桐成控股大漲 火幣集團加速“借殼”？

　　鄭瑜、張榮旺

　　數字貨幣交易所巨頭火幣集團（Huobi Global Limited）完成對桐成控股（01611.HK）控制權的收購將滿一年，近期雙方在資本市場的動作不斷。

　　9月10日，桐成控股公告稱，董事會建議將本公司名稱更改為“火幣科技控股有限公司”（以下簡稱“火幣科技”）。同日，桐成控股宣布委任火幣集團主席李林為公司執行董事、董事會主席及首席執行官。

　　在上述公告中，桐成控股表示，更改公司名稱能更完善地反映本集團未來的策略方向及發展計劃。并且，李林于科技、區塊鏈及企業管理方面擁有逾10年經驗，這份經驗對公司而言將是一筆巨大的財富。

　　受9月10日消息影響，第二日原本股價還徘徊在3.1港元/股附近的桐成控股股價高開高走，振幅達到132.58%，盤中達到7.21港元/股，刷新歷史最高價。而上一次桐成控股股價最高價6.8港元/股的出現，是宣布被火幣集團收購后復盤的第一個交易日。

　　值得一提的是，由于桐成控股與火幣集團業務大相徑庭，加之今年7月，桐成控股收購Huobi（International）Investment Limited旗下云服務公司Win Techno Inc.。從完成收購到如今建議更名等舉措，火幣集團的每一步動作都被外界視為借殼及加速“裝殼”之舉。

　　為此《中國經營報》記者向桐成控股、火幣集團發去采訪函。火幣集團表示“為遵守證券會要求，暫時無法發聲”，桐成控股方面也表示“暫不接受采訪”。

　　桐城控股更名“火幣控股”

　　記者注意到，被火幣集團收購后，桐成控股業績由盈轉虧。截至2019年3月31日止6個月，桐成控股未經審核歸屬于上市公司股東凈利潤為-164萬港元，相比去年同期實現歸屬于上市公司股東凈利潤98.6港元，同比下降266.3%。

　　雖然對于如何增強盈利能力等問題，桐成控股方面未有回復。但顯而易見的是，資本市場對于桐成控股的未來并不“焦慮”。

　　去年8月，桐成控股發布公告稱火幣集團將收購桐成控股控制權后，桐成控股復牌開盤暴漲94.81%，8月31日盤中，桐成控股股價達到6.8港元/股歷史高點。無獨有偶，9月10日桐成控股接連公布任命李林為董事會主席與建議更名火幣科技消息后，11日桐成控股股價振幅達到106.3%，盤中超越上一次高點價格（6.8港元/股），達到7.21港元/股。

　　事實上，從火幣集團創始人李林及其實際控制的火幣資本等收購桐成控股開始，市場上對其是否有意借殼上市的猜測就從未間斷。此次桐成控股董事會宣布建議其更名為火幣科技后，更是引發了市場的高度關注。

　　9月10日，桐成控股公告表示，董事會建議將桐成控股英文名稱從“Pantronics Holdings Limited”更改為“Huobi TechnologyHoldings Limited”，將中文名稱從“桐成控股有限公司”更改為“火幣科技控股有限公司”。

　　但記者注意到，結合2019年中期報告與2018年年度報告來看，桐成控股的技術服務仍歸于管理層討論與分析中的展望事項。“公司一直在探索各種商機以擴展本集團的業務至其他領域，包括技術服務、區塊鏈技術及金融技術服務。管理層認為，本公司可利用火幣集團的知識、資源及經驗以發展或擴展本集團業務，從而提升本公司在競爭環境中的地位。”

　　根據桐成控股2018年年度報告，桐成控股主要業務為生產螺管線圈、充電器解決方案、電源及LED照明。

　　下一步，桐成控股將如何借助火幣集團的資源發展或擴展業務？

　　對于未來桐成控股與火幣集團是否會展開合作，以及是否會置入火幣集團區塊鏈、數字交易所類資產問題，記者向火幣集團與桐成控股發去采訪函，雙方均表示，暫不接受采訪。

　　除了“換名”，火幣集團在入主桐成控股后，其他動作也未間斷。

　　9月10日，與建議更名事項一同發布的還有李林的任命消息。根據桐成控股公告顯示，火幣集團現任主席及首席執行官李林9月10日起成為桐成控股執行董事、董事會主席及首席執行官。

　　根據桐成控股公布資料顯示，李林自2007年8月至2011年8月就任北京百德云博技術有限公司（從事搜索引擎優化的科技公司）。此后自2011年9月至2013年4月，李林擔任北京中科匯電子商務有限公司（以零售客戶為目標客戶的電子商務公司）總經理。2016年3月至2017年11月，李林擔任北京聚鏈時代集團股份有限公司（原名北京財貓時代網絡股份有限公司，430361.NQ）董事，其股份在全國中小企業股份轉讓系統上市。

　　“李林于科技、區塊鏈及企業管理方面擁有逾10年經驗，而這份經驗對本公司而言將是一筆巨大的財富。”桐成控股在公告中表示。

　　今年7月，桐成控股發布公告稱，桐成控股全資附屬公司Huobi Investment Limited（根據香港法律注冊成立的公司）收購云服務公司Win Techno Inc.。而該筆交易的賣方為Huobi（International）Investment Limited（根據直布羅陀法律注冊成立的公司，由李林全資控股）。

　　桐成控股方面表示，于上述收購事項后，集團能夠將業務拓展至云端服務，此舉符合集團現有探索各種機會的戰略，并將集團的業務擴展至其他領域，包括技術服務及金融科技服務。

　　新規生效“前夜”

　　依照火幣集團官網介紹，自2013年創立以來，火幣集團先后獲得真格基金、戴志康、紅杉資本投資，累積交易額突破1.2萬億美元，一度成為全球最大數字資產交易平臺，占據全球50%數字資產交易份額。目前，已完成對新加坡、日本、韓國、英國、澳大利亞、加拿大、巴西、中國香港等多個國家及地區合規服務團隊的組建，為全球超過130個國家的數百萬用戶提供數字資產交易及資產管理服務，此外火幣集團業務還涵蓋（數字貨幣）錢包、投資、HT生態基金、孵化器、礦池、資訊、研究院等模塊。

　　從桐成控股披露的火幣集團股權架構圖來看，其股東包括李林、胡東海、袁大偉、宋瑛、杜均、戴志剛、陳偉星及Wong Anthony等自然人。

　　也正因其數字貨幣交易所背景，火幣集團在資本市場的一舉一動都頗受各界關注。有熟悉港股市場人士曾告訴本報記者，“對于涉幣業務，監管一直以來都十分關注。”

　　另一不容忽視的背景為香港交易所全資附屬公司香港聯合交易所有限公司（以下簡稱“聯交所”）今年7月發布《有關借殼上市及其他殼股活動等咨詢總結》（以下簡稱“總結”），總結中提到，經修訂有關借殼上市和殼股活動之《上市規則》，并將于2019年10月1日生效。

　　上述修訂后，將限制發行人不得在控制權變動之時或其后36個月內，將其全部或大部分原有業務出售或作實物配發。聯交所亦可限制發行人不得在實際控制權轉手之時或其后36個月內，進行有關出售或作實物配發。

　　記者梳理桐成控股財報發現，2018年5月，桐成控股公布截至2018年3月31日止6個月的中期業績，集團實現收益1.61億港元，同比增長17.0%；凈利潤98.6萬港元，同比減少54.4%。另外業績報告中指出，毛利率從21.9%下降至13.9%主要是由于原材料成本(主要是銅成本)上升連同勞動力成本、折舊成本上升以及為準備和完成工廠搬遷所需的額外人力資源。但當月公布下滑業績之后，桐成控股的股價卻一路上漲。有證券分析師告訴記者，“因為股價是反映預期，優質資產注入將提升業績，業績差已體現在當前股價。而公布業績之后股價不降反漲，說明桐成控股存在賣殼預期，可能有先知資金買入。”

　　此外，對于董事會建議更名“火幣科技”一事，有研究香港市場人士告訴記者，通常而言，上市公司更名與其他公司不存在商業沖突即可獲得聯交所通過。

　　對于火幣集團與桐成控股業務如何結合或發展目前還不得而知，本報記者將持續關注。

責任編輯：張國帥