原標(biāo)題：銀行理財(cái)出“新招”

　　東方IC圖

　　戰(zhàn)“疫”期間，銀行理財(cái)出現(xiàn)新動(dòng)向。

　　近日，中國(guó)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行等國(guó)有大行已率先通過(guò)理財(cái)子公司上線抗“疫”理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)悉，一些股份制銀行也已開(kāi)始著手準(zhǔn)備。

　　為保證業(yè)務(wù)審批效率，部分銀行理財(cái)子公司也調(diào)整了原有的審批模式，把疫情防控和受疫情波及影響較為嚴(yán)重的企業(yè)項(xiàng)目提前優(yōu)先審批。

　　有資深資管人士稱(chēng)，受疫情影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資方式和投資者未來(lái)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的習(xí)慣也可能會(huì)發(fā)生深刻改變。

　　再加上資管新規(guī)過(guò)渡期延期預(yù)期之下，銀行理財(cái)將何去何從？未來(lái)在資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)中扮演怎樣的角色？

　　抗疫專(zhuān)屬理財(cái)來(lái)了

　　一場(chǎng)突如其來(lái)的新冠肺炎疫情牽動(dòng)著全國(guó)人民的心。

　　為助力此次抗疫攻堅(jiān)戰(zhàn)，2月10日，交銀理財(cái)推出抗疫精選產(chǎn)品，起購(gòu)金額低至1元，風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別為R2，屬于較低風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品預(yù)期收益率為4.1%，封閉期為1年，所募集的理財(cái)資金將主要投向生產(chǎn)防疫用品的優(yōu)質(zhì)重點(diǎn)企業(yè)、以及其他抗擊疫情的相關(guān)領(lǐng)域。

　　據(jù)交行工作人員向記者介紹，交銀理財(cái)于2019年6月揭牌成立，這是首次推出抗疫主題的理財(cái)產(chǎn)品，未來(lái)可能還會(huì)繼續(xù)研究開(kāi)發(fā)其他產(chǎn)品。

　　“一般理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售手續(xù)費(fèi)在0.3%/年，還有一定費(fèi)率的固定管理費(fèi)和托管費(fèi)。而這款產(chǎn)品因?yàn)榭挂呦嚓P(guān)，不收取銷(xiāo)售手續(xù)費(fèi)、托管費(fèi)和任何投資管理費(fèi)?！鄙鲜龉ぷ魅藛T告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“對(duì)于客戶(hù)而言，除了免除這些手續(xù)費(fèi)之外，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.1%，橫向比較，這在業(yè)內(nèi)也是屬于比較高的水平?！?/p>

　　據(jù)了解，目前這款產(chǎn)品的規(guī)模為5億元，主要通過(guò)非標(biāo)的形式投向企業(yè)，后期如果有信用債也會(huì)酌情配置。

　　民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α秶?guó)際金融報(bào)》記者分析，理財(cái)子公司作為銀行金融體系的重要組成部分，發(fā)行抗疫主題理財(cái)產(chǎn)品來(lái)提供低成本的資金支持，一方面可以?xún)?yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，另一方面也反映對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，同時(shí)也是社會(huì)責(zé)任的擔(dān)當(dāng)。

　　有銀行資管人士表示，受疫情影響，為了保證業(yè)務(wù)審批效率，部分銀行理財(cái)子公司調(diào)整了原有的審批模式，把疫情防控和受疫情波及影響較為嚴(yán)重企業(yè)的項(xiàng)目提前優(yōu)先審批，之前的投審會(huì)流程改成了線上審核，保證最快時(shí)間落地，支持相關(guān)企業(yè)的融資需求。

　　“受疫情影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資方式和投資者未來(lái)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的習(xí)慣也可能會(huì)發(fā)生深刻改變?！痹撊耸糠Q(chēng)。

　　金融監(jiān)管研究院資管部總經(jīng)理周毅欽在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，春節(jié)后的二月份和三月份以往是營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)旺季，產(chǎn)能輸出大月，但現(xiàn)在來(lái)看線下的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)大大受限，且大部分客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)意愿可能會(huì)有所降低，勢(shì)必將打亂銀行原有的產(chǎn)品流動(dòng)性安排計(jì)劃。

　　周毅欽認(rèn)為，“隨著節(jié)后封閉式理財(cái)產(chǎn)品紛紛到期，線下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)中斷的理財(cái)份額必須要轉(zhuǎn)移到線上予以彌補(bǔ)，否則可能引發(fā)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”他告訴記者，不少銀行已經(jīng)開(kāi)始指導(dǎo)客戶(hù)使用手機(jī)APP購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，并且有的理財(cái)子公司還開(kāi)通了新客戶(hù)線上風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)的功能，方便客戶(hù)不出門(mén)就可以完成全套產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)流程。

　　運(yùn)作模式受影響

　　有分析稱(chēng)，從中長(zhǎng)期看，由于疫情突發(fā)，為保障經(jīng)濟(jì)體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部也相繼出臺(tái)了多項(xiàng)舉措，其中，貨幣政策已出現(xiàn)相應(yīng)變化。因此，銀行理財(cái)資金的運(yùn)作模式也會(huì)受到一定影響。

　　記者采訪了解到，對(duì)于目前正處于轉(zhuǎn)型期的銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，需要有面臨一定股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和固收信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。

　　股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，周毅欽分析，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品中真正的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品還比較少，所以不像公募股票基金和混合基金凈值下跌比較明顯，主要受沖擊的將是在底層資產(chǎn)中配置了一部分權(quán)益類(lèi)投資的理財(cái)產(chǎn)品，具體影響程度視投資比例而定。實(shí)際上，由于股市目前已有所反彈，因此對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的凈值影響更加小一點(diǎn)。

　　從固收的信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，周毅欽進(jìn)一步指出，現(xiàn)階段餐飲、娛樂(lè)、酒店、影視、旅游、交通、商貿(mào)、線下教育培訓(xùn)等行業(yè)肯定受到波及，進(jìn)而會(huì)影響到其上下游企業(yè)，信用風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)有影響，主要視疫情持續(xù)時(shí)間而定。

　　在融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平看來(lái)，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響不限于一季度，具體還要看疫情的防范和控制進(jìn)展，不排除個(gè)別信用債和企業(yè)債因疫情導(dǎo)致違約，如果銀行理財(cái)“踩雷”，也會(huì)對(duì)產(chǎn)品凈值造成影響。

　　不過(guò)，劉銀平表示，監(jiān)管層對(duì)此已采取行動(dòng)，央行在2月3日已開(kāi)展1.2萬(wàn)億元逆回購(gòu)操作，以補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性；此外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)文，對(duì)疫情期間到期的公司債支持借新還舊，預(yù)計(jì)接下來(lái)還會(huì)出臺(tái)相關(guān)措施繼續(xù)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，保障債券市場(chǎng)不發(fā)生大規(guī)模違約。

　　轉(zhuǎn)型助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的進(jìn)度也引起市場(chǎng)關(guān)注，此時(shí)距離銀行理財(cái)原定的轉(zhuǎn)型過(guò)渡期已不到一年時(shí)間。

　　中信證券固收首席分析師明明指出，資管新規(guī)出臺(tái)以來(lái)資管業(yè)務(wù)有序展開(kāi)，但體量太大的銀行理財(cái)產(chǎn)品整改需要時(shí)間，再加上老產(chǎn)品所投的非標(biāo)資產(chǎn)期限一般為2到3年，部分老資產(chǎn)在2020年底仍不能到期，資管產(chǎn)品在2020年底全部整改結(jié)束大概率無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

　　“在2020年‘穩(wěn)’字當(dāng)頭的基調(diào)下，過(guò)渡期結(jié)束時(shí)不可能對(duì)資管產(chǎn)品實(shí)施一刀切，大概率會(huì)實(shí)施‘一行一策’，對(duì)無(wú)法順利完成整改的銀行對(duì)點(diǎn)監(jiān)督，督促整改?！泵髅餮a(bǔ)充道。

　　針對(duì)實(shí)際情況，銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇2月1日在有關(guān)金融支持疫情防控的答記者問(wèn)中提到，按照資管新規(guī)要求，穩(wěn)妥有序完成存量資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改工作，對(duì)到2020年底確實(shí)難以完成處置的，允許適當(dāng)延長(zhǎng)過(guò)渡期。

　　目前，資管新規(guī)延期一事正在進(jìn)行評(píng)估。2月7日，央行副行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，央行和銀保監(jiān)會(huì)正在對(duì)此進(jìn)行技術(shù)評(píng)估，將盡快公布方案。

　　周毅欽告訴記者，疫情坐實(shí)了銀行理財(cái)過(guò)渡期延長(zhǎng)的政策。此前，已經(jīng)有媒體報(bào)道監(jiān)管部門(mén)在征求了多家大型國(guó)有銀行意見(jiàn)后，前期擬定了初步方案：對(duì)于2020年末依然難以處置的存量資產(chǎn)，處置時(shí)間或?qū)⒀娱L(zhǎng)到2021年末。

　　“這套方案是在疫情爆發(fā)前所擬，而疫情爆發(fā)后，宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、微觀金融行為又有了新的變化，總體上監(jiān)管政策和貨幣政策只會(huì)更加寬松，對(duì)銀行理財(cái)來(lái)說(shuō)爭(zhēng)取到一個(gè)完整年度進(jìn)行理財(cái)轉(zhuǎn)型?！敝芤銡J進(jìn)一步指出。

　　周毅欽稱(chēng)，“一直以來(lái)，銀行理財(cái)作為機(jī)構(gòu)投資者，通過(guò)配置債券、非標(biāo)資產(chǎn)等方式直接或間接進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有力地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！睌?shù)據(jù)顯示，截至 2019年6月末，非保本理財(cái)資金配置債券資產(chǎn)比例高達(dá) 55.93%，配置非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的占比為17.02%。

　　中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)職副會(huì)長(zhǎng)潘光偉在公開(kāi)場(chǎng)合也表示，銀行理財(cái)在降低融資成本方面發(fā)揮積極作用。一方面，在打破剛兌、產(chǎn)品凈值化的大背景下，市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，進(jìn)而帶動(dòng)企業(yè)融資成本下降。另一方面，資管新規(guī)將嵌套層級(jí)限制為一層，禁止開(kāi)展多層嵌套和通道業(yè)務(wù)，縮短了融資鏈條，進(jìn)而降低了企業(yè)實(shí)體融資成本。

　　擴(kuò)容、入市可期

　　據(jù)銀保監(jiān)會(huì)方面透露，銀行理財(cái)子公司數(shù)量擴(kuò)容將提速。

　　就在2月11日，青島銀行獲準(zhǔn)籌建青銀理財(cái)有限責(zé)任公司。此前，曹宇在有關(guān)金融支持疫情防控的答記者問(wèn)中提到，銀保監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步推進(jìn)理財(cái)子公司設(shè)立，進(jìn)一步增加理財(cái)子公司數(shù)量，同時(shí)外資機(jī)構(gòu)也被鼓勵(lì)以合資或投資形式參與理財(cái)子公司設(shè)立。

　　周毅欽告訴記者，近期青島銀行理財(cái)子公司獲批籌建，這是監(jiān)管部門(mén)向資產(chǎn)規(guī)模較大的一批城農(nóng)商行拋出積極信號(hào)，監(jiān)管部門(mén)將會(huì)針對(duì)符合條件的銀行優(yōu)先批設(shè)理財(cái)子公司，未來(lái)這樣的機(jī)構(gòu)投資者將越來(lái)越多，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的作用也會(huì)越來(lái)越大。

　　溫彬也指出，作為把居民儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)的一個(gè)重要渠道，未來(lái)理財(cái)子公司在推動(dòng)直接融資占比提高，推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展等方面都會(huì)發(fā)揮積極作用，有助金融市場(chǎng)主體的擴(kuò)大，促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展，也會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)支持。

　　在打破剛兌、凈值化的理財(cái)觀念下，作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)子公司未來(lái)會(huì)逐步加大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資比例。那么，如何看待銀行理財(cái)子公司在資本市場(chǎng)的參與空間呢？

　　周毅欽分析，允許理財(cái)子公司直接投資股票，將為股票市場(chǎng)引入龐大的潛在客戶(hù)群體和資金來(lái)源，進(jìn)而提升企業(yè)在資本市場(chǎng)中的直接融資功能，拓展資本市場(chǎng)發(fā)展，定價(jià)更合理、更高效，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前銀行理財(cái)子公司的重要任務(wù)是承接之前已發(fā)陸續(xù)到期的理財(cái)產(chǎn)品。短期來(lái)看，銀行理財(cái)入市規(guī)模不會(huì)太大，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置方面仍需加強(qiáng)投研能力。此外，在銀行理財(cái)子公司加大對(duì)A股投資的過(guò)程中，離不開(kāi)與公募和私募基金的合作。

　　獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員王驥躍在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，無(wú)論是銀行理財(cái)產(chǎn)品、公募基金還是其他私募基金，本質(zhì)上都是財(cái)富管理的一部分，各自期限不同、風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，面向的投資者也就不同。多種財(cái)富管理產(chǎn)品同時(shí)出現(xiàn)，利于投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇投資渠道。

　　王驥躍進(jìn)一步指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品是金融市場(chǎng)的重要產(chǎn)品，也是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要渠道。銀行理財(cái)子公司會(huì)逐漸將理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范化，規(guī)模會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，也會(huì)逐漸改變之前資金流向房地產(chǎn)的情況。

　　“理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)會(huì)類(lèi)似于封閉式基金，在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間持有股票權(quán)益。”不過(guò)，王驥躍認(rèn)為，這可能還需要一段時(shí)間?！澳壳俺L(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品并不常見(jiàn)，大多是幾個(gè)月的產(chǎn)品”。

責(zé)任編輯：趙子牛