原標題：中國股市持續上漲“牛市”真的來了嗎

本報首席記者 梁文艷報道

　　中國股市迎來了久違的“生機”。

　　上證指數重返3000點，滬深兩市成交額突破萬億，兩市融資余額刷新4年半新高……近期，股市一系列利好消息不斷，也透露出了“牛市”來臨的氣息。

　　記者注意到，7月7日，A股市場成交量進一步增大。截至收盤，滬深兩市合計成交1.7399萬億元，創2015年6月16日以來新高。

　　此外，根據Wind最新數據顯示，7月8日，截至13：21，滬深兩市成交額突破萬億元。其中，滬市成交額為4517.7億元；深市成交額為5628.8億元，連續5個交易日成交額突破萬億元。

　　九一金融首席分析師王建在接受《中國產經新聞》記者采訪時表示，自上周起，A股市場出現明顯大漲，一方面，在全球疫情影響下，尤其美國、新興市場巴西、印度和俄羅斯疫情較為嚴重，以美國為代表，無限量化寬松再加上零利率政策導致全球流動性泛濫；另一方面，從國內情況來看，基本上來說放水不是很大，但實際上也偏于寬松。

　　經濟基本面持續向好

　　2020年，在新冠肺炎疫情沖擊下，全球經濟受到重創，我國經濟亦不例外。根據官方數據顯示，我國一季度GDP同比下降6.8%，創1992年公布季度GDP以來最低值。消費、投資、出口“三駕馬車”均出現負增長，同比下降超過10%。

　　王建告訴記者，從國家層面來看，國家出臺了一系列宏觀政策來應對疫情沖擊，積極的財政政策更加有為，定向降息方面，例如LOR改革式降息，包括多次降準釋放流動性，財政赤字上調至3.6%以上，增加一萬億財政赤字，增加一萬億的特別國債。此外，專項債規模也持續擴大。算下來約有3.6萬億的增量資金來促進下半年的改革、基建建設、穩就業和穩經濟增長。

　　不可否認，在國家積極有效的宏觀政策支持下，激活增長點、釋放經濟潛力的態勢不斷凸顯。數據顯示，6月份，制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.9%、54.4%和54.2%，均高于5月份。

　　有觀點認為，目前國內主要經濟數據明顯向好，產能已基本恢復至疫情前的水平，制造業PMI已回到榮枯線上方，汽車等銷售增速明顯好轉，出口增速也大幅好于預期。整體看，宏觀基本面明顯改善，對資本市場有一定支撐。

　　王建認為，多次的降準，包括三次LPR降息，也釋放了上萬億的增量資金，對中小企業復蘇和下半年經濟企穩起到了很大的幫助。隨著中國經濟穩定增長和我國金融系統對外開放的加速，包括銀行、證券、保險外資控股比例上調了50%以上，隨著外資投入及北上資金的涌入，A股市場估值修復及穩健增長顯得更加有力。

　　不可否認，我國經濟基本面持續向好，再加上流動性合理充裕的托底，股市也迎來了較大幅度的上漲。

　　資本市場全方位改革

　　不過，需要指出的是，2020年，是資本市場改革之年。前不久，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》，深交所同步就《創業板股票發行上市審核規則》等8項業務規則向社會公開征求意見。

　　資本市場一系列的改革也不斷向縱深推進，對股市來說也迎來了重大利好。

　　有文章認為，作為資本市場改革力度最大、影響最深的“科創板+注冊制”，不僅開啟了資本市場全方位深化改革的大門，補齊了資本市場服務科技創新企業的短板，而且為資本市場的基礎性制度建設和完善創造有利條件，點燃了社會資本逐獵新科技、新產業的熱情，增強科技創新企業的發展動力。現今，科創板已穩健運行一年多，市場規模穩步提升。

　　根據Wind數據顯示，截至2020年7月5日，科創板的上市企業家數已達118家，總市值超過2萬億元，融資規模1476億元，已申報在審的家數243家，覆蓋的細分行業30多個，科創板的創設及推出，為科技創新企業帶來了極大的政策紅利，也為企業實現科技創新及產業化提供了強大的支撐。

　　“通過對資本市場改革，助力我國輕資產高科技企業發展，包括一些‘卡脖子’的行業也在積極布局，例如從去年到今年的大基金1期、2期、1號、2號，包括5G產業鏈車聯網、新能源汽車產業鏈等。”王建表示，隨著產業結構性升級和轉型，加速了中國經濟快速回升，也為資本市場注入了活力。從年初開始，中小板、創業版表現突出，基本上已經突破了幾年前的一個下降壓力線。

　　王建表示，一方面，隨著資本市場改革的深入，也給股市注入了活力，吸引了更多投資者的積極入場；另一方面，股市大漲也反映出中國經濟轉型發展成效突出。

　　更多資金流入股市

　　記者注意到，自今年5月份以來，滬深兩市融資余額也開始快速擴張。根據7月6日數據顯示，滬深兩市融資余額報12035.90億元，單日增加368.25億元，創下2010年融資融券開放以來的歷史單日增量。

　　港交所數據顯示，7月6日，北向資金全天凈買入136.52億元，為連續第三日凈流入超百億。7月7日，北向資金再度凈買入98.44億元。今年以來，北向資金累計凈買入1719.56億元，達到去年全年的49%。

　　此外，記者還注意到，7月8日，在A股市場上，北向資金全天小幅凈買入11.53億元，為連續5日凈買入，凈買入額較前4日大幅收窄。不過，外資7月以來合計凈流入達549.58億元，已超6月北向資金合計凈流入規模。

　　雖然不少資金進入股市，但著名經濟學家宋清輝認為，今年以來，國內外經濟虛弱，外部環境不支持牛市，并沒有牛市基礎。

　　“所謂結構性牛市，主要強調的是特定行業、特定企業的資產重估帶來的牛市，從此角度來看，A股屬于結構性牛市行情。但是，預計這種結構性牛市維持不了太久。眼下A股指數出現大幅上漲，更多的是游資在背后推波助瀾，投資者應注意投資風險。”宋清輝告訴《中國產經新聞》記者，當前，海外疫情仍在蔓延惡化，對全球經濟持續修復構成最大不確定性，中國作為新興市場化國家，自然難以獨善其身。在此背景下，預計今年下半年股市大盤走勢仍舊不容樂觀，只有等到各大上市公司盈利逐漸改善，才能夠慢慢筑牢A股基本面“地基”。根據疫情防控和疫苗的研發速度，預計最快也要到2023年，A股“牛市”才有望慢慢到來。

　　王建則認為，下半年，資本市場走“小牛”的概率比較大。在9月底之前，基本上市場應該是震蕩向上的。不過，投資者還是要理性對待，既要對我國經濟持續向好充滿信心，也要意識到資本市場中的風險與不確定性。

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