疫情導(dǎo)致經(jīng)濟低迷的背景下，全世界央行都在量化寬松，5月18日上午人民幣計價黃金也創(chuàng)出歷史新高，業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為黃金有望展開新一輪牛市，類似2009年3月開啟超過兩年的牛市，當(dāng)時正是美聯(lián)儲在金融海嘯后全面開啟量化寬松；不過也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為經(jīng)濟復(fù)蘇不容易，這會壓制黃金消費，這種情況跟十年前并不一樣。
5月18日上午，滬金主力合約也高開高走，盤中突破400元/克關(guān)口，創(chuàng)2008年上市以來新高，中午滬金連續(xù)（au7777）收報398.44元。山東黃金（600547.SH）大漲8.15%，報收39.92元，相比2010年11月近48元（前復(fù)權(quán)）的高位依然有一定距離，恒邦股份（002237.SZ）大漲6.4%。
對此，博大資本行政總裁溫天納向第一財經(jīng)記者表示，量化寬松理論上利好商品價格，特別是美國啟動無限量化寬松。黃金價格上揚有利金礦股，但金礦股并非完全與黃金價格掛鉤，始終金礦股含非黃金業(yè)務(wù)，而且開采成本等等因素并不完全一致，并不完全反映黃金價格趨勢，黃金ETF及黃金現(xiàn)貨則比較準(zhǔn)確反映黃金價格波動。
海通證券宏觀分析師姜超表示，突如其來的新冠肺炎疫情，對全球經(jīng)濟造成了巨大的傷害。而為了對抗疫情，全球各國政府均出臺了大規(guī)模的財政和貨幣政策，其中貨幣政策寬松的幅度可謂是史無前例，而美聯(lián)儲大幅擴表，超前三輪總和。由于黃金沒有利息，因此可以把利率看作是持有黃金所損失的機會成本。從全球來看，最有代表性的利率是美國聯(lián)邦基金利率，可以把它視為全球的基準(zhǔn)利率。而目前這一利率水平已經(jīng)歸零，處于歷史的最低位，這意味著黃金的機會成本同樣已經(jīng)歸零。在這樣的背景下，無法印刷的黃金應(yīng)是資產(chǎn)保值的重要選擇。
2009年3月18日，美聯(lián)儲宣布將收購3000億美元的長期美國國債和至多1.25萬億美元兩房發(fā)行的抵押貸款支持證券。美聯(lián)儲2010年11月4日宣布，啟動第二輪量化寬松計劃，在2011年第二季度以前進一步收購6000億美元的較長期美國國債。第二輪寬松計劃于2011年6月結(jié)束，購買的主要是美國國債。
黃金從2009年初開始展開了歷時兩年半的牛市行情，從680美元/盎司上漲到2011年8月的1920美元/盎司，過去近九年時間黃金都無法突破這個歷史新高。
目前倫敦金（XAUUSD）價格依然不到1800美元/盎司，這一輪黃金行情能否帶領(lǐng)黃金突破2000美元/盎司？對此，深圳一位知名基金經(jīng)理向第一財經(jīng)記者表示，2009年開啟的牛市，黃金經(jīng)歷了美聯(lián)儲的兩輪量化寬松，目前美聯(lián)儲的擴表和量化寬松已經(jīng)在資產(chǎn)價格上有一定反映，但因為經(jīng)濟依然難以全面恢復(fù)，民間黃金消費并不旺盛，上漲更多是投機驅(qū)動，這是跟2010年的很大不同，這兩輪的情況不能機械的類比。黃金周期屬性比較強，對投資者而言比較難把握。過去歷史經(jīng)驗來看，金礦股上漲的持續(xù)性比較有限，都屬于來的快去的快。
不過也有資深市場人士認(rèn)為，2016年英國脫歐和特朗普當(dāng)選讓黃金有脈沖式行情，但當(dāng)時跟股市基本呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，這使得行情的持續(xù)性非常有限，僅僅是“亂世黃金”的思維起作用，2017年經(jīng)濟向好黃金就遠不如其他資產(chǎn)價格表現(xiàn)了，但如果是因為央行的零利率政策導(dǎo)致的上漲，行情應(yīng)當(dāng)有一定的持續(xù)性，不會是2016年那種“脈沖式”。
責(zé)任編輯：陳悠然 SF104
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