意見(jiàn)領(lǐng)袖探討消費(fèi)券如何使用

　　文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄作家 楊暢（上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人）

　　如果將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主體分為三大類(lèi)，政府、企業(yè)和居民三大部門(mén)，對(duì)于短期疫情沖擊之后，企業(yè)和居民端受到嚴(yán)重沖擊，那么由政府財(cái)政發(fā)力，對(duì)企業(yè)和居民進(jìn)行補(bǔ)貼（或各種類(lèi)型的降低成本、轉(zhuǎn)移支付），是沒(méi)有爭(zhēng)議的，也是當(dāng)前中央和地方各級(jí)政府已經(jīng)開(kāi)始采取的措施。但就目前地方政策的實(shí)踐來(lái)看，存在一些差別，體現(xiàn)在短期重點(diǎn)是選擇補(bǔ)企業(yè)（生產(chǎn)端），還是補(bǔ)居民（需求端）。無(wú)論是“補(bǔ)企業(yè)”還是“補(bǔ)居民”，共同點(diǎn)是目的相同，都是為了打破經(jīng)濟(jì)的向下循環(huán)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、銷(xiāo)售、消費(fèi)的正向輪動(dòng)。差異點(diǎn)在于切口不一樣，選擇從生產(chǎn)切入還是消費(fèi)切入。

　　有觀點(diǎn)就認(rèn)為，現(xiàn)階段政府應(yīng)該大力支持和幫助中小微企業(yè)生存下去，激勵(lì)企業(yè)，不去裁減工人，不去大幅降低工人工資，要把有限的資金用到扶持中小微企業(yè)，如果地方政府能給中小微企業(yè)提供更多支持，幫它們渡過(guò)難關(guān)，那么就業(yè)就沒(méi)有太大問(wèn)題，尤其針對(duì)那些最容易裁員的行業(yè)給予政策激勵(lì)。

　　但其實(shí)更多的城市選擇了“補(bǔ)居民”，尤其是通過(guò)支付寶，發(fā)放消費(fèi)券的方式，來(lái)精準(zhǔn)補(bǔ)居民。截至到4月7日，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有超過(guò)30個(gè)省、市或市轄區(qū)宣布發(fā)放發(fā)放電子消費(fèi)券，且推出地區(qū)和金額還在快速增長(zhǎng)，目前總額已超50億元。 尤為典型的代表是3月27日，杭州發(fā)放了消費(fèi)券，第一輪消費(fèi)券政府發(fā)放額度為5億元，其中1500萬(wàn)元用于困難群眾的消費(fèi)補(bǔ)助，剩余4.85億元用于電子消費(fèi)券發(fā)放。全體在杭人員（包括域外來(lái)杭人員）均可申領(lǐng)消費(fèi)券。困難群眾除人均100元的現(xiàn)金消費(fèi)補(bǔ)助外，仍可以按常規(guī)方式參與本輪電子消費(fèi)券的申領(lǐng)和使用。除杭州之外，例如廣西、江西、河北、湖南、浙江等省，以及鄭州、佛山、南京、常州、青島、寧波、濟(jì)寧、濟(jì)南、建德等市，甚至重慶渝中、沈陽(yáng)和平等區(qū)相繼發(fā)放了消費(fèi)券。差異之處在于，有的城市消費(fèi)券覆蓋面相對(duì)較廣，有的城市選擇定向扶持某幾個(gè)行業(yè)，例如濟(jì)南發(fā)放了2000萬(wàn)消費(fèi)券，青島市發(fā)放總額為3.4億元的健身消費(fèi)券，佛山主要扶持餐飲、住宿、景區(qū)和美容美發(fā)行業(yè)。

　　個(gè)人認(rèn)為，相較于“補(bǔ)企業(yè)”，在數(shù)字化時(shí)代，通過(guò)消費(fèi)券來(lái)“補(bǔ)居民”，更容易實(shí)現(xiàn)扶持行業(yè)的目的。具備三方面的優(yōu)勢(shì)：

　　一是“迅速”，相較于企業(yè)生產(chǎn)，居民消費(fèi)見(jiàn)效更快。消費(fèi)券對(duì)于居民消費(fèi)的短期刺激作用是非常明顯的。杭州發(fā)放消費(fèi)券的效果也非常明顯，3月29日下午4點(diǎn)，杭州消費(fèi)券已兌付政府補(bǔ)貼2893萬(wàn)元，帶動(dòng)市場(chǎng)消費(fèi)4.53億元，拉動(dòng)效應(yīng)達(dá)到驚人的15倍。根據(jù)我們2009年對(duì)杭州發(fā)放消費(fèi)券的實(shí)際效果研究，消費(fèi)券對(duì)于社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的拉動(dòng)作用也是極為迅速的，在前期明顯社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比增速明顯弱于全國(guó)的情況下，短期得到了迅速修復(fù)，并超過(guò)了全國(guó)平均水平。

　　二是“精準(zhǔn)”，通過(guò)實(shí)名制數(shù)字化生活平臺(tái)方式發(fā)放消費(fèi)券，更能夠?qū)崿F(xiàn)精準(zhǔn)投放。大型數(shù)字生活平臺(tái)覆蓋面廣，能夠根據(jù)各地政府不同的需求圈選不同行業(yè)進(jìn)行扶持。例如，支付寶的“實(shí)名制”能夠切實(shí)防范消費(fèi)券被冒領(lǐng)的風(fēng)險(xiǎn)，使得政策落地更能夠?qū)崿F(xiàn)精準(zhǔn)化。而現(xiàn)階段已經(jīng)落地的“補(bǔ)企業(yè)”措施，個(gè)人理解核心目的是保證就業(yè)，因此在補(bǔ)貼金額計(jì)算上以就業(yè)人員作為基數(shù)，這個(gè)政策初衷沒(méi)有問(wèn)題，但在實(shí)際落地中會(huì)出現(xiàn)一些變化，一方面，傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型企業(yè)、就業(yè)大戶會(huì)獲得更多的補(bǔ)貼；另一方面，中小企業(yè)的特征是企業(yè)數(shù)量眾多，但單個(gè)企業(yè)容納就業(yè)較少，會(huì)出現(xiàn)“撒胡椒面”的情況，難以從根本上緩解企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。

　　三是更有利于實(shí)現(xiàn)“造血”，而非簡(jiǎn)單“輸血”。短期如果“補(bǔ)企業(yè)”，是在給企業(yè)進(jìn)行輸血，防止企業(yè)由于現(xiàn)金流的斷裂，造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)的壓力，進(jìn)而引發(fā)裁員。但如果下游需求短期難以修復(fù)，持續(xù)輸血不僅沒(méi)法修復(fù)企業(yè)的內(nèi)生動(dòng)力，反而會(huì)給政府財(cái)力造成壓力。因此，目前采取“補(bǔ)企業(yè)”措施的城市，往往是個(gè)別大城市，對(duì)自身需求側(cè)存在一定預(yù)期，認(rèn)為具備一定的抗沖擊能力和剛性，不會(huì)發(fā)生大幅波動(dòng)。而大多數(shù)城市，往往選擇發(fā)放消費(fèi)券來(lái)“補(bǔ)居民”，更類(lèi)似于提升“造血”能力，通過(guò)短期迅速推動(dòng)下游需求的修復(fù)，向上傳導(dǎo)帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的修復(fù)，進(jìn)而形成正反饋，效果會(huì)更加明顯。

　　(本文作者介紹：中泰證券宏觀首席分析師)