“今年以來作為小眾品類的QDII基金，在伴隨全球資本市場巨震業績整體下跌期間，規模卻反呈逆勢擴張態勢，這一現象是有些讓人意外的。”4月25日，北京一家基金公司國際業務部研究員在接受時代周報記者采訪時表示。

　　Wind數據顯示，截至4月23日，今年以來的 73個交易日里，287只QDII基金（份額分開計算）平均虧損8.63%，一季度平均虧損幅度更是高達12.85%。

　　然而形成對比的是，一季度QDII基金累計獲得凈申購超過300億份，整體份額和規模擴增至1099.06億份和1067.28億元。

　　哪些QDII基金獲得了抄底資金的青睞？最新披露的公募基金一季報揭曉了答案。

　　時代周報記者梳理發現，今年一季度，多只油氣主題基金在虧損超五成的情況下，份額返獲超10倍級凈申購。除此之外，部分美元債QDII及美股QDII基金的份額也呈激增之勢。

　　3月抄底QDII風起

　　追溯本輪QDII基金抄底風起的時段，從規模變化上可以找尋端倪。

　　時代周報記者梳理中國基金業協會披露的數據發現，今年1―3月，QDII基金當月總份額分別較上一月增加31.89億份、53.49億份和219.63億份，而資產凈值則分別較上一月增加34.29億元、1.88億元和100.28億元。

　　由此可見，今年3月的凈申購增量是QDII基金規模突破千億元的絕對主力。

　　“今年3月恰好是新冠肺炎疫情向全球蔓延，國際資本市場劇烈波動的時期，按常理，此時出現大批QDII基金獲得資金凈申購確實有些匪夷所思”， 4月25日，格上財富研究員張婷向時代周報記者表示。

　　據張婷觀察，近期得到抄底資金青睞的QDII基金主要有三類，其中油氣類QDII基金最受歡迎。她認為，這主要源于當月石油價格跌幅巨大，很多投資者抄底意愿強烈，紛紛借道油氣類QDII基金投資所致。

　　“權益市場上，基于美股三大指數前期下跌幅度較大，而后續美聯儲推出無限量QE背書，流動性緊張緩解，抄底美股QDII的資金也有所增加。同理，部分歐洲指數類QDII基金也出現凈申購。債市方面，全球債、美元債一度受美元回流沖擊跌幅擴大，但市場普遍預判流動性緊張緩解后，依然有上行動力，故美元債QDII基金的申購量也同樣增加。”張婷指出。

　　4月24日，上海一家中型基金公司的QDII基金經理也向時代周報記者分析表示：“總體上，前期一些海外資產如美元債等已回調到估值較低的位置，資金有抄底愿望，這是QDII基金被凈買入的主要原因。” 

　　散戶搶籌油氣基金

　　已披露的公募基金一季報數據也顯示，今年1―3月，美元債QDII和油氣類QDII遭遇瘋狂搶籌。

　　基金份額增幅榜上，銀華美元債精選C、長信全球債券位居前列，一季度基金份額增幅分別高達14556%和2704%。此外，嘉實原油、南方原油C、華安標普全球石油、諾安油氣能源等7只油氣類QDII基金一季度份額增幅也高達10倍以上，基金份額變化率分別為3266%、2579%、1214%和1206%。

　　此外，廣發納斯達克100ETF、華寶香港上市中國中小盤C、華夏大中華信用精選C和匯添富精選美元債等，涉及美股、港股及美元債方面的QDII基金份額增幅也超過5倍。

　　但與之對應的是，一季度受國際原油市場大幅波動影響，以易方達原油、南方原油、嘉實原油等為首的11只油氣類QDII基金收益領跌，跌幅達50%以上。投向境外權益資產的美股、歐股指數QDII基金也皆未能幸免，亦現不同程度下跌。

　　總體而言，唯受疫情影響較小的科技互聯、生物醫藥主題，以及帶有避險性質的黃金類和美元債QDII擺脫了齊跌命運。Wind數據顯示，一季度納入統計的286只QDII基金中，僅有27只業績收正，占比不到10%。

　　那么這輪QDII基金逆勢抄底風中，主要是哪類投資者在買入呢？

　　上述QDII基金經理告訴時代周報記者：“據我了解，目前可投資QDII基金的機構客戶不多，且一季度大批QDII基金限制大額申購，因此投資群體以個人投資者為主。”

　　長量基金資深研究員王驊亦向時代周報記者表示：“從近期市場反應看，申購原油基金的應該以散戶為主，散戶基本上以一個抄底的邏輯去參與原油基金。不過，海外債券基金則可能以機構投資者為主，中資美元債在3月中旬的調整更多體現在情緒和交易層面，即市場暴跌引發流動性問題，出于配置價值的考量，避險品種需求較強的機構更愿意投資。”

　　4月27日，天弘基金在接受時代周報記者采訪時指出，受疫情影響，海外市場出現大幅震蕩，目前進場的投資者既有短期抄底的訴求，也有因估值下跌，進行長期布局的想法。以港股為例，在市場不斷下跌的過程中，國際資本不斷流出港股，而內地資金則大舉南下。

　　值得一提的是，就在抄底資金大規模涌入期間，基金公司由于受到外匯額度限制，很多QDII基金不得不暫停了大額申購或暫停申購。

　　時代周報記者不完全統計，目前至少有57只QDII基金暫停申購，92只QDII基金暫停大額申購。

　　跟風者難言勝利

　　不過，從4月份最新的業績表現看，今年一季度借QDII基金抄底海外市場的投資者難言全勝。

　　整體上，盡管QDII基金平均虧損幅度相對收窄，多數產品凈值逐漸收復失地，但持有油氣類QDII基金，尤其是底層資產投資了國際原油期貨的產品，跌幅仍在擴大，這意味著這些基金的持有者抄底在了“半山腰”。

　　如南方原油、易方達原油和嘉實原油3只基金，繼一季度跌幅超50%后，截至4月23日，虧損幅度進一步擴大至67.44%、68.38%和64.2%。

　　此外，國泰大宗商品、信誠全球商品主題、博時抗通脹增強回報的收益，也在4月再度虧損19.9%、21.45%和10.52%。

　　一組更為鮮明的數據顯示，4月份以來，285只QDII基金中雖然僅有15只收益為負，但其中有11只是油氣類，及投資原油市場的大宗商品類QDII基金。

　　其實，上述油氣類QDII虧損加大的主要原因，與近期國際原油期貨市場暴跌直接相關。北京時間4月21日凌晨，WTI原油期貨5月合約創下史上單日最大跌幅，最低交易價格，也是史上首次收于負值。時代周報記者注意到僅4月20―22日，3個交易日里，上述11只油氣相關QDII基金的跌幅就達10%以上。

　　“一時抄底一時套，一直抄底一直套，最后割肉了。”4月24日，一位持有易方達原油的投資者不禁吐槽稱。

　　與此同時，近期也有部分場外投資者因虧損較大，選擇轉場內拋售。“我轉場內賣了，幸好還賺兩個點，場外都虧一半了，后悔當時場內八毛的時候沒賣。”同日，一位嘉實原油QDII的投資者也在網上留言說。

　　然而，此種做法盡管套利機會存在，但溢價風險也在加劇。集思錄數據顯示，截至4月23日，易方達原油、南方原油和嘉實原油的T-1溢價率已分別高達97.2%、95.56%和70.25%。

　　4月25日，易方達原油發布場內交易價格波動提示公告稱：“近期，本基金二級市場交易價格波動較大，特此提示投資者關注二級市場交易價格波動風險，如果盲目投資，可能遭受重大損失。”

　　4月26日，王驊向時代周報記者說：“原油大跌包含了疫情影響的需求回落以及近期的金融恐慌因素，疫情消退，需求復蘇后，油價可能回升。但需要提醒的是，近期市場波動風險巨大，而QDII基金申購贖回效率不佳，不應該成為短期博弈和短期營銷的工具，國內投資者應理性參與交易。”

　　天弘基金方面也表示，在全球疫情擴散形勢沒有明確拐點之前，市場仍將處于高度波動狀態。鑒此，希望投資者在估值合理的情況下，適當做長期配置。

責任編輯：王進和