原標(biāo)題：更多創(chuàng)新亮相基差交易平臺(tái) 化解線下交易痛點(diǎn)

　　證券時(shí)報(bào)記者 魏書光

　　昨日，大商所推出基差交易平臺(tái)相關(guān)管理辦法。9月25日，大商所基差交易平臺(tái)將正式上線試運(yùn)行。隨著期貨市場在產(chǎn)業(yè)影響力日益加深，以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易模式在行業(yè)內(nèi)逐步推廣，基差貿(mào)易成為企業(yè)銷售采購發(fā)展的重要趨勢。

　　在這種背景下，大商所推出基差交易平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)要做哪些工作？又有哪些創(chuàng)新？帶著這些問題，證券時(shí)報(bào)記者對大商所總經(jīng)理王鳳海進(jìn)行了專訪。

　　找準(zhǔn)線下交易三個(gè)痛點(diǎn)

　　證券時(shí)報(bào)記者：什么是基差貿(mào)易？有哪些優(yōu)勢？

　　王鳳海：在期貨市場上，“基差”這一概念被用來描述期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。用公式來表達(dá)就是：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差也常用“升貼水”一詞替代。

　　基差貿(mào)易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上雙方協(xié)商同意的基差來確定買賣商品價(jià)格的交易方式。目前，在國內(nèi)外大宗商品貿(mào)易中，基于期貨價(jià)格的基差定價(jià)逐漸成為主流，國際豆類、谷物貿(mào)易及國內(nèi)的飼料和有色金屬行業(yè)經(jīng)常運(yùn)用這種模式定價(jià)。大部分基差貿(mào)易是和期貨套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行的。

　　基差貿(mào)易既具備了基差一單一議的靈活性，又以期貨價(jià)格為定價(jià)基礎(chǔ)，定價(jià)更加透明、公開、公允。此外，基差貿(mào)易還給貿(mào)易雙方提供了更便利的套期保值機(jī)會(huì)，幫助參與主體更好地把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，點(diǎn)價(jià)方還能通過靈活選擇點(diǎn)價(jià)時(shí)機(jī)來進(jìn)一步降低成本。

　　證券時(shí)報(bào)記者：大商所為什么要打造基差交易平臺(tái)呢？

　　王鳳海：大商所基差交易平臺(tái)是現(xiàn)存基差貿(mào)易渠道的有益補(bǔ)充，主要以更加公開透明的定價(jià)方式服務(wù)于基差貿(mào)易。著力解決線下基差貿(mào)易中存在的一些問題。

　　首先，平臺(tái)可以匯集各方信息，便于企業(yè)尋找、篩選合適的交易對手和交易標(biāo)的，大幅減少企業(yè)在尋找基差貿(mào)易對手方上花費(fèi)的時(shí)間，提升基差貿(mào)易的效率。

　　其次，基差交易平臺(tái)為市場提供了一個(gè)公開、透明的基差報(bào)價(jià)場所，使企業(yè)既避免了逐一詢價(jià)評估的繁瑣，也降低了因報(bào)價(jià)失誤導(dǎo)致利潤受損的可能，較好地解決了傳統(tǒng)線下貿(mào)易中信息不對稱、市場不透明的問題。

　　最后，基差交易平臺(tái)實(shí)行交易商認(rèn)證制度和保證金第三方存管制度，平臺(tái)各品種的交易商都經(jīng)過了嚴(yán)格的篩選。在降低交易信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，有利于打消客戶對資金安全的疑慮，對打破現(xiàn)貨貿(mào)易“白名單”壁壘、進(jìn)一步推廣基差貿(mào)易具有重要意義。

　　基差交易

　　實(shí)行履約保證金制度

　　證券時(shí)報(bào)記者：什么樣的企業(yè)可以成為基差平臺(tái)的交易商？

　　王鳳海：平臺(tái)采用交易商認(rèn)證制度，交易商從行業(yè)影響力大、實(shí)力雄厚、資源豐富的現(xiàn)貨企業(yè)和期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司中選擇并限制數(shù)量，信用狀況是交易商篩選評審過程中的重要因素。

　　交易商分為AA 類、A類和B類三種類型。這三種交易商具有在平臺(tái)開展基差交易的權(quán)利，其中AA類、A類交易商均具有簽發(fā)基差貿(mào)易合同的權(quán)利，B類交易商不具有該權(quán)利。平臺(tái)對交易商數(shù)量進(jìn)行限額管理。

　　從門檻最低的B類交易商來看，起步要求是注冊資本及凈資產(chǎn)均不低于1億元。而申請成為A類交易商，除應(yīng)滿足B類要求之外，還應(yīng)當(dāng)能組織穩(wěn)定的貨源，具備較強(qiáng)的貨物交付能力。AA類則要求比A類更高，在貨源、倉儲(chǔ)和配送等現(xiàn)貨能力的基礎(chǔ)上，還要具備更強(qiáng)的基差交易能力。

　　證券時(shí)報(bào)記者：現(xiàn)在有哪些企業(yè)在提出申請？

　　王鳳海：平臺(tái)首期上市鐵礦石、聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯四個(gè)品種，未來會(huì)根據(jù)市場需求論證推出其他品種，擴(kuò)大平臺(tái)服務(wù)范圍。

　　以鐵礦石為例，不少國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)和貿(mào)易商都對成為交易商表現(xiàn)出有濃厚興趣。目前，包括鞍鋼、河鋼、日照鋼鐵等一批國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)已通過初步認(rèn)證成為交易商。

　　證券時(shí)報(bào)記者：交易過程中交易商要繳納保證金嗎？

　　王鳳海：需要，基差交易實(shí)行履約保證金制度。履約保證金用于擔(dān)保基差交易的履行。如一方違反合同約定，另一方有權(quán)以履約保證金彌補(bǔ)相應(yīng)損失。履約保證金包括交易保證金和追加保證金。

　　交易保證金由平臺(tái)按照交易商設(shè)定的交易保證金率計(jì)算收取，交易保證金首先以交易商之間互認(rèn)的信用額度充抵，信用額度不足的部分，以貨幣資金支付。

　　由于現(xiàn)在交易商有較高門檻，總量也有限制，所以通常來說，能成為交易商的企業(yè)信用等級都比較高，而且信用額度沖抵保證金，在現(xiàn)實(shí)交易中也比較常見。此外，平臺(tái)還規(guī)定了申請成為交易商應(yīng)當(dāng)繳納風(fēng)險(xiǎn)保障金，對企業(yè)情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤等措施，有利于防范、控制企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

責(zé)任編輯：張瑤