(pán)價(jià)相比，預(yù)案差價(jià)率僅三成有余。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，從7月13日到7月28日期間，所有57家新發(fā)定增動(dòng)態(tài)更新公告中，有33家企業(yè)涉及機(jī)構(gòu)投資者入駐，其中有過(guò)半涉及產(chǎn)業(yè)資本。

　　產(chǎn)業(yè)資本招徠“回頭客”

　　從產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)軍二級(jí)市場(chǎng)的投資現(xiàn)象來(lái)看，有觀點(diǎn)認(rèn)為屬于變相“抄底”行為。其邏輯在于長(zhǎng)線資金對(duì)企業(yè)中長(zhǎng)期估值穩(wěn)定性的保護(hù)，亦能在其中吸引更多外部資金前來(lái)抱團(tuán)。

　　此前有媒體統(tǒng)計(jì)，自2月14日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了再融資新規(guī)起，182家公司發(fā)布再融資預(yù)案，其中有98家公司采取定價(jià)方式，涉及募集資金1259億元。與此同時(shí)，在大型產(chǎn)業(yè)資本站臺(tái)后，擬發(fā)起定增的上市公司不止一家進(jìn)行過(guò)定增方案的修改，擴(kuò)充發(fā)行對(duì)象規(guī)模，以擴(kuò)大融資“朋友圈”。

　　可見(jiàn)，戰(zhàn)略投資者的榜樣效應(yīng)不斷在向外傳達(dá)一個(gè)信號(hào)，即對(duì)標(biāo)的投資價(jià)值的認(rèn)可，因此有分析評(píng)價(jià)道：“原來(lái)做VC、PE的產(chǎn)業(yè)資本在進(jìn)入定增序列后，后續(xù)投資人跟進(jìn)的定增價(jià)格就會(huì)被抬高，即使到達(dá)股價(jià)低位，其他資金‘抄底’或護(hù)盤(pán)的動(dòng)力就會(huì)加強(qiáng)。”

　　以藥明康德為例，此前高瓴資本曾以戰(zhàn)略投資者身份在其IPO前持股約5%以上，今年以來(lái)，高瓴資本陸續(xù)對(duì)藥明康德持有股份進(jìn)行減持，但與此同時(shí)，藥明康德也發(fā)起新一輪的定增預(yù)案，預(yù)計(jì)募集資金超過(guò)65億元。盡管如此，公司定增預(yù)案也已敲定人選并通過(guò)股東大會(huì)，包括符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者等不超過(guò)35名特定投資者參與了定增。與其他機(jī)構(gòu)撤離股價(jià)下跌的品種不同，該公司股價(jià)同期未受明顯拖累，股價(jià)繼續(xù)維持在上升通道。

　　可見(jiàn)，戰(zhàn)略投資者雖然比其他認(rèn)購(gòu)對(duì)象在參與定增發(fā)行時(shí)獲得的優(yōu)惠較大，但在股價(jià)下行區(qū)間，以產(chǎn)業(yè)資本為主的機(jī)構(gòu)投資者漸漸成為逆勢(shì)“抄底”的主力，對(duì)元投資機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略性追隨成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　當(dāng)然，掃貨A股并不意味著發(fā)發(fā)命中，監(jiān)管層此前也對(duì)定增引入戰(zhàn)略投資者的要求進(jìn)行了明確，同時(shí)確定了相關(guān)決策程序、信披要求以及保薦和服務(wù)機(jī)構(gòu)的履職要求。分析人士指出，此舉不是政策轉(zhuǎn)向，而是在加強(qiáng)所謂戰(zhàn)投需求以及投資合理性方面的監(jiān)管。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：常福強(qiáng)