原標題：兩融新規首日：成交額翻倍兩融指數飆漲 券商無意升杠桿

　　8月19日，三大指數全面高歌，滬指大漲2.1%，中小板指上漲2.96%，創業板指漲3.50%。深圳建設中國特色社會主義先行示范區無疑是消息面上的一支強心劑，兩融標的擴容對提高流動性也起到正面影響。

　　21世紀經濟報道記者從多家券商營業部了解到，擴容首日融資客活躍度略有上升，但整體而言較為理性。活躍度能否持續，取決于市場是否有賺錢效應。

　　從風控角度來看，盡管監管層將監管、自律的強制要求轉化為證券公司自主風險管理的內在需求，但多家券商人士表示兩融尚未出現調整，維保比例依然是130%，短期內不會調，會繼續觀察二級市場環境、投資者需求以及行業情況。

　　兩融成交額翻倍

　　8月19日是兩融標的擴容首日，當天大盤表現熱鬧，兩市成交額5816億，是近一個月以來的新高。有3504只股票迎來上漲，下跌僅有136只。

　　一名私募基金投資經理表示，周一有多重利好政策刺激，兩融標的擴容對股民投資情緒起到推波助瀾的作用。

　　同花順數據顯示，融資融券板塊當天大幅上漲3.08%，資金凈流入達到375.21億，成交額4371.71億。而在過去一個月，該板塊成交額則在1700億-2900億區間內浮動，新政首日的成交額較平日翻倍。

　　而東北證券在研報中曾提出，可融資標的擴容后，兩融資金按近期的配置比例去配置新增的兩融標的，預計將迎來2000億左右的潛在增量流入，市場上行彈性增大。

　　在標的擴容中，中小創兩融標的增加明顯，合計占比從原來的26%上升到34%。當天中小板指數漲2.96%，創業板指漲3.50%。東北證券表示，中小市值股票對于融資的彈性更大，因此利好影響更加明顯。

　　那么，投資者加杠桿意愿如何？

　　華中一家券商人士表示，投資者有出現一定程度的活躍。“這個跟市場情緒有關系，如果有賺錢效應的話，散戶融資欲望很強。”

　　北京一家券商分公司人士表示，“融資客會活躍一些。但第一天不能完全看出大盤大漲與標的擴容的直接關系，畢竟有深圳建設中國特色社會主義先行示范區等利好政策釋放出來。”

　　在他看來，投資者活躍度能否持續還要繼續觀察。“從市場成交來看，今天兩市成交額合計不到6000億，說明資金基本上還是存量博弈。如果放量到六七千億且連續多天放量，才能說明融資客積極性提高了。”

　　深圳一家大型券商的分公司人士表示，沒有見到投資者明顯的加杠桿現象。“經歷這幾輪調整以后，我們客戶投資經驗豐富，都比較理性。”

　　對于歷次兩融標的擴容后的市場表現，財通證券在研報中指出，統計發現無論是周漲跌還是月漲跌，兩融擴容對于大盤指數的影響都是中性的。但對于這部分新增的標的個股屬于利好，大多數時候新增個股的平均漲跌幅都能跑贏滬深300指數。

　　風控暫按兵不動

　　除兩融標的范圍擴大以外，值得關注的還有券商風控的調整。

　　據了解，兩融新規取消了最低維持擔保比例不得低于130%的統一限制，監管層交由證券公司根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例。

　　同時，客戶在被要求追加擔保物時，經券商認可后，可以提交除可充抵保證金證券外的其他證券、不動產、股權等依法可以擔保的財產或財產權利作為其他擔保物。該規則旨在增強補充擔保的靈活性。

　　對此，21世紀經濟報道記者采訪了多家券商營業部，發現大多數券商現階段并未調整兩融平倉線，基本保持130%維保比例。

　　前述深圳一家大型券商分公司人士表示，公司維保比例不變，風控其他方面的內容也沒有調整。“管理層將更多自主權交給券商，但我們目前不做變化。券商會根據二級市場情況進行調整，比如大牛市或者市場快速下跌。”他還談到，在年初征求意見出來以后，基本沒有券商計劃作出調整。

　　前述北京券商分公司人士表示，“我們還沒有下文通知，一般而言我們是跟隨其他家券商動作。”

　　在他看來，券商短期內不會太快作出調整。“第一目前行情不是特別好，客戶沒有那么大的資金需求；第二券商一般要根據市場需求來對現有規則調整。”

　　前述華中券商分公司人士談到，現階段不會考慮下調維保比例。“如果沒有龍頭券商先去調整，基本上每家不會下調，因為券商風險太大。”

　　另一方面，在他看來，標的擴容到1600只，實際上對券商的風控能力已經提出挑戰。“如果未來A股出現二八分化，即港股化，對于流動性偏低的股票，券商風險會更大。”

　　在追加擔保物方面，有券商人士認為，需要等待監管層出臺配套文件。

　　比如監管層允許券商將地產納入追加擔保品。“這項在短期內很難實現。第一券商不是銀行，體量不夠大，也沒有處置的經驗和優勢，這需要監管機構出配套文件，否則是在給不良資產打工；第二房子并不好賣，目前地產流動性不是特別好，券商處置有難度。”前述華中券商分公司人士表示。

責任編輯：張恒