11家上市銀行分紅率超30% “分紅信仰”已開始動搖

　　段思宇

　　[ 對于回A后的首次分紅派息，浙商銀行可謂十分慷慨，分紅比例在20家銀行中最高，為39.49%。 ]

　　穩(wěn)定分紅一直是銀行股的標(biāo)簽，近期多家上市銀行在公布2019年成績單的同時，也披露了年度分紅預(yù)案，多數(shù)銀行分紅比例穩(wěn)中有升，其中有11家銀行分紅比例達(dá)到了30%及以上。

　　高分紅也帶來了銀行股息率的提升，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在“資產(chǎn)荒”的背景下，國內(nèi)銀行股息率優(yōu)勢明顯，投資價值增大。不過，也有銀行因經(jīng)營管理、資本補充等壓力的增強，下調(diào)了分紅比例來增加利潤留存。

　　近日，多家國際銀行取消分紅派息的舉措更是引發(fā)了業(yè)內(nèi)對于國內(nèi)銀行是否跟進(jìn)調(diào)整分紅的討論。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與國外銀行相比，國內(nèi)銀行面臨的情況有所不同，上市銀行撥備和資本實力仍然可以支撐一定的分紅。但也有觀點提及，受疫情影響，部分機構(gòu)分紅比例確實存在調(diào)整的需要。

　　A股上市銀行分紅率最高近40%

　　據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，截至目前，36家A股上市銀行中已有20家披露了分紅預(yù)案，大多數(shù)銀行分紅比例穩(wěn)中有升，使得股息率（股息與股票價格的比率）優(yōu)勢更為突出，投資價值增強。

　　具體來看，20家銀行中，有8家銀行提升了現(xiàn)金分紅比例，包括招商銀行、浙商銀行等。

　　其中，對于回A后的首次分紅派息，浙商銀行可謂十分慷慨，分紅比例在20家銀行中最高，為39.49%，總額達(dá)51億元；平安銀行分紅比例則最低，僅為15%，但去年全年平安銀行股價漲幅達(dá)77%，在同業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

　　相較之下，大型銀行分紅比例較為穩(wěn)定，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、郵儲銀行五家國有大行分紅占比與2018年基本一致（波動在1個百分點或以內(nèi)），且占比均在30%左右。

　　還有4家銀行分紅比例出現(xiàn)下調(diào)，分別是青島銀行、無錫銀行、鄭州銀行和紫金銀行。盡管青島銀行比例下降，但仍處于前列，為38.61%，不過，另三家銀行分紅比例均未達(dá)到30%。

　　另外，就每股派息而言，招商銀行最高，為1.2元，紫金銀行最低，僅為0.1元；就分紅總額而言，一直以來都是國有大行最多，2019年中農(nóng)工建四大行分紅均超過500億元，其中工行以800.04億元位居首位，但這一數(shù)據(jù)較2018年有所下降。

　　一位銀行業(yè)券商分析師告訴第一財經(jīng)記者，相比其他板塊，銀行股高分紅的特征是一個優(yōu)勢，特別是在估值偏低的情況下。雖然受快速擴張的影響，銀行需留存利潤用于資本積累，但整體上分紅率仍在穩(wěn)步提升，這將進(jìn)一步帶動股息率的提升，再加上銀行股估值正處在歷史低位，使其備受險資、公募資金等機構(gòu)投資者的青睞。

　　目前，銀行股息率大多在4%至7%之間，與市場上債務(wù)性金融工具回報率相比有明顯優(yōu)勢。“實際上，過去多年來，銀行股息率都表現(xiàn)較好，像當(dāng)下很多銀行理財收益率最高也不過是5%，相比下來，銀行股投資價值仍在，整個行業(yè)估值仍偏低，不過是否價值洼地，則還需市場的檢驗。”一位股份行高管告訴記者。

　　是否需要降低甚至?xí)和７旨t？

　　在A股上市銀行先后披露分紅預(yù)案的同時，近日一則消息打破了市場的平靜。受疫情影響，匯豐控股、渣打集團4月初發(fā)布公告稱取消分紅派息并暫停股票回購，這使得市場上關(guān)于“分紅信仰不再”的討論不絕于耳，也有投資者提出未來國內(nèi)上市銀行是否將跟進(jìn)調(diào)整分紅的疑問。

　　根據(jù)央行《2019年四季度貨幣政策執(zhí)行報告》，A股上市銀行近三年數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行利潤約17％用于繳納所得稅，23％用于普通股股利分配，剩余的60％全部用于補充核心一級資本。

　　記者了解到，目前多數(shù)中資行并未調(diào)整原定分紅計劃，多位業(yè)內(nèi)人士也表示，國內(nèi)上市銀行無需取消分紅。

　　中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮稱，“A股銀行撥備覆蓋率高，無需降低分紅比率。”據(jù)悉，當(dāng)前銀行業(yè)整體撥備覆蓋率超過210%，作為盈利的緩沖項，可以有效維持利潤與分紅的長期穩(wěn)定性；另從資本充足度方面分析，近幾年銀行補充資本的金融工具逐漸豐富，當(dāng)前，A股銀行資本較充足，平均核心一級資本充足率在10%以上，資本充足率超過14%。

　　天風(fēng)證券首席銀行業(yè)分析師廖志明也稱，目前國內(nèi)疫情相對緩和，上市銀行撥備和資本實力仍然可以支撐30%的分紅比例，保持穩(wěn)定的分紅也有利于銀行后續(xù)再融資，因此國內(nèi)上市銀行沒有必要跟進(jìn)取消派息。

　　不過，還有觀點稱，暫停分紅有其合理之處，在外部風(fēng)險不確定性加大的情況下，目前部分機構(gòu)距離巴塞爾協(xié)議III或者滿足國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行(D-SIBs)附加資本要求存在達(dá)標(biāo)壓力，適度縮減分紅可以在一定程度上補充資本，亦即，對部分機構(gòu)而言，分紅比例存在靈活調(diào)整的空間。

　　一位銀行業(yè)資深從業(yè)者告訴記者，目前，實體經(jīng)濟下行壓力加大，若按照原來的分紅安排，一定程度上可能導(dǎo)致銀行資本約束增加，進(jìn)而銀行資產(chǎn)端投向?qū)嶓w的能力也會受到限制。

　　此前多位銀行業(yè)人士就曾提到，自去年末以來，隨著LPR（貸款市場報價利率）利率市場化及政策鼓勵銀行對企業(yè)降息降費，商業(yè)銀行正面臨著息差收窄的壓力，盈利能力將受到影響。

　　“因此，從該角度來講，限制分紅是需要的，相當(dāng)于是逆周期的調(diào)節(jié)，去緩沖實體經(jīng)濟受到的負(fù)面沖擊，而后隨著銀行盈利回歸常態(tài)，分紅政策也可再逐步調(diào)整。”前述從業(yè)者進(jìn)一步稱。

責(zé)任編輯：張國帥