原標(biāo)題：國際原油價格跌成負數(shù)，特朗普喊“買買買”，能買嗎？ 來源：上觀新聞

摘要：石油企業(yè)如何應(yīng)對原油價格下跌？

史上首次，國際原油期貨價格跌成負數(shù)。

WTI原油期貨結(jié)算價，來源：Wind

由于是期貨價格，所以跌成負數(shù)并不奇怪——賣家怕原油砸在手上，寧愿貼錢找買家接手。負油價并不是意味原油本身沒有價值，只是因為原油運輸成本或存儲成本已經(jīng)超過了石油的實物價值。

不過，國際原油期貨價格持續(xù)走低，給石油企業(yè)帶去很大壓力。據(jù)不完全統(tǒng)計，4月以來，全球已有兩家石油巨頭倒下，包括月初宣布破產(chǎn)的美國懷丁石油公司（Whiting Petroleum Corporation）和20日提出破產(chǎn)保護申請、曾被譽為“新加坡油王”的興隆集團。

石油企業(yè)采購并加工原油，為何原油價格走低反而會破產(chǎn)？

原油價走低，經(jīng)營成本卻不低

按照常規(guī)思路，原油價格走低，生產(chǎn)加工下游產(chǎn)品的企業(yè)采購原材料的價格更低，為什么反而壓力更大，甚至有企業(yè)破產(chǎn)倒閉呢？

多家企業(yè)表示，這是因為原油價格與石油制品價格之間的關(guān)系，并非線性傳導(dǎo)。“從原油到石油制品需要經(jīng)過多個環(huán)節(jié)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的配合。雖然原油價格低了，但運輸成本增加、同類產(chǎn)品供應(yīng)增加，市場對石化產(chǎn)品的需求又在減少，這意味著石化企業(yè)的生產(chǎn)成本和競爭壓力都在增大，整個石油產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營壓力都很大。所以在低油價時代，石化企業(yè)不是‘日子更好過了’，而是‘日子更難過了’。”一家跨國化工巨頭的負責(zé)人告訴記者。

IEA也指出，受疫情影響，石油供應(yīng)鏈的運營成本都會提高，所以煉油、倉儲、加工等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)都可能陷入困境。

自今年國際原油價格出現(xiàn)下跌態(tài)勢后，不止一家石油巨頭喊出“過緊日子”的口號，大幅削減資產(chǎn)支出。其中，由埃克森美孚、英國石油公司（BP）、殼牌、道達爾、雪佛龍、埃尼、挪威國家石油公司（Equinor）組成的國際大石油公司群組宣布2020年資本支持削減幅度達到21%，北美石油公司為33%，中東國家石油公司為17%。

石油巨頭還紛紛選擇暫停股票回購，并利用金融市場的衍生品業(yè)務(wù)來對沖油價風(fēng)險。比如，美國的一些獨立石油公司宣布，將通過套期保值實現(xiàn)石油生產(chǎn)增值。

有業(yè)內(nèi)人士認為，石油企業(yè)只有做強中下游產(chǎn)業(yè)，即那些關(guān)聯(lián)度與原油價格較弱、受原油價格影響較小的產(chǎn)品和服務(wù)，才更容易抗擊油價波動。廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強此前曾點評國內(nèi)“三桶油”稱，長期低油價對中石油、中海油影響很大，而中石化相對較好，因為它的中下游產(chǎn)業(yè)占比較大。

低油價時代要不要買油？

“負油價”出現(xiàn)后，美國總統(tǒng)特朗普稱，要趁低油價加大石油儲備。這一決定明智嗎？

IMF對國際油價的預(yù)測

國內(nèi)部分專家認為，如果有存儲空間，選擇低油價時買油，是不錯的選擇。不過，美國買油受到存儲空間等限制，未必能實施。上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院教授錢軍輝認為，目前美國的原油庫存已經(jīng)很高，所以即便特朗普要求美國企業(yè)多儲備原油，可能只是美好的愿望。

不過，對中國市場來說，低油價是儲備原油的機遇。錢軍輝和中國人民大學(xué)重陽金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任、研究員卞永祖都認為，從長期看，像目前這樣的低油價不會持續(xù)很長時間，所以作為原油進口大國，中國油企根據(jù)當(dāng)前的儲存、生產(chǎn)、銷售等各方面情況，合理地加大原油進口和儲備，有利于降低企業(yè)未來的運營成本。

此外，國際原油價格與金融市場緊密相關(guān)，針對海外已有不少石油企業(yè)使用金融手段對沖低油價風(fēng)險的做法，專家提醒國內(nèi)石油企業(yè)也要重點防控金融風(fēng)險。

卞永祖建議，中國的石油企業(yè)要避免突擊性的金融操作和金融活動，“石油企業(yè)目前在期貨上的投資大部分以套期保值為目的，而不是投機。因此，在市場波動比較大的時期，不要突擊做一些投機操作。”

錢軍輝分析說，原油價格下跌總體對中國經(jīng)濟有利，尤其是外貿(mào)盈余會因此擴大，人民幣貶值預(yù)期緩解。但對石油企業(yè)、金融市場，以及對石油美元依賴度較高的行業(yè)來說，都會受到比較大的沖擊，國際金融市場仍舊可能因此動蕩、離岸美元融資可能再度緊張，所以有美元負債的中國企業(yè)應(yīng)盡快減杠桿，避免資產(chǎn)負債造成貨幣錯配。

欄目主編：張楊

文字編輯：任翀

題圖來源：新華社

圖片編輯：雍凱