近期房企拿地熱情高漲主要有兩點原因：第一是目前寬松的貨幣政策對企業融資的傳導作用，使得房企手中可支配的資金變多；第二個原因是房企拿地考量多數與全年業績綁定，大多數土地項目可以實現當年開發當年銷售，完成銷售業績目標。不過這是從跑量的角度來看，從利潤上看，此時拿地的利潤并不高。

　　文|祁三連 卜筱溪

　　一個月前的3月29日，融創中國（1918.HK）業績發布會上， 融創中國董事會主席孫宏斌表示，今年拿地會非常小心，最近土地市場開始偏熱，拍賣溢價比較高，但銷售市場沒那么樂觀，售價大幅上漲的可能性比較小。因此，融創拿地將更加聚焦于一二線城市，一定是以現金流充裕且不影響杠桿率的長期下降趨勢前提去拿地。

　　孫宏斌的話音剛落，二線城市拿地窗口期再現。中原地產研究中心統計，截止到4月24日前，已經有21家房企年內拿地過百億。其中，融創中國拿地數量已經接近80宗，總金額高達565億，排名第一；萬科拿地數量52宗，總金額超過355億，排名第二；新城拿地40宗，總金額超過250億，位居第三；中海、綠地、龍湖拿地總金額也超過200億，分別位居第四到第六位。超過百億的房企還包括金地、旭輝、陽光城、碧桂園、綠城、華潤、恒大、禹洲地產等。

　　在政治局會議重提“房住不炒”的背景之下，房企此時高漲拿地存在風險。4月26日，同策集團首席分析師張宏偉認為，今年這些地塊等到銷售的時候很有可能是不賺錢的，但房企仍在博弈明后年的成長期。從銷售角度來看，今年的財報數據會比較難看，但不拿地房企又有踏空市場周期的風險，為了平滑這一風險，房企不得不陷入有虧本風險但仍要拿地的怪圈。

　　三天780億

　　最近多個城市土地市場開始活躍，特別是武漢、無錫、杭州、南京、惠州等。部分城市地產市場小陽春，疊加融資難度大幅度緩解，房企搶地現象再次出現。

　　中原地產研究中心統計數據顯示：年內合計36個城市賣地超過百億，其中最高的杭州賣地694億，另外北京、天津、上海、蘇州、福州、重慶等8個城市賣地超過300億。4月多個城市賣地明顯加速，武漢、蘇州、杭州、廣州成為最熱點城市。4月23日-25日這3天，熱點二線為主的城市賣地金額超過780億。其中，武漢成交超過200億，合肥于3月25日一下午就成交132億。

　　4月11日，溫州市一宗住宅用地出讓，起始價4.7億元，最終經過265輪競拍，由世茂以總價6.3億元競得，折合樓面價12363元/平方米，溢價率34.4%；4月16日，杭州土地市場在主城區一次性推出了7宗土地，總建筑面積46.8萬平方米，總成交價126.32億元。最終，有2宗地以底價成交，另外5宗地中，溢價率最高的達57.94%。其中，出讓的筧橋地塊和三里亭地塊均被綠城拿下。筧橋地塊總價為35.34億、樓面價為27413元/平方米、溢價率為29.7%。三里亭地塊總價為19.17億、樓面價為29736元/平方米、溢價率為23.1%；4月19日，廈門一宗住宅用地出讓，起始價28.65億元，有14家企業參與競拍，最終經過165輪競拍，中海地產以總價38.6億拿下該地塊，折合樓面價30997元/平方米，溢價率35%；4月23日，武漢土地市場推出總起始價近200億的10宗地，其中，有4宗均被融創拿下，總金額152億，溢價率最高的一宗為24%。另有一宗地被美的置業以28.57億拿下，溢價率高達80%；4月26日，合肥繼上一日出讓13宗地塊后，當日再出讓12宗地塊，出讓面積913畝，成交總價81.95億元，競得人包括正榮4宗，文一2宗及，世茂2宗，藍光等房企。

　　二線城市拿地火熱并不難以理解。

　　在3月業績發布會上，就有多家房企表態仍然會繼續買地。

　　3月11日，新城發展控股（1030.HK）管理層在業績發布會上答記者問時表示，“目前公司已經進入了Top10，對于2019年，我們反對單純規模論，或者說狹義規模論。至于拿地節奏，很難一概而論今年要拿多少地，只能說在拿地金額方面和2018年差異不會太大，2019年公司在拿地方面會做更加謹慎的選擇。”

　　3月20日，中海地產管理層在業績發布會上表示，“公司要持續穩定發展，新買地的貨值也一定要超過當年銷售，這對我們來說是個底線。”中海方面認為，出于規模經營的需要，今后的幾年，無論是公開市場，還是非公開市場，中海地產都會在拿地方面更加努力；3月28日，禹洲地產創始人、董事局主席林龍安在業績會上表示：“今年，禹洲地產將繼續加大拿地力度，在剛剛過去的兩個月，禹洲地產的拿地貨值已經達到261億元以上，全部集中在一二線城市。我們認為，目前，部分城市市場有所回暖，將會密切關注市場機會。”

　　積極拿地的風險

　　實際上，隨著決策層多次表態調控仍將繼續，房企此時積極拿地或存在較大風險。孫宏斌在業績會上就表示，對今年房地產市場不能太樂觀。政策有一點放松的跡象，但限價政策大幅放松可能性不大。2019年要小心一些，政策放松不會像大家想的那樣有力度。

　　張宏偉指出，去年上半年土地的測算凈利潤率均控制在12%左右，當時凈利率在8%-9%區間土地都是拍賣不出去的，與之相比，目前大部分地塊經過測算后凈利潤率大幅下降，只有3%-5%甚至低至0，但土地市場仍然火熱。

　　既然風險如此之高，房企緣何拿地熱情高漲？

　　億翰智庫首席研究員張化東認為，近期房企拿地熱情高漲主要有兩點原因：第一是目前寬松的貨幣政策對企業融資的傳導作用，使得房企手中可支配的資金變多；第二個原因是房企拿地考量多數與全年業績綁定，大多數土地項目可以實現當年開發當年銷售，完成銷售業績目標。不過這是從跑量的角度來看，從利潤上看，此時拿地的利潤并不高。

　　“當前，除萬科、恒大、碧桂園等頭部房企適當收縮規模提質外，相當多的第二梯隊的房企仍有破‘萬億’的目標，充足的土地儲備是必不可少的。與此同時，近期市場在信貸融資方面相比去年有所松動，所以，今年房企在資金面上相比之前有了更多的流動性支撐。”58安居客房產研究院資深分析師李卓羿稱。

　　中原地產首席分析師張大偉同樣認為，2018年土地市場由于持續調控，市場明顯降溫，部分企業拿地較少。而最近在融資壓力有所緩解背景之下，部分企業再次進入土地市場搶地。特別是部分熱點城市，土地市場最近明顯開始活躍，溢價率上升迅速，二線城市最近活躍度非常高。

　　“如果決策層不繼續加碼調控政策打擊，這些被點名的二線城市，很難不出現一波騷動了。”張大偉說。

　　上海易居房地產研究院副院長楊紅旭表示，部分房企在二線城市激進拿地的行為與調控政策是相悖的。房企拿地過于激進導致地價大漲，部分地區出現地價創新高，甚至地王的現象，所以最近住建部對于部分城市有一些預警的提示。楊紅旭認為，這波房企拿地高潮會在一個月之后降溫。因為4月19號，政治局會議、住建部均表示要繼續調控，執行“房住不炒”政策，因此等樓市降溫之后，地市也會再次出現降溫。

責任編輯：鮑一凡