創(chuàng)業(yè)板注冊制來了！意見領(lǐng)袖重磅解讀

　　文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 張奧平（知名創(chuàng)投專家、財(cái)經(jīng)作家，如是資本董事總經(jīng)理）

　　4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》。3月22日，證監(jiān)會(huì)副主席李超也曾表示，創(chuàng)業(yè)板改革會(huì)重點(diǎn)抓好注冊制這條主線，同時(shí)會(huì)在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎(chǔ)制度方面做出一些改革安排。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革已漸行漸近，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板雖將同時(shí)運(yùn)行注冊制，但一定會(huì)進(jìn)行差異化的競爭，實(shí)現(xiàn)與科創(chuàng)板的錯(cuò)位發(fā)展，豐富多層次資本市場的內(nèi)涵。

　　關(guān)鍵一：創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板行業(yè)定位應(yīng)有所不同

　　首先，最大的不同應(yīng)在于行業(yè)定位上。科創(chuàng)板的行業(yè)定位于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。而創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)定位市場目前已形成較為一致預(yù)期，會(huì)以成長性高的新經(jīng)濟(jì)類、現(xiàn)代服務(wù)型企業(yè)為核心，兼具包容性。

　　關(guān)鍵二：創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板企業(yè)上市條件應(yīng)有所不同

　　創(chuàng)業(yè)板注冊制改革應(yīng)大幅降低企業(yè)上市門檻。目前，科創(chuàng)板上市企業(yè)最低市值要求是10億以上，同時(shí)對財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求是最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。而創(chuàng)業(yè)板應(yīng)發(fā)揮更多孵化成長型企業(yè)“搖籃”的功能，降低市值與財(cái)務(wù)的相應(yīng)要求，給到市場更多成長型企業(yè)可以對接資本市場融資發(fā)展的機(jī)會(huì)。

　　關(guān)鍵三：創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板企業(yè)退市制度應(yīng)有所不同

　　創(chuàng)業(yè)板目前的退市制度并不能適用于未來在注冊制下的新上市公司，因?yàn)椋灾葡麓蜷_“開口”的同時(shí)，必然要對“出口”更加嚴(yán)格，這樣才可以形成一個(gè)良性循環(huán)、“有進(jìn)有出”的資本市場。科創(chuàng)板是一個(gè)沒有存量上市公司的市場，退市制度可以圍繞新上市公司來進(jìn)行制定，但創(chuàng)業(yè)板不是。未來創(chuàng)業(yè)板的退市制度，對新老上市公司如何規(guī)定，需進(jìn)一步明確。

　　(本文作者介紹：知名創(chuàng)投專家、財(cái)經(jīng)作家，如是資本董事總經(jīng)理)