應收賬款上升毛利率下滑精測電子轉型進入陣痛期

　　在多項企業經營數據指標變差的同時，2019年精測電子迎來了減持潮。截至11月23日，今年以來該公司已6次遭遇股東、高管減持。

　　一方面，精測電子在賣出旗下虧損公司的股份止損；另一方面，也在不斷加大研發力度，推動公司向半導體、新能源測試領域轉型。不言而喻，該公司的研發進度及成果將決定其未來發展。

　　《投資者網》劉亮

　　2019年是武漢精測電子集團股份有限公司（下稱“精測電子”，300567.SZ)A股上市的第三年。比起前兩年，2019年是精測電子較為艱難的一年。

　　在這一年里，精測電子遭股東、高管連續減持。截至11月23日，精測電子公告股東武漢精至投資中心（有限合伙）計劃減持不超過公司總股本2.94%的股份，這也是今年以來，精測電子累計6次發布《減持計劃預披露公告》，宣布股東及高管減持事宜。

　　2019年第三季度報告顯示，雖然精測電子前三季度營收14.38億元，同比增長63.59%；歸母凈利潤2.20億元，同比增長15.37%；但第三季度公司歸母凈利潤同比下跌了14.59%，為2017年以來首次單季凈利潤同比下跌；2019年前三季度公司的經營現金流凈額為負的4.96億元，而2018年同期公司的經營現金流凈額為負的0.91億元；2019年前三季度末公司的應收賬款余額為10.71億元，比2018年末大幅增長了65.63%；前三季度末公司的資產負債率為61.65%，而2018年末為53.90%。此外，精測電子的半導體、新能源檢測業務正處在青黃不接的時期，公司傳統的平板顯示檢測系統業務毛利率則出現了下滑。前三季度公司銷售毛利率為46.98%，而2018年公司的銷售毛利率為51.21%。

　　這些數據都顯示出精測電子的經營質量正在變差。那么，精測電子為什么會出現這些問題？公司向半導體、新能源檢測領域轉型，能否幫助精測電子邁過眼下這道“坎”呢？

　　凈利潤增速下滑

　　精測電子的主營業務目前為顯示檢測系統的研發、生產與銷售。公司2019年半年度報告顯示，AOI光學檢測系統、OLED調測系統、信號檢測系統業務占公司總營收比例分別為44.27%、40.17%、15.56%。而公司新進入的半導體以及新能源檢測領域的相關產品，仍在研發、認證及拓展過程中。

　　2017年、2018年精測電子營收8.95億元、13.90億元，同比分別增長了55.24%、70.81%；歸母凈利潤1.67億元、2.89億元，同比分別增長了69.07%、73.19%。

　　2019年上半年公司歸母凈利潤同比增長34.14%，與2017年和2018年歸母凈利潤增速相比，出現了下滑，受第三季度公司歸母凈利潤同比下跌14.59%影響，2019年前三季度公司歸母凈利潤同比僅增長15.37%，顯示出公司的凈利潤增速正滑向低谷。

　　在定期報告中，精測電子并沒有直接解釋為什么凈利潤增速下滑，但通過公司2019年第三季度報告可以看出，雖然該公司前三季度營收同比增長63.59%，但營業總成本同比大幅增長了81.10%，其中銷售費用、財務費用、研發費用、管理費用同比均大幅上升。以財務費用為例，2018年前三季度公司財務費用為918.53萬元，2019年前三季度公司財務費用為2497.41萬元，同比大幅增長了171.89%。

　　精測電子2019年第三季度報告顯示，截至前三季度末，該公司共有貨幣資金6.27億元，但公司的短期借款為10.19億元，一年內到期的非流動性負債為0.24億元，顯示出公司短期償債壓力較大。

　　對于前三季度末比2018年度末應收賬款大幅增長了65.63%，精測電子解釋為，“主要系銷售收入增加所致，公司的客戶信譽度良好，回款穩定，壞賬風險小。”

　　而應收賬款激增再加上毛利率下滑，顯示出精測電子現有產品的市場競爭力正在下降。

　　股東高管紛紛減持

　　在多項經營數據指標變差的同時，2019年精測電子迎來了股東、高管持續減持潮。

　　《投資者網》通過Wind查詢發現，2018年精測電子發布了三次股東或高管的《減持計劃預披露公告》。而2019年從2月13日發出西藏比鄰醫療科技產業中心（有限合伙）的減持計劃預披露公告，到11月23日發出武漢精至投資中心（有限合伙）的減持計劃預披露公告，精測電子累計6次發出減持計劃預披露公告，累計擬減持的股份數占公司總股份數的15.95%。

　　2019年4月2日，精測電子的股價曾達到階段性的高點達59.78元/股，其后由于受多項經營數據指標變差和股東高管連續大幅減持的影響，精測電子的股價逐步走低，至11月12日達階段性低點34.56元/股。其后公司股價才又在芯片概念的作用下，重拾升勢。截至12月4日收盤，精測電子的股價為45.18元/股。

　　一邊止損一邊研發

　　面對多項經營數據指標下滑，精測電子也在積極做出調整。

　　2019年11月26日，精測電子發布公告稱，公司全資子公司蘇州精瀨光電有限公司正在轉讓旗下兩家公司的全部股權。這兩家公司分別為安徽榮創芯科自動化設備制造有限公司（下稱“安徽榮創”）和蘇州合新智能科技有限公司（下稱“蘇州合新”）。

　　精測電子的公告顯示，安徽榮創的經營范圍為電子工業專用設備及零部件的設計、制造、銷售等，2019年前三季度這家公司共虧損554.35萬元；蘇州合新的經營范圍為提供智能科技領域內的技術開發、轉讓、咨詢等服務，2019年前三季度共虧損213.80萬元。

　　精測電子在公告中解釋，本次股權轉讓所得款項將用于補充流動資金，優化公司資產結構。本次股權轉讓符合公司實際經營及未來發展需要，有利于公司整合資源，更好地完成戰略布局。

　　此舉也可以看成是精測電子應對今年第三季度季凈利潤同比下滑，以及今年以來凈利潤增速減緩的措施之一。

　　此外，精測電子正在加大研發力度，推動公司向半導體、新能源測試領域轉型。

　　精測電子在2019半年度報告中稱，報告期內公司在鞏固顯示測試領域業務優勢的同時，正繼續抓緊半導體、新能源行業測試技術及產品的進一步突破，力爭早日形成顯示、半導體、新能源三領域齊飛的局面。

　　2018年，精測電子研發費用為1.72億元，同比增加了47.11%，研發費用占營收的比例為12.40%。2019年前三季度，精測電子研發費用2.02億元，同比增長了104.26%，研發費用占營收的比例為14.05%。研發進度及成果將決定精測電子在半導體、新能源測試領域的業務拓展情況，也將決定精測電子的凈利潤能否重新走上增長軌道。

責任編輯：張國帥