時代周報記者 羅仙仙 發自深圳

　　8月12日，興業消費金融股份有限公司（以下簡稱“興業消費金融”）在全國銀行間債券市場公開發行規模20億元、期限3年的金融債。今年6月底，福建銀保監局下發興業消費金融發行不超過60億元金融債券的批復，如今不到50天即已公開發行，興業消費金融的發債速度可謂迅速。

　　公開資料顯示，興業消費金融成立于2014年12月，控股股東興業銀行持股66%，另外三位股東分別為福建泉州市商業總公司、特步（中國）有限公司、福誠（中國）有限公司，持股比例依次為24%、5%、5%。目前其注冊資本為19億元，位列24家已開業持牌消費金融公司的第5位。

　　在開業運營的四年內，興業消費金融已經歷三輪增資，完成一筆銀團貸款的落地和一期ABS（即資產證券化）發行。此次金融債券的發行，興業消費金融成為繼捷信消費金融和中銀消費金融后，使用過監管規定范圍內的所有融資渠道的持牌消費金融公司。

　　本期債券發行后，興業消費金融的資本充足率將由2018年年末的11.22%提升至13.53%―14.99%，資產負債率將由2018年年末的91.27%降低至89.41%。

　　8月13日，時代周報記者聯系興業消費金融采訪并發去采訪提綱，其有關負責人未給予回復。

　　同業負債占比超九成

　　上述募集說明書披露了興業消費金融近年來的相關業務數據。2016年年末至2018年年末，興業消費金融的貸款余額分別為57.14億元、98.7億元和206.94億元。其中，2018年內投放貸款共有245.96億元，全年筆均貸款金額3.52萬元，筆均合同期限12.34個月。

　　另外，在興業消費金融2018年發行ABS中，入池資產的加權平均貸款合同期限為758.11天，期限明顯長于捷信消費金融。捷信消費金融當年年底發布的2018年第四期ABS項目，入池資產加權平均貸款合同期限為409.84天，2019年第一期ABS入池資產加權平均貸款年利率為417.2天。

　　但在資金來源上，興業消費金融表現出對銀行借款的高依賴度，目前除了興業銀行的支持外還獲得超過100家銀行授信，包括大型國有銀行、全國股份制銀行、城商行和外資銀行等，授信規模在2019年6月末接近800億元。

　　募集說明書顯示，興業消費金融的同業存放款項和同業借款，2018年合計為185.39億元，同比2017年年末的89.4億元增長107.37%，在總負債的占比均超過90%，資金期限以1年內為主。

　　可見，作為經營信貸業務的新型金融機構，興業消費金融同樣沒能避免資產負債期限錯配問題。此次發行金融債券，興業消費金融對募集資金的用途就明確為，“補充公司中長期資金，優化資產負債期限結構，進一步促進主營業務發展”。

　　為了改善資產負債結構，興業消費金融也在不停嘗試。2018年7月，在獲批加入全國銀行間拆借市場不久，興業消費金融便開啟了成立以來的第三次增資，四位股東同比例增資7億元。今年7月，增資到位，其注冊資本增至19億元，在銀行間拆借交易限額也達到了19億元。

　　此外，興業消費金融在2018年獲發行ABS業務資格，并趕在當年年底完成了首單19.25億元的ABS項目發行。今年4月，興業消費金融注冊了60億元的ABS發行額度，預計在兩年內完成發行。

　　和興業消費金融相比，捷信消費金融和中銀消費金融更早使用ABS、金融債券等工具進行融資，但資產負債結構并未有明顯改善。

　　目前，捷信消費金融已發行12單ABS，累計發行規模為295.58億元，發行兩期金融債，共募資35億元，同業拆入資金占自身總負債的比重由2016年年末的90.73%下降至2018年年末的86.04%；中銀消費金融共發行3期ABS，累計規模為56.97億元，發行1期20億元的金融債，但同業拆入資金占總負債的比重在2018年年末為87.84%，較2016年提升了7.44個百分點。

　　興業消費金融的高管多出自興業銀行。公開資料顯示，董事長鄭海清曾任興業銀行廈門分行行長，總經理林春曾為興業銀行信用卡中心副總經理。不僅如此，其總裁助理兼市場拓展部總監杜一謙、監事兼風險合規部總監朱正萍，在加入興業消費金融之前皆在興業銀行任職。

　　在興業消費金融的高級管理人員中，僅副總裁李文捷是由福建銀監局副處長一職轉任。

　　在出身興業銀行和監管部門的高層團隊帶領下，面對行業普遍出現的資金錯配問題，興業消費金融同樣沒有拿出更好的方法。中誠信國際近期出具的評級報告指出：“作為新興的消費金融公司，成立時間尚短，戰略的執行效果及可持續性需進一步觀察。”

　　時代周報記者注意到，2017年5月，銀監會印發《關于印發2017年立法工作計劃的通知》，其中明確正在制定《消費金融公司發行二級資本債有關事項的通知》。這意味著，二級資本債或將作為持牌消費金融公司在后續的資本補充渠道之一，但上述事項目前尚未有進度更新。

　　線下業務比重超過八成

　　在目前開業運營的23家持牌消費金融公司中，興業消費金融的發展十分順利。從盈利情況看，其在2014年年底開業后，2015年的營業收入和凈利潤分別為0.67億元和-0.49億元，2016年年末就實現扭虧，2017年年末的營業收入突破10億元。

　　2016年年末至2018年年末，興業消費金融營收分別為6.04億元、10.36億元和24.47億元，同比增速分別為298.62%、71.68%和136.21%；同時，凈利潤也實現了大幅增長，分別為1.02億元、2.09億元和5.12億元。

　　能夠取得穩定的經營成績，實際與控股公司興業銀行的支持分不開。上述中誠信國際出具的評級報告就表示：“作為興業銀行的控股子公司，在融資來源和資金補充等方面獲得母行持續支持，共享母行客戶資源、營銷渠道和風險管理經驗。”

　　但硬幣的另一面，則是業務高度依賴線下展開，這也是興業消費金融無法改變的“基因”問題。

　　據上述募集說明書，興業消費金融的主要產品為“家庭消費貸”，展業模式為線下推廣，即由直銷團隊“上門收件、親核親訪”，平均放款時間為1天。截至2018年年末，線下業務部共有26家，線下業務貸款余額176.78億元，同比增長88.08%，在總貸款余額中占比為85.43%。

　　對于線上業務，興業消費金融的計劃是“逐步開展”，目前主營5萬元以下的小額貸款，客戶可通過APP等互聯網渠道自助申請。截至2018年年末，線上業務貸款余額30.16億元，同比增長25.46億元，在總貸款余額中占比尚不足兩成，僅為14.57%。

　　隨著經營規模的擴大，興業消費金融的營業支出也在大幅增加。2016年年末至2018年年末，分別為4.73億元、7.76億元和17.97億元，分別較上年增長116.75%、63.99%、131.70%。其主要的營業支出為業務及管理費，在上述三年的營業支出的占比均達到了60%。對此，興業消費金融在募集說明書中解釋稱：“主要核算人工成本和運營成本，隨著業務發展及人員隊伍的擴大相應增加。”

　　“雖然消金公司之間的競爭從表面看是資金資產的競爭，實際則是核心能力的競爭，也就是要實現從風險管理向風險經營、風險增值轉型，這是保證盈利能力的一大關鍵。”8月16日，華東地區某持牌消費金融高層人士在采訪中向時代周報記者表示。

　　隨著消費金融公司的經營逐漸走向正軌，不良率成為監管部門和行業的關注重點之一。2016年年末至2018年年末，捷信消費金融的不良率分別為3.98%、3.82%、4.45%，中銀消費金融分別為3.15%、2.82%、3.06%。相較來說，興業消費金融的不良率表現良好，同期分別為2.28%、2.27%和1.86%。

　　但不可忽視的是，2018年年末，興業消費金融的逾期貸款余額同比上升3.45億元至7.57億元，資產減值損失也從2017年年末的1.93億元大幅提升至2018年年末的6.42 億元。中誠信國際的評級報告稱：“信貸業務規模的壓縮使其不良貸款率和逾期貸款占比上升……由于逾期貸款在經濟走弱時較易轉化為不良資產，可能對資產質量產生影響，未來仍需保持關注。”

責任編輯：張國帥