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　　多項經濟指標回暖 機構預計2019年GDP增速為6.1%

　　時代周報記者 楊佳欣 發自北京

　　時代周報記者從國家統計局網站上獲悉，2019年12月的宏觀經濟數據將于本周起陸續出爐。此外，國家統計局還將于1月17日舉行新聞發布會，屆時將公布2019年四季度GDP等宏觀經濟數據。

　　多家機構近日表示，2019年四季度中國經濟積極信號增多，多項經濟指標出現回暖跡象—PMI等宏觀經濟先行指標已經連續兩個月位于榮枯線以上，預計四季度GDP增速有望超過6.0%。

　　1月4日，清華大學中國經濟思想與實踐研究院和中國與世界經濟研究中心在京發布《中國宏觀經濟分析與預測》（下稱“報告”）。報告預測，2019年全年GDP增長6.1%，2020年中國經濟增速將止住逐季下滑態勢，全年增長為 6.1%。

　　時代周報記者在發布會現場獲悉，多位與會學者認為，2019年全年GDP增速“保6”將在意料之中。清華大學中國經濟思想與實踐研究院研究員袁鋼明表示，從目前來看，2019年三季度多項經濟指標出現了上翹。“有可能今年全年最后公布的數據是6.1%，也有可能下降到6.0%。”

　　金磚國家新開發銀行首席經濟學家李稻葵表示，未來中國經濟應該逐步轉變發展思路，從過去主要關注供給方轉向關注對市場需求的管理，釋放出長期市場需求。

　　2019年CPI預計為2.9%

　　2019年中國CPI同比漲幅呈不斷上升趨勢。數據顯示，2019年11月份，CPI同比上漲4.5%，較上月值3.8%增速增加0.7個百分點。1―11月CPI均保持持續上漲趨勢，自2019年4月份進入“2時代”之后，又于9月份進入了超過3%的增長區間。

　　值得注意的是，按照食品與非食品大類來分，2019年兩者價格的漲幅出現明顯分化。

　　數據顯示，食品CPI從2019年2月份開始連月攀升，從4月份開始均高于5%的同比增速，11月份同比增速更是高達19.1%。非食品CPI則增速平穩下滑，前11個月同比漲幅均小于2%。特別是剔除豬肉后的其余商品價格水平呈現平穩下降勢頭，在2019年3―7月同比增速平穩在2%―2.5%區間，之后連月同比增速均平穩下滑，低于2%的增長率，鮮果類居民消費價格指數從第四季度以來甚至為負數。

　　報告指出，剔除豬肉短期影響外，其他商品物價總體呈現平穩下滑走勢，這在一定程度上反映了中國國內需求疲軟的現狀。

　　數據顯示，2019年11月豬肉價格上漲110.2%，影響CPI上漲約2.64個百分點。報告預測，2019年CPI預計為2.9%，2020年全年CPI預計為3.4%。

　　房地產投資增速下行

　　在房地產開發投資方面，2019年中國投資呈現增速下行的趨勢，政策上企穩分化。數據顯示，2019年1―11月，全國房地產開發投資121265億元，增速比1―10月份回落0.1個百分點。1—11月，商品房銷售面積148905萬平方米，增速比1―10月份回升0.1個百分點。11月份，房地產開發景氣指數為101.16，比10月份提高0.02點。2019年，一線城市住宅價格小幅提升，而二三線城市住宅價格累計漲幅小幅回落，部分城市二手房價格持續下跌。

　　報告預計，2020年房地產開發投資將延續 2019年下半年的小幅下行趨勢，難以復制2019 年的增速回升。2019年中國房地產開發投資增速為10%，2020年全年中國房地產開發投資增速小幅回落至9%。

　　一方面，2019年上半年房地產投資增長的主要動力為土地購置費用。2019年上半年土地購置費用占房地產投資的比例超過30%，遠超歷史平均水平；另一方面，土地購置費用的增長大部分來自于去年土地交易的延期付款，進入 2019年后土地成交量大幅下行。因此，2019年房地產開發投資的此輪增速回升不具有可持續性，房地產市場短期內供給和需求兩方面均沒有顯著利好。

　　但是報告也指出，2019 年下半年以來房地產銷售增速略有回升，再加上一二線城市住房需求仍然旺盛，因此房地產開發投資增速失速的壓力也比較小。

　　在政策層面，報告指出，2020 年全國房地產調控政策仍然以穩為主，出現大幅度刺激政策的可能性較小。而隨著“一城一策”進一步落實，上海、深圳、廣州、南京和青島等一二線城市的限購政策有所放寬。報告認為，部分剛需旺盛城市的房地產市場將可能出現火熱。

　　2019年底杠桿率或達216%

　　2019年中國宏觀杠桿率小幅上升。根據國家資產負債表研究中心測算，2019 年第三季度中國實體經濟（包括政府、非金融企業和居民）杠桿率為 251.1%，與 2018 年末的 243.7%相比，上升了7.4個百分點。

　　報告預測，截至2019年底中國杠桿率為216%，比2018年年末的水平高5個百分點。

　　盡管近期宏觀杠桿率有小幅上升，但報告認為，杠桿總量仍處于合理區間，不足以引發過多擔憂。報告提出，中國近年來杠桿率的上升有其內在原因：第一，中國近年來房地產市場的發展和金融深化的推進，使得大量的土地、房屋等實物資產可以用作抵押以獲取銀行信貸資金，這很大程度上抬高了居民部門和非金融企業部門的杠桿率；第二，2008年以來地方政府加大基建投資力度，根據相關測算，地方政府隱性負債規模達到30萬億元，主要來源于銀行的信貸資金，助推了杠桿率的上升；第三，中國融資結構中股權融資占比低、國民儲蓄率長期持續較高水平，使得大量的投資最終以債務形式存在，推高了中國杠桿率的整體水平。

　　中央經濟工作會議在防范化解重大風險領域的部署中明確提到：“要保持宏觀杠桿率基本穩定，壓實各方責任。”報告也提出了政策建議，即成立全國性的基礎設施投資公司，統一管理地方基建項目的規劃、融資、建設與監督。

責任編輯：張國帥