原標題：中芯國際回歸扛起科技股反彈大旗？機構熱議估值 ，熱錢出手既興奮又忐忑

　　來源：21世紀經濟報道

　　中芯國際回歸A股，點燃了資金做多科技股的熱情。

　　5月5日晚，中芯國際回歸消息一出，即在不少投資群中掀起討論熱潮。21世紀經濟報道記者注意到，除了一些對中芯國際的分析之外，更多的是熱議中芯國際回歸回否帶動A股投資風向的變化，科技股能否借此迎接反彈。

　　5月6日，芯片股的大漲似乎印證了投資者的預期。中芯國際港股股價大漲11.27%，A股的小伙伴們更是捧場，科創板迎掀起漲停潮：滬硅產業、優刻得、寶蘭德、卓易信息、安集科、聚辰股份相繼漲停，其他板塊的芯片股也集體大漲。

　　國產化浪潮下的估值

　　5月5日晚間，中芯國際公告，擬于科創板發行不超過16.86億股股份，募集資金計劃用于12英寸芯片SN1項目、先進及成熟工藝研發項目的儲備資金及補充流動資金。

　　“中芯國際此次回歸，應該是想利用A股較為寬松的融資環境，來進行進一步的擴張。作為國內晶圓龍頭，中芯國際的回歸，對芯片國產化起到關鍵的作用?！币晃婚L期關注芯片行業的私募研究員對記者表示。

　　中芯國際及其控股子公司是中國內地技術最先進、配套最完善、規模最大、跨國經營的集成電路制造企業集團，提供0.35微米到14納米不同技術節點的晶圓代工與技術服務。

　　然而晶圓行業是燒錢大戶，中芯國際要想進一步發展需要更多資金。

　　談及回到境內上市的理由，中芯國際在公告中指出，人民幣股份發行將使其能通過股本融資進入中國資本市場，并于維持其國際發展戰略的同時改善其資本結構。另外，回到A股上市符合該公司及股東的整體利益，有利于加強其可持續發展。

　　根據中芯國際年報披露，2020年公司將啟動新一輪資本開支計劃，從2019年的22億美元大幅提升至31億美元。盡管提升幅度不小，但如果和全球龍頭臺積電比較，仍有不小的差距，臺積電2019年的資本開支高達149億美元。

　　按中芯國際5月6日收盤價16.9港幣，增發16.86億股，能夠融資約260億元人民幣，如果能溢價發行，募資將更可觀。

　　事實上，在A股投資者眼里而言，中芯國際的估值并不高。

　　截止5月6日，即便在大漲后，中芯國際的港股PB也只有1.8倍，市盈率為54 ．7倍。

　　而A股科技股的市凈率超10倍的不在少數，而市盈率更超過百倍。例如以在科創板上市的安集科技（中芯國際為其第一大客戶），其目前的市盈率為154.77倍，市凈率為15.88倍。

　　那么，芯片龍頭回歸，A股能給到多少估值？

　　“A股和港股市場結構不一樣，中芯國際回歸A股肯定會提升估值，唯一的問題是提升多少?！币晃婚L期持有中芯國際的投資機構人士表示。

　　對此，國信證券分析師何立中甚至喊出了“買半導體，就是買中芯國際”的論調。

　　其表示，在科創板上，有利于公司估值回歸至合理估值，公司的稀缺性、科技核心資產的重要性將在大陸資本市場得到應有的估值體現。

　　除了賣方，買方也對其前景表示看好。

　　“中芯國際的估值影響因素除了其行業地位和企業實力外，更有想象力的應該是芯片國產化的龍頭?！鄙鲜鲅芯繂T表示。

　　而近期的一系列信息更加強了這一趨勢。例如美國近期對向中國的出口施加新的限制，包括民用飛機零部件和半導體生產設備等。

　　“據從產業鏈的了解，華為和中芯國際的合作也將更進一步，未來將會有更多的華為訂單?！鄙鲜鲅芯繂T表示。

　　“現在的擔心是，中芯國際回歸，A股市場是否一下子把估值打得太高?！鄙鲜鲅芯繂T笑稱。

　　熱錢出手的興奮與忐忑

　　對于交易型選手而言，中芯國際回歸帶來的更多的是交易機會的想象。

　　“節前已經埋伏在科創板幾個基本面比較好的半導體標的上，當時只是基于對一些資金指標的判斷，預計到科技股會有一波趨勢。沒想到中芯國際的回歸，讓這波行情加速了?！币晃蛔隽炕顿Y的私募人士對記者表示。

　　另外一位私募人士，則有點懊惱踏空了這波行情。

　　他此前的倉位仍集中于消費和疫情概念股，“這波行情起來的太快了，創業板和中芯國際算是助推因素。目前右側并非最好時機了，再看看資金情況?！?/p>

　　不過，即便是踩準節奏的左側交易者，也并非沒有擔心。

　　“這次配置比較謹慎。拿得更多的是科創板標的，部分其他版塊的科技股，如果消費電子影響因子大的，基本都剔除了?！鄙鲜隽炕顿Y私募人士表示?！暗珡馁Y金情況來看，目前上來更多的是游資熱錢，并非此前一波科技股行情的機構資金，所以炒作的成分更大一些。”

　　基于“炒作容易一地雞毛”的擔憂，上述私募人士當日壓縮了部分倉位?！暗蕊L來，看看反映慢半拍的機構會不會有一部分資金出來?！?/p>

　　但即便如此，這次反彈行情的分化，仍體現了部分投資機構的選擇?！胺磸椣蠕h有些都已經到了前高了，但有些科技股還在低位。這次不會是一個普漲行情，即使是中芯國際的產業鏈標的，也得有取有舍，硬核標的資金才會去選擇?！?上述私募人士表示。

責任編輯：王帥