科創(chuàng)板開門迎客 這些獨角獸可“搶票”（附名單）

　　張斌

　　科創(chuàng)板的腳步越來越快。“目前科創(chuàng)板已經(jīng)可以開門迎客了，各方面都在積極推進工作，只要發(fā)行人及中介機構(gòu)準備工作順利，很快會有企業(yè)上市運作。“對于設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制何時落地的問題，證監(jiān)會副主席方星海3月7日表示。

　　自設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制被提出來后，各方都在緊鑼密鼓備戰(zhàn)科創(chuàng)板。上交所將其作為頭號工程專項推進，中介機構(gòu)迅速遴選企業(yè)儲備項目，各地方政府也火速推出相關(guān)扶持政策同時積極尋找儲備企業(yè)，具有科技創(chuàng)新色彩的獨角獸企業(yè)近期也怦然心動，欲“嘗鮮”科創(chuàng)板。

　　經(jīng)濟觀察報記者從知情人士處獲悉，此前擬赴港上市的生物醫(yī)藥獨角獸上海復宏漢霖生物技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“復宏漢霖”）正在備戰(zhàn)科創(chuàng)板。此外，深圳市優(yōu)必選科技有限公司、寒武紀等獨角獸公司也盯上了科創(chuàng)板。

　　獨角獸蠢蠢欲動

　　3月2日，證監(jiān)會和上交所“2+6”規(guī)則終稿敲定，科創(chuàng)板正式進入落地實施階段。盈利要求的弱化，為高新技術(shù)企業(yè)對接資本打開有效通道，有望推動我國企業(yè)和整體市場的創(chuàng)新和研發(fā)投入。不過，證監(jiān)會副主席李超表示，科創(chuàng)板還是有嚴格的相應標準和相應程序，不是說隨便誰想上市就可以上市的。

　　根據(jù)上交所3月3日晚發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》，要求保薦機構(gòu)應重點推薦（一）符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)；（二）屬于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)；（三）互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合的科技創(chuàng)新企業(yè)。

　　科創(chuàng)板的開啟讓正在尋找上市機會的獨角獸企業(yè)怦然心動。“目前是做兩手準備，復宏漢霖備戰(zhàn)科創(chuàng)板事宜已經(jīng)在報了。“上述知情人士向經(jīng)濟觀察報記者透露，此前不在國內(nèi)上市而擬赴港上市主要是因為分拆上市在國內(nèi)有障礙，現(xiàn)在科創(chuàng)板落地之后，這方面的障礙將會得到有效解決。

　　作為復星醫(yī)藥旗下生物藥研發(fā)生產(chǎn)平臺，復星醫(yī)藥間接持有復宏漢霖61.09%的股份。早在2018年9月，復星醫(yī)藥就公告稱，控股子公司復宏漢霖終止申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，并擬分拆及公開發(fā)行境外上市外資股（H股）于聯(lián)交所主板上市。2018年12月14日，復宏漢霖向聯(lián)交所主板提交上市申請資料。上市申請資料顯示，經(jīng)過多輪增資，截至2018年11月2日，復宏漢霖的估值達29.56億美元（折合約205億元人民幣）。

　　除了復星醫(yī)藥之外，復宏漢霖的股東名單中隱現(xiàn)多家上市公司身影。其中包括華蓋資本（遼寧成大持有30%股權(quán)）、清科片仔癀（片仔癀持有18%股權(quán)）、東方證券、方正韓投（方正證券間接持有49.5%股權(quán)）。

　　生物醫(yī)藥是科創(chuàng)板關(guān)注的行業(yè)方向之一。上交所理事長黃紅元此前介紹，“從行業(yè)分布來看，科創(chuàng)板中新一代的信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料領(lǐng)域企業(yè)將會相對多一點。”專注生物藥研發(fā)的圣湘生物董事長戴立忠日前公開表示，去年年底上交所邀請我們參與了相關(guān)調(diào)研座談，省政府也將公司作為重點企業(yè)予以推薦，我們也希望能夠在科創(chuàng)板上市，助力公司更好更快地發(fā)展。

　　此外，3月6日，科大訊飛董事長劉慶峰也表示，公司所投資的寒武紀等企業(yè)正在積極探討登陸科創(chuàng)板可能性。在人工智能大潮席卷下，催生了為數(shù)不少的獨角獸企業(yè)，寒武紀位列其中。而與其他廠商有些不同的是，背靠中科院的寒武紀是“國家隊”代表，“為AI裝上中國芯”是它的宏偉藍圖。目前，寒武紀的估值達到27億美元。

　　安永會計師事務所表示，科創(chuàng)板的推出是2019年資本市場一股春風，推動中國資本市場的成熟，提高中國資本市場在世界范圍的競爭力；同時也以獨角獸企業(yè)為首的創(chuàng)新型企業(yè)開辟新的上市渠道，為新興經(jīng)濟發(fā)展注入活力。

　　長城證券也表示，科創(chuàng)板工作穩(wěn)步推進，創(chuàng)業(yè)板也將推行注冊制改革。科創(chuàng)板對于未盈利的創(chuàng)新型未上市企業(yè)具有較強的包容性，重塑估值體系，有望推動獨角獸企業(yè)上市。市場前期對于科創(chuàng)板的熱情也可能作用于A股相應的上市公司上，在科創(chuàng)板企業(yè)尚未可以交易之前A股獨角獸概念行情可能有先行機會。

　　券商積極遴選標的

　　隨著科創(chuàng)板落地的腳步越來越近，各地政府也火速行動，在推出相關(guān)扶持政策的同時還積極尋找儲備企業(yè)。此外，中介機構(gòu)也迅速遴選企業(yè)儲備項目。其中，符合上市要求的獨角獸企業(yè)成為券商積極推薦的標的。

　　經(jīng)濟觀察報記者綜合胡潤、創(chuàng)投研究機構(gòu)CBInsight、科技部火炬中心、硅谷數(shù)據(jù)研究機構(gòu)PitchBook發(fā)布的獨角獸榜單，以及各大券商機構(gòu)遴選的符合科創(chuàng)板上市條件的企業(yè)名單，一個科創(chuàng)板的候選獨角獸“團隊”名單正在成形。這些獨角獸分布在新一代信息技術(shù)、新材料、新能源、高端裝備、生物醫(yī)藥領(lǐng)域等領(lǐng)域。

　　從上述經(jīng)濟觀察報記者不完全統(tǒng)計的名單中可以看出，從地域分布來看，各大券商推薦的符合科創(chuàng)板上市條件的獨角獸主要集中在“北、上、杭、深”四城。40家公司中，北京占有18家，上海占有9家，深圳占有6家，杭州占有3家。

　　分行業(yè)來看，信息技術(shù)、高端裝備制造的有11家，醫(yī)療健康有11家，占比較大。此外，金融科技有5家，汽車交通有4家，文娛媒體有3家。

　　值得一提的是，中國獨角獸上市頻度高。據(jù)恒大研究院統(tǒng)計，2018年全年，中國共19家獨角獸實現(xiàn)上市，上市前估值從10億美元到460億美元不等，上市地點包括港交所、紐交所、納斯達克和深交所，數(shù)量分別為8家、5家、5家、1家，總數(shù)達歷史新高。

　　盡管如此，恒大研究院首席研究員任澤平提醒到，已上市獨角獸真的萬事無憂了嗎？對比上市前后數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)實并非如此。第一，四成企業(yè)遭遇破發(fā)。從上市首日情況來看，因發(fā)行價格過高、市場對其前景不看好、未有突破創(chuàng)新、盈利模式存疑等因素，共有7家企業(yè)首日破發(fā)，破發(fā)程度最高為嗶哩嗶哩達14.8%。此外，除上述原因外，由于國外投資人和資本市場對國內(nèi)企業(yè)文化、運營模式等存在理解差距，對比10家在美國上市的企業(yè)，破發(fā)企業(yè)數(shù)量達4家占比40%，占破發(fā)總數(shù)57.1%。

　　第二，市值堪憂，僅5家實現(xiàn)預期三連跳。從市值來看，五成以上企業(yè)發(fā)行市值高于預計估值，其中漲幅最高為電子商務行業(yè)的拼多多，主打三四線用戶群體，挖掘人口紅利，發(fā)行市值為事前估值12倍。但結(jié)合目前市場來看（2018年12月31日），僅5家企業(yè)實現(xiàn)市值連續(xù)增長；一半以上企業(yè)市值縮水，其中觸寶科技遭遇估值三連降，從預計估值15億美元降至目前5.3億美元，降低幅度高達64.7%。

　　（本報實習記者張鈞權(quán)、趙文悅對本文亦有貢獻）

責任編輯：張國帥