買一手貴州茅臺要11萬 投資經理戲稱投資不用再費心

　　郭璐慶

　　1100元/股，投資經理們的一片歡呼聲中，貴州茅臺（600519.SH）股價再一次攀上歷史新高。

　　8月22日，貴州茅臺高開高走，最終收在當天最高價（1104元/股），漲幅3.56%，大幅跑贏大盤。

　　有基金經理開玩笑稱，已經不需要費心思做其他投資了，全倉茅臺就是“躺贏”。

　　“茅臺的股價現在很難判斷，從估值角度來看，已經比較合理了；從業績角度來看，茅臺一直都是穩健增長。未來可能用業績來消化估值，只要業績不出現問題，股價出現大幅下跌也比較難?！?2日收盤后，基巖資本副總裁范波對第一財經表示。

　　買一手茅臺股票需花11萬

　　茅臺股價連創新高，主要原因為上周貴州茅臺公告了集團銷售方案后，市場信心迅速提升，同時茅臺將在2019年中秋、國慶前夕，向市場集中投放7400噸茅臺酒以緩解市場供需緊張格局。

　　有經銷商反饋，近期白酒企業動銷良好，經銷商庫存維持良性，茅臺批發價已高于2300元，部分經銷商9月配額已到貨，但仍存在惜售現象。

　　“短期看，三季度動銷依然很好，且去年同比基數較低，三季報的預期較為樂觀；再疊加年底估值切換，公司再度迎來較好的投資窗口?！?span id=stock_sh601099>太平洋證券食品飲料分析師鄭漢鎮告訴第一財經，無論公司質地還是管理團隊品質，都深得市場信賴，貴州茅臺仍是A股市場最好的投資標的，值得長期配置，他們還是維持1240元的目標價判斷。

　　有券商研究員根據茅臺基酒產量公告遠期目標5.6萬噸，簡單推算茅臺2024年對應可售成品酒產量或達4.6萬噸，增幅較2018年達40%?！拔覀冾A計未來茅臺噸價提升主要來自于三個方面：一是仍存在提價預期；二是直營比例持續提高，三是茅臺同時會增加更多高附加值的非標產品，預計到2024年，茅臺及以上產品收入或達1400億規模，年復合增速達15%?！?span id=stock_sh601066>中信建投分析師稱。

　　在私募排排網研究員劉有華看來，茅臺沖上1100元/股是白酒行業集中度進一步提升的表現，不過隨著茅臺股價的不斷上漲，短期內繼續大幅上漲的可能性并不是特別大，短期上方空間有限。

　　“但是長期來看，以貴州茅臺的特有屬性，隨著產量的提升，以及市場提價的預期，股價仍有較大的上漲空間。”劉有華分析。

　　隨著茅臺股價攀上1100元/股，投資茅臺門檻變為11萬。對散戶來說，門檻無疑越來越高。

　　核心資產的慢牛

　　白酒行業經歷調整后，2016年以來開始復蘇，伴隨著中產階層崛起和消費升級，高端白酒消費結構發生改變，個人消費和商務消費占據主導地位，白酒消費向高端和名酒集中，高端白酒迎來發展良機。

　　不僅貴州茅臺，五糧液（000858.SZ）股價盤中也突破130元/股，最高上攻至131元/股，刷新歷史高點。截至收盤，報收于130.5元/股。

　　“消費板塊以及茅臺、五糧液這種消費板塊龍頭，風格不是短周期的，而是一個7~10年的中周期問題。茅臺、五糧液是藍籌、價值股的表現?？磭獾那闆r，在5~7年是有非常明顯的累計絕對收益。10年里面有3年可能才會有絕對收益不明顯?！蹦橙淌紫呗苑治鰩熍c記者交流時表示。

　　在該首席策略分析師看來，像茅臺、五糧液這種白馬股，包括海天味業（603288.SH）、恒瑞醫藥（600276.SH）都享受著一定的估值溢價，目前估值水平在歷史分位處于高位。

　　“但為什么股價在漲？是因為大家判斷它們業績持續性比較好，茅臺未來還會保持20%以上的增速，這樣茅臺能到30倍左右的估值。如果后續業績繼續保持，年底做估值切換，在明年繼續享受10%~20%估值向上的增速，但這種估值切換只限于業績持續性確定性的龍頭。尤其在現在這種衰退階段，大家都是給予確定性業績。大家都在看業績持續可能性，包括渠道和集團利益的分成?！彼f。

　　另外，機構投資茅臺的另一個邏輯是，與國際相關產品進行比較。比如可口可樂等盈利增速是個位數，而貴州茅臺盈利增速是15%。

　　還有公募經理表示，現在市場上系統性上漲的機會是缺乏的，很難迎來整個市場的普漲，但現在是結構性的慢牛，或者說類似于茅臺這種核心資產的慢牛。

責任編輯：張寧