陸正耀的朋友圈：神州系“金三角”

　　瑞幸咖啡的董事長陸正耀還有另外兩家上市公司——在港交所上市的神州租車和在新三板上市的神州優(yōu)車，這三家上市公司，陸正耀都是大股東。而黎輝、劉二海以及他們背后所控制的大鉦資本、愉悅資本也是重要股東，這樣一個“金三角”，維系著“神州系”的資本局。

　　天眼查公布的瑞幸咖啡融資記錄顯示，黎輝所在的大鉦資本，劉二海所在的愉悅資本在瑞星咖啡融資AB輪都給予了鼎力支持。

　　文｜錢麗娜 石丹

　　在百度百科上，陸正耀有著一連串榮耀的修飾。

　　這位1969年7月出生在福建屏南的理科狀元可謂名利雙收。他是“2016十大經(jīng)濟年度人物”，也是神州優(yōu)車董事長兼CEO、神州租車董事局主席、北京寶沃汽車有限公司董事長，瑞幸咖啡董事長。

　　這三家公司，神州優(yōu)車（838006.OC）在新三板上市，神州租車（0699.HK）在香港上市，瑞幸咖啡（LK.NSDQ）在納斯達克上市。在資本市場，陸正耀召喚神龍的本領(lǐng)堪稱完美。

　　做空機構(gòu)渾水公司已經(jīng)出手狙擊了多家中國在美上市企業(yè)。東方紙業(yè)、綠諾科技、中國高速頻道、多元環(huán)球水務(wù)、嘉漢林業(yè)、輝山乳業(yè)，六家中概股因渾水摘牌，受到重創(chuàng)的有分眾傳媒、新東方、網(wǎng)泰，這次瑞幸咖啡命懸一線。

　　陸正耀是資本局的原點,也是一臺造富機。瑞幸咖啡CEO錢治亞、CMO楊飛，愉悅資本合伙人、君聯(lián)資本原董事劉二海，大鉦資本董事長、華平投資中國區(qū)原負責人黎輝與陸正耀一起，在“神州”大地一路“祥瑞幸運”地在資本市場收割。

　　2020年，錢治亞以120億元的資產(chǎn)被胡潤擱在了《2020胡潤全球白手起家女富豪榜》第42位。從2005年追隨陸正耀，2007年起在神州系里創(chuàng)業(yè)以來，15年的光景，她登上了財富的巔峰。

　　發(fā)跡了

　　陸正耀是福建屏南縣人，生于1969年，是當年屏南縣的理科狀元，考上了北京鋼鐵學(xué)院，后更名為北京科技大學(xué)。

　　1995年，他辭去公務(wù)員，做起了通訊設(shè)備代理及系統(tǒng)集成的生意，這段時期恰好趕上了通信行業(yè)的上升期，他的公司成為幾家全球著名的通訊公司朗訊、阿爾卡特以及MITEL在中國的最大代理商，銷售額達數(shù)億元。不久他又看準企業(yè)級IP電話代理業(yè)務(wù)的機會，創(chuàng)立了北京華夏聯(lián)合科技有限公司，一度擁有中國電信IP電話業(yè)務(wù)在北京67％的市場份額，兩次創(chuàng)業(yè)賺得盆滿缽滿。2004年，陸正耀以近千萬美元的價格，賣掉了創(chuàng)立10年的通訊代理公司，移民加拿大。

　　2005年，陸正耀在美國自駕時汽車拋錨，一個電話，AAA美國汽車俱樂部就來實施救援，他覺得這是一個好商機，立刻決定回到中國復(fù)制，創(chuàng)立了UAA（聯(lián)合汽車俱樂部）。這個俱樂部的模式是一端連接C端，大力發(fā)展會員，一端連接Ｂ端，整合4S店和維修店，提供汽車救援、汽車維修和汽車保險服務(wù)。用戶免費注冊，按服務(wù)收費。

　　陸正耀做To C市場做得大開大闔。UAA創(chuàng)辦的第一年，僅北京市場就砸下幾千萬元的廣告費。雖然他并沒有把盈利點想清楚，但是他知道，一旦把會員規(guī)模做上來，盈利點自然而然地就會顯現(xiàn)。這與當時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的思路如出一轍，資本市場看中的是用戶量和市場規(guī)模，贏利在其次。基于這樣的思路，亞馬遜、谷歌等一批高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得了比傳統(tǒng)制造業(yè)更高的估值。

　　貴人來了

　　北京大學(xué)國家發(fā)展研究院是陸正耀的福地。在這里，他遇到了其后救他公司于生死的貴人劉二海。

　　陸正耀和劉二海是同學(xué)關(guān)系。2006年陸正耀成為北京大學(xué)國家發(fā)展研究院（以下簡稱北大國發(fā)院）的EMBA學(xué)員，劉二海是北大國發(fā)院2003級學(xué)生，兩人在活動中結(jié)識，因為都有通信行業(yè)的工作背景，聊得頗為投機。

　　劉二海的職業(yè)轉(zhuǎn)型也是在北大求學(xué)期間，他認識了聯(lián)想投資（現(xiàn)君聯(lián)資本）的老大朱立南，從而進入聯(lián)想投資。

　　UAA的模式盡管當時并不清楚，但是劉二海還是決定投資。

　　一年多時間，UAA拿下200萬會員，但是受制于后端松散的維修站和4S店，無法對維修品質(zhì)加以嚴控，這也使得UAA找不到盈利模式。

　　2006年，一嗨租車創(chuàng)立，受此啟發(fā)，陸正耀決定轉(zhuǎn)型做租車，成立神州租車公司，將UAA兩百多萬免費注冊會員的資源引入租車公司。

　　2007年8月，陸正耀自拿資金啟動神州租車。他延續(xù)一貫大手筆做規(guī)模的手法，快速鋪開上萬家門店網(wǎng)絡(luò)，卻再無資金購買車輛。在資金鏈緊繃之時，又是當時在聯(lián)想投資的劉二海給他提供了一筆1000萬美元的過橋貸款。

　　但是神州的模式實在是太重了。因為需要大量資金，陸正耀最終放棄了控股權(quán)，2010年8月8日，聯(lián)想控股以12億元股權(quán)加債權(quán)的投資成為神州租車的大股東。

　　日后，瑞幸咖啡玩的套路不過是神州模式的翻版。投入巨資，錨定頭部企業(yè)蹭營銷熱點，在短時間內(nèi)靠低價迅速建立起規(guī)模和聲量，同時對標市場上的老大或是競爭者，做價格“屠夫”。在神州獲得聯(lián)想的Ａ輪12億元融資后，陸正耀斥資6億元，將新車規(guī)模由800輛升至5萬輛，同時租賃價格全線下調(diào)30%～50%。

　　再看瑞幸的手法，從2018年1月試運營開始，2019年年底開店規(guī)模超過4500家，2021年的門店數(shù)量目標是1萬家。而星巴克在2018年提出的目標規(guī)劃是，2022財年末（2022年9月底）將中國內(nèi)地市場的門店數(shù)量倍增至6000家，進入230個中國城市。相對于星巴克30多元一杯的咖啡，瑞幸多以折扣價銷售的咖啡，每筆訂單價格在9.87元～10.07元人民幣之間。

　　能這樣瘋狂的擴張，還要仰賴于陸正耀強大的朋友圈。

　　華興資本合伙人杜永波介紹陸正耀結(jié)識了華平中國區(qū)前董事總經(jīng)理黎輝。2010年，陸正耀選擇接受了聯(lián)想的投資，但與黎輝成為好友。

　　黎輝與陸正耀雖然相識較晚，但是他對汽車后服務(wù)市場觀察已久。神州租車赴美上市計劃擱淺后，華平不僅給陸正耀投資2億美元，還推動神州租車收購全球租車頭部企業(yè)赫茲在中國的業(yè)務(wù)。2012年7月，美國華平還是給神州租車投下2億美元。從此，陸正耀、黎輝、劉二海結(jié)成了穩(wěn)固的利益“金三角”。

　　據(jù)渾水報告顯示，2014年，神州租車在引進赫茲租車(HRI.US)戰(zhàn)略投資后，成功在香港交易所上市。公司股東中，聯(lián)想占29%，華平占18%，赫茲占16%，陸正耀占15%。

　　2015年5月，神州租車股價從IPO時的8.5港元/股飆升至20.0港元/股。陸正耀并未直接在市場上銷售,而是賣掉了其在優(yōu)車科技的股票,優(yōu)車科技是神州優(yōu)車旗下的一家子公司。

　　神州優(yōu)車是由陸正耀控股的另一家公司，2016年，陸正耀及其合股方持有神州優(yōu)車近50%的股份，至今仍占40%。陸正耀以每股2港元的價格套現(xiàn)34億港元。此外，神州租車上市前的其他投資者，如赫茲、聯(lián)想和華平，也在同一時期出售了大量股份。從2015年6月到2016年3月，陸正耀和其他準備上市的投資者在短短9個月的時間里拋售了神州租車42%的股票，套現(xiàn)16億美元。

　　大規(guī)模的股票拋售導(dǎo)致神州租車的股價從2015年6月20港元/股的峰值暴跌至2016年6月以來的不足8港元/股。神州租車在2014年9月IPO發(fā)行價為每股8.5港元。2019年12月30日收盤價僅為每股5.26港元。

　　牢固“金三角”

　　同樣的資本游戲在瑞幸再次上演。投資瑞幸的還是“金三角”組合。

　　瑞幸發(fā)布的招股說明書中上市前主要股東持股情況，從中依然可以看到三人的資本關(guān)系。

　　天眼查公布的瑞幸咖啡的融資記錄顯示，黎輝所在的大鉦資本，劉二海所在的愉悅資本在AB輪都給予了鼎力支持。

　　2020年1月8日,公告顯示大鉦資本通過瑞幸的可轉(zhuǎn)換債券和股票發(fā)行套現(xiàn)2.32億美元，這也正好是在瑞幸IPO后8個月和鎖定期到期后2個月，共減持瑞幸咖啡3840萬股,持股比例從14.06%下降至12.15%,減持后已收回當初對瑞幸資本的投資。而另一家愉悅資本在瑞幸事發(fā)后聲稱，至今尚未拋售一股瑞幸股票。已采取快速的行動來尋找保護投資人利益的最佳方式。

　　渾水報告提到：在瑞幸股東中，我們再次看到熟悉的“金三角”陸正耀、黎輝、劉二海，他們一起持有瑞幸46%的股份，目前價值58億美元。“金三角”曾套現(xiàn)神州租車11億美元，未來會對瑞幸做出什么，不言而喻。

責任編輯：李思陽