未來沒有國家年GDP 增速能超7% 保持5%都已經非常困難

　　孫行之

　　[一定的貧富差距能夠促進經濟增長，前提是這些富豪所控制的財富沒有達到不可控制的地步，還未形成一個已經喪失活力、以家族為紐帶的精英階層?！叭箮зY本主義大行其道，不僅讓金錢和生意成為賺取不義之財的捷徑，也在政治體系中引發一輪連鎖反應。”]

　　人民幣匯率“破7”的消息發酵的那個早晨，魯奇爾·夏爾馬（RuchirSharma）正在上海黃浦江邊一幢摩天大樓里參加閉門會議。中午，他抽出了兩個小時接受媒體的采訪。

　　出現在小型會議室里的他又高又瘦，深陷的眼窩下方的黑眼圈，讓他看上去有些疲憊?！拔艺J為人民幣必定會緩慢走弱，原因是，在過去很長時間里，人民幣一直被高估了。但這和美國講的中國政府操控匯率無關，它只是曾經被低估了而已?！辈僦豢谟《惹挥⒄Z的夏爾馬不假思索地說。

　　很少有財經作家擁有如此廣闊的視野，又對細節了如指掌。在新書《國家興衰》里，從北美到中東，從亞洲到非洲，二戰以后所有重要經濟體的興衰都成了夏爾馬手下的琴鍵，行云流水地表達著自身的起承轉合。在此基礎上，他提出了10條準則，來衡量一國之興衰。

　　過去20年里，這位摩根士丹利全球首席戰略師兼新興市場股票業務負責人不斷游歷于世界各國。平均每個月，他都會在發展中國家逗留一周，會見當地的政府官員、企業主、管理者，也會到工廠和公司考察，觀察當地普通勞動者的狀態。當然，中國也是他每年必到的地方?！爸挥械揭粋€地方，真的沉浸其中，才能領會和理解這個國家的事?！彼膶懽骱苌僖媒洕鷮W理論，但充滿有趣的案例。許多觀點都來自親身見聞和對歷史事件信手拈來的回顧，而不是理論推導，這些都讓他的文章很接地氣。

　　不過，作為職業投資人，夏爾馬近年來卻并不順利。“過去十年是我投資生涯中最為艱難的十年，投資新興市場變得越來越困難了，只有投資美國和中國才行?！?/p>

　　20年前，他同樣經歷了一個痛苦階段。1997年亞洲金融危機爆發的時候，夏爾馬正在摩根士丹利駐新加坡和孟買的辦公室工作。許多自己尊敬的前輩和同事都黯然離開公司，這使他第一次真正體驗到市場的殘酷。他意識到“關注大趨勢并在轉折點上做出明智選擇的重要性”，“構建一套能夠識別經濟形勢變化的規則體系”，于是成了他之后20年的主要工作。

　　主流媒體的預測往往靠不住

　　夏爾馬說，《國家興衰》是一本幫投資人尋找投資機會的書。它的精華部分就在于那10個衡量國家經濟前景的指標，包括人口、通貨膨脹率、政府干預程度、貧富差距、制造業、地理稟賦以及全球主要媒體的評價等。按照這10個指標打分，夏爾馬把高分給了美國、其他美洲國家以及南亞。東亞位居中游，而非洲則比較差勁，“從總體趨勢來看，非洲國家狀況進一步惡化的概率很大”。

　　這10個指標里，只有“全球主要媒體的評價”這一項是與國家興衰呈反向關系的。夏爾馬覺得，對國家的崛起和衰退，主流媒體的預測往往靠不住。一般來說，一國增長的持續時間越長，媒體就越青睞它。當媒體的贊譽到來之時，常常意味著這個國家的繁榮到達尾聲。當媒體潑冷水的時候，這個國家的好日子或許就要來了。他以《時代》周刊為例，1992年，該刊發表了一篇封面文章，鼓吹當時作為全球第二大經濟體的日本潛力無窮，會在2000年超過美國。但很快，日本經濟泡沫破裂，陷入了漫長的衰退。

　　反之，2003年，《時代》又把印度尼西亞等東南亞國家貶為“昔日的老虎”，可這些東南亞國家在之后的5年里GDP年增長率超過了7%。據統計，《時代》122個以消極基調報道的國家中，有55%會在之后的5年呈上升趨勢。而如果以積極的態度去報道，那么66%的國家會在之后5年呈現經濟下滑態勢。夏爾馬將這種現象歸結為一種心理偏差?！坝浾吒敢鈨A聽市場研究者、嚴謹的學者以及IMF等主要金融機構的觀點。但對于當下熱門經濟體，他們也無法規避普通人的心理偏差，以系統的方式給予追捧和炒作?！?/p>

　　“最重要的還是要牢記一個準則：高速增長的時間越長，它持續下去的概率就越小。最讓你一見鐘情的國家，基本不可能在未來5~10年里成為經濟前景最美妙的國家?！毕喾?，那些讓人恨得牙癢癢的國家倒是有可能因為被忽視而獲得養精蓄銳的機會，成為下一個成功故事的主角。

　　或許是有些“近鄉情怯”，思路極為清晰的夏爾馬在談起印度時顯得有些猶豫，即使他已經在美國工作多年，還入了籍?！坝《仁且粋€讓我感到模糊不清的國家，我不能對它太悲觀，也不能太樂觀，是一種中間狀態。”他認為，相較于中國，“很難想象印度能進行徹底的改革，但它也有很多好的地方，比如企業家精神等等”。

　　財富分配的兩難：貧富懸殊與平民主義

　　超級富豪和貧富差距拉大，是過去幾年的熱點問題，也是夏爾馬提出的十大指標中的一個。他曾目睹了一場激進的財富分配制度改革，這場失敗的改革引發了他很多思考。

　　2015年4月，他到智利首都圣地亞哥時，一場學生抗議運動將總統塞巴斯蒂安·皮涅拉趕下了臺。當時，智利國內12位億萬富豪控制了整個國家15%的財富，這是全球最高的比例，引得民怨沸騰。繼任的女總統米歇爾·巴切萊特對財富分配體系做了徹底的改革，誓要摧毀精英主義的財富分配方案。她提議擴大政府規模，增加政府扶貧開支，提高企業所得稅來支持免費大學教育。

　　但夏爾馬接觸的一些企業家對新總統的平民主義言論感到驚慌失措，許多人撤走了在智利的投資。隨著投資大幅減少，智利的GDP開始放緩，從皮涅拉時期的6%降至3%以下。

　　夏爾馬覺得，是讓大家聽聽皮涅拉看法的時候了。果然，這位靠信用卡業務成為富豪的前總統有著與巴切萊特完全不同的財富分配思路，他提到，要改善一個國家的財富分配，必須在重新分割蛋糕的同時，做大這塊蛋糕。他還對夏爾馬說：“拉丁美洲漫長的歷史告訴我們，在經濟形勢向好時，國家往往會傾向于左翼，而在衰退時期，政府導向則會傾向于右翼。”

　　夏爾馬覺得，智利發生的事情似曾相識，在非洲和中南美洲都十分盛行，尤其是那些通過改革走出殖民統治的國家?！叭藗儗﹂L期坐擁巨大財富的富裕階層怨聲載道，當這種仇富心理使得善于引導民眾情緒的平民主義者掌權時，經濟增長就有可能被扼殺?！?/p>

　　在夏爾馬看來，問題的關鍵不在于富豪的數量，而在于財富的來源。他把富翁分為“好富翁”和“壞富翁”。一個國家的富翁如果都來自經濟學家所說的“尋租行業”，如建筑、房地產、博彩、采礦、鋼鐵、石油、天然氣以及其他依賴地下開采自然資源的大眾商品行業，那就不是一個好兆頭。因為這些行業往往是從國家的存量財富中分一杯羹，而非以創新的方式創造新的財富。此外，這些行業的競爭者最需要討好監管者，行賄是很有可能用上的手段?！傲夹孕袠I”則包括高科技、制造業、醫藥、電信、零售、電子商務、娛樂業等，“它們最不可能引發民眾對財富創造的怨憤”。

　　一定的貧富差距能夠促進經濟增長，前提是這些富豪所控制的財富沒有達到不可控制的地步，還未形成一個已經喪失活力、以家族為紐帶的精英階層?！叭箮зY本主義大行其道，不僅讓金錢和生意成為賺取不義之財的捷徑，也在政治體系中引發一輪連鎖反應?！?/p>

　　過去15年里，全球范圍內，“好富翁”與“壞富翁”的較量已經經歷了三個輪回，爭奪集中在能源巨頭和科技企業之間。截至2015年10月，中國已經超過美國，成為世界上擁有億萬富豪最多的國家。同時，他也注意到，中國三位新晉富豪——馬云、李彥宏和馬化騰——全部來自最具競爭性的行業，而非銀行、制造業等傳統行業。

　　但“好富翁”回歸不是普遍現象。在一些由僵化領導人統治的國家，政商勾結的社會文化持續發酵，新晉富豪中的“好富翁”寥寥無幾。比如，在土耳其，富豪階層對國家經濟的控制持續加深，他們的財富也大都來自“尋租行業”。

　　夏爾馬記得，他曾在墨西哥的一家賓館看到一大群身穿黑衣、佩戴無線耳機的人站在道路兩邊，一問才知道，這些人都是當地一位礦業巨頭的保鏢。該巨頭從不輕易露面，直到最近總統與他會晤，媒體才終于拍到了他的影像?！爱敻缓纻儾坏貌贿@樣行蹤詭秘時，這個國家的財富創造系統或許已出現問題?！?/p>

　　在人類歷史中，從未出現過人口不增長的經濟增長

　　“在所有這10個指標中，最關鍵的是人口增長率的問題”，夏爾馬的這個論斷來自他對2008年全球經濟危機的思考。2008年金融危機爆發時，很多經濟學家都預測，經濟體會在隨后的四五年中迎來復蘇。而事實是，直到2015年，全球依然沒有一個主要國家或地區的經濟增長達到危機前的平均水平。那么，失去的增長去哪兒了？經濟學們像偵探那樣四處尋找原因，夏爾馬也是其中之一，他找到的“罪魁禍首”是“人口”，更確切地說，是適齡勞動人口的萎縮：“包括中國在內的40%的國家，勞動人口都在衰退。人口問題將是未來十年全球經濟下行的重要原因?！?/p>

　　二戰以后的大部分時間，全球人口年均增長率維持在2%，這構成了全球經濟2%的基礎增長率。夏爾馬曾選取了56個案例，它們都在10年內保持著不低于6%的高增長態勢。無一例外地，這些國家的適齡勞動人口年均增長率都在2.7%。由此，他認為，它們的經濟繁榮很大程度上依賴于年輕勞動力的不斷增長。

　　但到了1990年，全球人口增長率遭遇斷崖式下跌，降至1%。在許多發達國家，適齡勞動人口已開始萎縮。人口問題也席卷了新興市場國家。21世紀頭十年，印度、巴西、墨西哥、印度尼西亞和泰國的人口增長率都跌破了2%。

　　2005年，歐盟曾發出這樣的警告：“在人類歷史中，從未出現過人口不增長的經濟增長?！毕臓栺R團隊搜集的698組時間跨度為10年的人口增長率與GDP增長率的配對數據支持這一觀點。

　　為了應對適齡勞動力不足的態勢，許多國家都推出了鼓勵生育的政策，但效果不佳。夏爾馬認為，要解決這個問題，引入移民或許是個方法。另一方面，他也很看好人工智能。他認為，人工智能將是一個經濟新熱點，它能在很多方面補足勞動力的短缺。

責任編輯：張寧