注冊制落地，如何影響A股走勢？來新浪理財大學(xué)，聽交易日財經(jīng)早報，給你獲悉市場精準(zhǔn)信息的獨家內(nèi)參。

　　來源：證券時報e公司

　　原標(biāo)題：超級風(fēng)口！市場新主線，創(chuàng)業(yè)板注冊制，9大交易新規(guī)你必須知道！機構(gòu)：五大板塊迎利好（附股） 

　　呼喚已久的創(chuàng)業(yè)板注冊制真的來了。券商認為，積累較多中小企業(yè)項目的券商、中小市值創(chuàng)業(yè)板股票、成長行業(yè)、分拆上市概念、創(chuàng)投企業(yè)迎利好。

　　創(chuàng)業(yè)板注冊制來了，投資必知的5大要點

　　4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。

　　當(dāng)日晚間，證監(jiān)會就創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見。深交所同時披露創(chuàng)業(yè)板注冊制配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。證券時報·數(shù)據(jù)寶梳理從上市、交易、退市等環(huán)節(jié)，梳理出投資者必須知道的幾個重要規(guī)則。

　　一、投資者門檻：不低于10萬元

　　新增創(chuàng)業(yè)板個人投資者須滿足前20個交易日日均資產(chǎn)不低于10萬元，且具備24個月的A股交易經(jīng)驗的門檻。

　　二、上市規(guī)則：虧損企業(yè)也可上市

　　一般企業(yè)要求應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項：

　　1、最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于 5000萬元；

　　2、預(yù)計市值不低于 10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元；

　　3、預(yù)計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于3億元。

　　紅籌企業(yè)/特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項：

　　1、預(yù)計市值不低于 100億元，且最近一年凈利潤為正；

　　2、預(yù)計市值不低于 50億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于5億元。

　　三、交易規(guī)則：漲跌幅擴大至20%

　　創(chuàng)業(yè)板新的交易規(guī)則有如下變化：

　　1、新上市企業(yè)上市前五日不設(shè)漲跌幅，之后漲跌幅限制從目前的10%調(diào)整為20%。存量公司日漲跌幅同步擴至20%；

　　2、盤中臨時停牌機制，設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘；

　　4、實施盤后定價交易。收盤后按照時間優(yōu)先的原則，以當(dāng)日收盤價對盤后定價買賣申報逐筆連續(xù)撮合的交易方式。每個交易日的15：05至15：30為盤后定價交易時間。

　　5、增加連續(xù)競價期間“價格籠子”。規(guī)定連續(xù)競價階段限價申報的買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價格的102%，賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價格的98%。

　　6、設(shè)置單筆最高申報數(shù)量上限。設(shè)置限價申報單筆數(shù)量不超過10萬股，市價申報單筆數(shù)量不超過5萬股。保留現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)板每筆最低申報數(shù)量為100股的制度安排。

　　7、調(diào)整交易公開信息披露指標(biāo)。當(dāng)日收盤價格漲跌幅偏離值±7%調(diào)整為漲跌幅±15%、價格振幅由15%調(diào)整為30%、換手率指標(biāo)由20%調(diào)整為30%、連續(xù)3個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±20%調(diào)整為±30%，取消其他異動指標(biāo)；增加嚴重異常波動指標(biāo)。

　　8、優(yōu)化兩融交易機制。創(chuàng)業(yè)板注冊制下發(fā)行上市股票首個交易日起可作為兩融標(biāo)的。

　　9、新增股票特殊標(biāo)識。一是對未盈利、存在表決權(quán)差異、協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排的企業(yè)新增特殊標(biāo)識；二是為對上市初期新股進行標(biāo)識。

　　四、退市規(guī)則：市值低于5億也退市

　　交易類強制退市：上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，交易所可以決定終止其股票上市交易：

　　1、連續(xù)一百二十個交易日通過本所交易系統(tǒng)實現(xiàn)的股票累計成交量低于二百萬股；

　　2、連續(xù)二十個交易日每日股票收盤價均低于每股面值；

　　3、連續(xù)二十個交易日每日股票收盤市值均低于五億元；

　　4、連續(xù)二十個交易日每日公司股東人數(shù)均少于四百人；

　　5、深交所認定的其他情形。

　　重大違法強制退市包括下列情形：

　　1、上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴重損害證券市場秩序的重大違法行為，且嚴重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形；

　　2、上市公司存在涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴重損害國家利益、社會公共利益，或者嚴重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形。

　　五、新增ST規(guī)則：虧損一年可能就帶帽

　　財務(wù)類：上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，本所可以對其股票交易實施退市風(fēng)險警示：

　　1、最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于一億元，或追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負值且營業(yè)收入低于一億元；

　　2、最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，或追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產(chǎn)為負值；

　　3、最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告；

　　4、本所認定的其他情形。

　　規(guī)范類：上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，本所可以對其股票交易實施退市風(fēng)險警示：

　　1、未在法定期限內(nèi)披露年度報告或者半年度報告，此后公司在股票停牌兩個月內(nèi)仍未披露；

　　2、因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被中國證監(jiān)會責(zé)令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正，此后公司在股票停牌兩個月內(nèi)仍未改正；

　　3、因信息披露或者規(guī)范運作等方面存在重大缺陷，被本所責(zé)令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正，此后公司在股票停牌兩個月內(nèi)仍未改正；

　　4、因公司股本總額或者股權(quán)分布發(fā)生變化，導(dǎo)致連續(xù)二十個交易日不再符合上市條件，在規(guī)定期限內(nèi)仍未解決；

　　5、公司可能被依法強制解散；

　　6、法院依法受理公司重整、和解和破產(chǎn)清算申請；

　　7、本所認定的其他情形。

　　五、其他需注意事項

　　1、創(chuàng)業(yè)板取消暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)；

　　2、對交易類強制退市不再設(shè)置退市整理期；

　　3、新股定價取消市盈率的發(fā)行價限制。

　　同時，證監(jiān)會公告，自主要制度規(guī)則征求意見之日起，不再受理創(chuàng)業(yè)板IPO申請。主要制度規(guī)則實施時，深交所開始受理新的創(chuàng)業(yè)板IPO申請，證監(jiān)會將與深交所切實做好在審企業(yè)審核工作銜接安排。創(chuàng)業(yè)板再融資、并購重組涉及證券公開發(fā)行的，與IPO同步實施注冊制。

　　創(chuàng)投板塊率先受益科創(chuàng)板曾引爆概念

　　昨天，創(chuàng)投板塊已率先啟動。萬得創(chuàng)投指數(shù)大漲3.44%，時隔30個交易日后重新站上60日均線。九鼎投資、通產(chǎn)麗星、華控賽格收于漲停。

　　截至當(dāng)前，多數(shù)創(chuàng)投概念股已公布了2019年業(yè)績，九鼎投資、錢江摩托、華控賽格2019年凈利潤增幅超過100%。高新發(fā)展、通產(chǎn)麗星凈利潤增速超過50%。

　　創(chuàng)投概念股上一輪的啟動要追溯到設(shè)立科創(chuàng)板的消息公布之時。自科創(chuàng)板宣布設(shè)立后的四個多月中，創(chuàng)投指數(shù)最高上漲近200%。數(shù)據(jù)寶復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，上輪行情中每一波指數(shù)的急速拉升均伴隨著前期重要消息的出臺。

　　2018年11月5日，上交所宣布將設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。當(dāng)日，萬得創(chuàng)投指數(shù)大漲8.22%，逾10股漲停。次日，創(chuàng)投指數(shù)更是大漲9.47%，消息宣布后10個交易日內(nèi)累計漲幅超過60%。

　　2019年1月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，開啟了創(chuàng)投概念股的第二波上漲行情，創(chuàng)投指數(shù)隨后14個交易日內(nèi)上漲48.9%。第二波上漲行情的調(diào)整階段，科創(chuàng)板業(yè)務(wù)細則的發(fā)布及上交所開始接受上市申請均加速了指數(shù)的拉升。

　　2019年3月22日，首批9家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申請獲上交所受理，創(chuàng)投指數(shù)收盤點位運行至上輪行情的最高點。其后伴隨著利好兌現(xiàn)及A股大行情的結(jié)束，創(chuàng)投指數(shù)一路下行。6月科創(chuàng)板開板也并未帶來行情的回暖。

　　科創(chuàng)板重要消息發(fā)布節(jié)點與萬得創(chuàng)投指數(shù)走勢

　　創(chuàng)業(yè)板注冊制會為帶來哪些影響？

　　安信證券認為，一方面與注冊制接軌必然帶來新股定價逐步市場化，從而解除“雙限制度”，壓低IPO抑價率，帶來打新收益下降，新股破發(fā)常態(tài)化；另一方面，注冊制的實施意味著IPO堰塞湖疏通，IPO難度的降低使得借殼上市的吸引力降低，殼資源將貶值，與此同時，注冊制的推進和退市力度的加大是一個硬幣的兩面，導(dǎo)致股票分化加劇，帶來行業(yè)分化和投資專業(yè)化。此外，注冊制將進一步加強金融對實體經(jīng)濟的支持，為現(xiàn)階段無法盈利但是成長性良好，處于“風(fēng)口”的高科技公司帶來機遇。

　　新時代證券認為，創(chuàng)業(yè)板注冊制一是利好積累較多中小企業(yè)項目的券商。二是利好中小市值的創(chuàng)業(yè)板股票。三是利好有直接融資需求且發(fā)展速度較快的板塊，例如TMT、生物醫(yī)藥等成長行業(yè)。四是利好擬分拆上市的A股上市公司。五是利好項目儲備豐富的創(chuàng)投企業(yè)。

　　申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明表示，按注冊制要求，上市公司必須全面、完整、準(zhǔn)確地披露信息，并且把信息披露作為市場監(jiān)管、投資者保護的重點。在這種市場手段的制約下，擴容節(jié)奏就不可能很快。新證券法為新股的常態(tài)化發(fā)行提供了條件，而不會對擴容的速度帶來直接影響。

　　從科創(chuàng)板經(jīng)驗來看，其沒有對大盤造成資金分流，而創(chuàng)業(yè)板開通時同樣未對A股造成明顯資金分流。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104