“郭臺(tái)銘們”紛紛退休，中國(guó)家族企業(yè)正面臨“接班人之問(wèn)”

　　蔡慶豐 陳熠輝 吳杰

　　繼去年阿里巴巴馬云宣布退休，近日“郭臺(tái)銘將退休”的新聞，再次將退休和大企業(yè)接班人的話題推上輿論熱點(diǎn)。

　　在中國(guó)，80%以上的民營(yíng)企業(yè)都以家族企業(yè)形式存在。代際傳承作為家族企業(yè)基業(yè)長(zhǎng)青的關(guān)鍵要素，卻在中國(guó)的家族企業(yè)中實(shí)現(xiàn)得并不順暢。現(xiàn)實(shí)情況是，近年來(lái)，中國(guó)的家族企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入代際傳承的關(guān)鍵時(shí)期。

　　未來(lái)十年，近300萬(wàn)家族企業(yè)將面臨代際傳承問(wèn)題。但胡潤(rùn)百富榜調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近50%甚至更高比例的家族企業(yè)二代并不愿意繼承父業(yè)。中國(guó)社科院的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，82%的家族企業(yè)二代“不愿意、非主動(dòng)接班”。為何中國(guó)的“家族企業(yè)二代”不愿意接班？

　　理解中國(guó)家族企業(yè)所面臨的“代際傳承之困”，二代自主權(quán)、權(quán)威合法性與比較期望、隱性知識(shí)轉(zhuǎn)移、價(jià)值觀差異等多個(gè)維度，或許都有助于思考這個(gè)問(wèn)題。

　　二代經(jīng)歷的影響力

　　在企業(yè)傳承過(guò)程中，二代的成長(zhǎng)經(jīng)歷究竟會(huì)給企業(yè)帶來(lái)何種影響？

　　（1）童年經(jīng)歷

　　童年時(shí)期的經(jīng)歷對(duì)個(gè)人信念與偏好的形成具有重要作用。在童年時(shí)期經(jīng)歷過(guò)家族企業(yè)初建期的二代，對(duì)于企業(yè)會(huì)存在一種復(fù)雜的“排斥”情感，這種情感通過(guò)兩方面對(duì)家族企業(yè)二代的信念與偏好產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致二代對(duì)于父輩所創(chuàng)立的事業(yè)缺乏認(rèn)同感。

　　第一，與二代所處的環(huán)境不同，家族企業(yè)的一代創(chuàng)立者大多是為了生存而創(chuàng)立企業(yè)。但二代成長(zhǎng)在物質(zhì)生活優(yōu)越的環(huán)境下，生存早已不再是當(dāng)務(wù)之急，與“草根”父輩相比，他們更缺少艱苦創(chuàng)業(yè)的精神。

　　第二，處在初創(chuàng)期的家族企業(yè)，父輩把更多的時(shí)間與精力投入企業(yè)中，家族企業(yè)二代即便理解父輩的創(chuàng)業(yè)不易，也會(huì)認(rèn)為企業(yè)的存在剝奪了原本屬于自己的父輩關(guān)愛(ài)，從而使得二代認(rèn)為初創(chuàng)期的企業(yè)才是父輩最寵愛(ài)的“孩子”，這種在童年時(shí)期所形成的對(duì)于企業(yè)的嫉妒心理會(huì)持續(xù)幾十年，進(jìn)而給企業(yè)傳承帶來(lái)意外的困難。

　　二代在繼承家族企業(yè)之后對(duì)父輩所創(chuàng)立的事業(yè)缺乏認(rèn)同感，為避免這種在信念與偏好以及情感上與父輩可能存在的沖突，二代并不愿意繼續(xù)在父輩的領(lǐng)域內(nèi)經(jīng)營(yíng),而是希望脫離父輩，從事自己感興趣的行業(yè)，通過(guò)跨行業(yè)并購(gòu)進(jìn)入自己感興趣的行業(yè)成為二代在繼承企業(yè)的同時(shí)又跳出父輩經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的絕佳策略。

　　據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：在童年時(shí)期經(jīng)歷過(guò)家族企業(yè)初建期的二代更傾向于通過(guò)跨行業(yè)并購(gòu)進(jìn)入其他行業(yè)經(jīng)營(yíng)。

　　（2）海外留學(xué)經(jīng)歷

　　除早期的童年記憶外，教育經(jīng)歷也對(duì)個(gè)人信念與偏好的形成具有重要作用。與家族企業(yè)一代相比，大部分二代在海外接受過(guò)高等教育，與父輩的教育環(huán)境存在巨大差異，他們往往具有更加專(zhuān)業(yè)化的管理理念和行業(yè)知識(shí)。二代的海外留學(xué)經(jīng)歷從三個(gè)方面影響著企業(yè)的代際傳承。

　　首先，家族企業(yè)二代的海外留學(xué)經(jīng)歷使他們接受了相比父輩更加系統(tǒng)科學(xué)的企業(yè)運(yùn)作知識(shí)以及管理理論，很大程度上決定了他們與其父輩的知識(shí)見(jiàn)解不同。其次，個(gè)體的教育水平越高，其處理和分析信息的能力也越強(qiáng)，導(dǎo)致其創(chuàng)新意愿及風(fēng)險(xiǎn)偏好也越高。最后，二代在海外留學(xué)期間不可避免地會(huì)減少與企業(yè)接觸，從而對(duì)于一代所建立的政商關(guān)系、人際關(guān)系等緘默資本的繼承會(huì)處于一段真空期。

　　一方面，這些緘默資本本身難以直接傳承；另一方面，這些緘默資本也許是很多接受過(guò)西方現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)理念教育的二代所不愿繼承的。而在中國(guó)這個(gè)“人情關(guān)系”社會(huì)中，社會(huì)關(guān)系往往對(duì)于企業(yè)的發(fā)展會(huì)起重要作用，這就導(dǎo)致二代如果繼續(xù)在父輩的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)會(huì)步履維艱。

　　在這種情況下，由留學(xué)經(jīng)歷所導(dǎo)致的兩代人價(jià)值觀差異也會(huì)促使二代，更傾向于脫離父輩的產(chǎn)業(yè)范疇。據(jù)此，本文提出另一假設(shè)：具有海外留學(xué)經(jīng)歷的家族企業(yè)二代，更傾向于通過(guò)跨行業(yè)并購(gòu)進(jìn)入其他行業(yè)經(jīng)營(yíng)。

　　（3）家族企業(yè)外工作經(jīng)歷

　　西方學(xué)者的研究表明，企業(yè)高管在步入社會(huì)后的社會(huì)履歷會(huì)直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，Custódio研究企業(yè)高管的工作經(jīng)歷對(duì)其管理行為的影響發(fā)現(xiàn)，具有金融行業(yè)工作經(jīng)歷的CEO傾向于更高的風(fēng)險(xiǎn)偏好，他們?cè)诠芾砥髽I(yè)過(guò)程中通常會(huì)使公司持有更少的現(xiàn)金以及更高的負(fù)債。同時(shí)，具有金融行業(yè)工作背景的CEO對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)管理也更加積極，更有能力解決企業(yè)的融資約束問(wèn)題。

　　高管的社會(huì)履歷能夠“外化”為企業(yè)價(jià)值，例如更高的并購(gòu)績(jī)效、更加經(jīng)驗(yàn)化的管理理念，甚至更加專(zhuān)業(yè)化的生產(chǎn)模式。出于職業(yè)鍛煉和個(gè)人偏好的原因，很多家族企業(yè)二代在完成正規(guī)教育后并沒(méi)有直接進(jìn)入家族企業(yè)，而是在家族企業(yè)外尋求工作機(jī)會(huì)。

　　家族企業(yè)外的工作經(jīng)歷使二代能夠體驗(yàn)不同于家族企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)及企業(yè)文化，有助于其視野的開(kāi)闊及對(duì)行業(yè)狀況的了解，對(duì)于他們的經(jīng)營(yíng)方式和經(jīng)營(yíng)理念的形成具有重要作用。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：在進(jìn)入家族企業(yè)之前，具有不同于家族企業(yè)所在行業(yè)工作經(jīng)歷的二代更傾向于通過(guò)跨行業(yè)并購(gòu)進(jìn)入其他行業(yè)經(jīng)營(yíng)。

　　（4）行業(yè)景氣度的調(diào)節(jié)作用

　　在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況不僅受自身內(nèi)部條件的影響，也受到外部行業(yè)景氣度及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。行業(yè)景氣度從兩個(gè)方面影響著二代對(duì)企業(yè)前景的預(yù)期。

　　首先，中國(guó)的家族企業(yè)基本都屬傳統(tǒng)制造行業(yè)。在當(dāng)下實(shí)體行業(yè)不景氣的情況下，大量的精力和資本投入?yún)s換來(lái)微薄的利潤(rùn)，這種“利潤(rùn)薄得像刀片、壓力重得如泰山”的行業(yè)背景，無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步減弱二代對(duì)家族事業(yè)的認(rèn)可，其對(duì)父輩生活方式的偏見(jiàn)也會(huì)被放大，從而進(jìn)一步增加二代進(jìn)行跨行業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。

　　其次，相比父輩白手起家創(chuàng)辦企業(yè)的濃厚情感維系，二代會(huì)更多地實(shí)施對(duì)于資本的逐利行為。當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利水平下降、風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露時(shí)，他們能夠意識(shí)到子承父業(yè)、繼續(xù)在原有范疇內(nèi)經(jīng)營(yíng)只會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的前景變差，因此對(duì)于公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的必要性具有更加理性的認(rèn)識(shí)。不少家族企業(yè)二代更傾向于另起爐灶，在互聯(lián)網(wǎng)、金融、高新技術(shù)、信息等產(chǎn)業(yè)展露才華，因此，在他們接班家族企業(yè)后會(huì)更傾向于主導(dǎo)企業(yè)脫離制造行業(yè)。

　　據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：行業(yè)景氣度對(duì)二代的童年時(shí)期父輩創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷與企業(yè)的跨行業(yè)并購(gòu)行為起到負(fù)向的調(diào)節(jié)作用。行業(yè)景氣度對(duì)二代的海外留學(xué)經(jīng)歷與企業(yè)的跨行業(yè)并購(gòu)行為起到負(fù)向的調(diào)節(jié)作用。行業(yè)景氣度對(duì)二代的不同于家族企業(yè)所在行業(yè)工作經(jīng)歷與企業(yè)的跨行業(yè)并購(gòu)行為起到負(fù)向的調(diào)節(jié)作用。

　　（5）成長(zhǎng)經(jīng)歷與高收益行業(yè)并購(gòu)

　　家族企業(yè)二代作為企業(yè)的最終所有者，即使不愿繼續(xù)在父輩產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)，也會(huì)通過(guò)其個(gè)人的影響力為企業(yè)謀求更大的利潤(rùn)。因此，在企業(yè)選擇跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)，一種很大的可能就是進(jìn)入利潤(rùn)豐厚的行業(yè)。

　　受到金融房地產(chǎn)行業(yè)的高收益驅(qū)動(dòng)，家族企業(yè)容易選擇向著金融房地產(chǎn)進(jìn)軍。首先，家族企業(yè)通過(guò)跨行業(yè)并購(gòu)進(jìn)入金融房地產(chǎn)行業(yè)，除背后豐厚的利潤(rùn)驅(qū)使外，另一個(gè)重要原因就是它們都屬于資本密集型行業(yè)。經(jīng)歷過(guò)父輩艱苦創(chuàng)業(yè)的二代，對(duì)于父輩所創(chuàng)立的勞動(dòng)密集型、薄利多銷(xiāo)式及低附加值的傳統(tǒng)制造業(yè)心存抵觸，對(duì)于實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)、成本控制、精細(xì)化管理等缺乏興趣，他們并不愿意重復(fù)老一輩艱辛的生活方式。

　　其次，大部分海外留學(xué)過(guò)的二代具有金融、商科專(zhuān)業(yè)背景，而家族企業(yè)外的工作經(jīng)歷使他們更加懂得資本的逐利性，因此金融房地產(chǎn)這些資本運(yùn)作、國(guó)際化行業(yè)更受他們的青睞。

　　二代更青睞資本密集型

　　基于研究，本文提出以下假設(shè)：在童年時(shí)期經(jīng)歷過(guò)家族企業(yè)初創(chuàng)期的二代，會(huì)促使企業(yè)通過(guò)跨行業(yè)并購(gòu)進(jìn)入金融房地產(chǎn)等高收益行業(yè)。具有海外留學(xué)經(jīng)歷的家族企業(yè)二代會(huì)促使企業(yè)通過(guò)跨行業(yè)并購(gòu)進(jìn)入金融房地產(chǎn)等高收益行業(yè)。具有不同于家族企業(yè)所在行業(yè)工作經(jīng)歷的二代，會(huì)促使企業(yè)通過(guò)跨行業(yè)并購(gòu)進(jìn)入金融房地產(chǎn)等高收益行業(yè)。

　　我們的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：第一，在家族企業(yè)的傳承過(guò)程中，二代的童年時(shí)期父輩創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷、海外留學(xué)經(jīng)歷以及家族企業(yè)外工作經(jīng)歷，都會(huì)增加企業(yè)跨行業(yè)并購(gòu)的可能性。

　　這主要是因?yàn)槎某砷L(zhǎng)經(jīng)歷與一代存在較大差異，從而在思想理念上與父輩存在沖突，在這種情況下，二代很可能不會(huì)繼續(xù)在父輩的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)，其中一個(gè)選擇是繼承家族企業(yè)之后，通過(guò)利用家族優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行跨行業(yè)并購(gòu)進(jìn)入其他行業(yè)開(kāi)拓疆土，這樣一方面緩解了來(lái)自家族傳承的壓力，另一方面則是“逃離”自己不感興趣的父輩傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)，通過(guò)獲取家族的資源支持順利進(jìn)入到“新領(lǐng)域”之中。

　　第二，在這一過(guò)程中，企業(yè)所處行業(yè)的景氣狀況對(duì)二代的成長(zhǎng)經(jīng)歷與跨行業(yè)并購(gòu)行為起到負(fù)向的調(diào)節(jié)作用，若企業(yè)所處行業(yè)不景氣，會(huì)進(jìn)一步增加二代的跨行業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)。

　　第三，對(duì)于二代成長(zhǎng)經(jīng)歷與企業(yè)高收益行業(yè)并購(gòu)的檢驗(yàn)結(jié)果表明，二代的童年時(shí)期父輩創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，與家族企業(yè)外工作經(jīng)歷，都會(huì)顯著增加其進(jìn)入金融與房地產(chǎn)等高收益行業(yè)的可能性，這一方面是出于資本的逐利動(dòng)機(jī)，另一方面是由金融與房地產(chǎn)這些高收益行業(yè)的資本密集型屬性所決定的，這種資本密集型的行業(yè)，為二代提供了一種不同于父輩艱苦創(chuàng)業(yè)的生活方式，從而更受二代的青睞。

　　（蔡慶豐系廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系教授、博士生導(dǎo)師、金融學(xué)博士；陳熠輝系廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系博士研究生；吳杰系廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系碩士研究生)

責(zé)任編輯：張國(guó)帥