A股成交再放天量背后：北上資金持續流出，撤退的時候到了？

　　澎湃新聞記者 葛佳 林倩 來源：澎湃新聞

　　3月7日，A股市場盤中大幅震蕩，最終滬指僅僅收漲0.14%。盤面上，計算機板塊領漲，云計算、網絡安全、邊緣計算等概念均漲幅居前。

　　雖然指數一天交易下來幾乎回到原點，但兩市成交卻又穩穩地突破萬億！不知有多少人上車下車。

　　從北向資金的角度來看，已連續兩日呈現凈流出的情況，3月7日凈流出額增至39.7億元。

　　“最近A股市場非常明顯的出現盤中跳水和反復震蕩的走勢，這表明，滬指突破3100點之后，多空雙方已經出現了巨大的分歧。”一位市場分析人士指出，從盤面上看，一方面漲幅榜上，漲停的股票超過200只，另一方面，跌幅達到3%的也有近100只，與反彈初期，幾乎沒有幾只下跌的股票形成了鮮明的對比。

　　那么反彈是否會就此結束呢？

　　一位券商分析人士表示，從歷史的經驗來說，股指一旦形成上升趨勢，突然反轉的概率不大。雖然滬指從2440點開始，漲幅達到了28%，很多投資人認為上漲太多了，但是一輪牛市的漲幅超過20%才能定義為牛市。目前A股剛剛從大熊市中復蘇，反彈剛剛超過20%，牛市才開始。

　　上述券商分析人士認為，其實“519”井噴行情比現在還要瘋狂。1999年之前，A股市場經歷了幾年的持續下跌之后，突然政策利好，然后股市出現了井噴式上漲。從1999年5月19日的最低1057點，一路上漲到了6月30日的1756點，一個半月漲幅接近70%，股指直接創歷史新高，現在與之相比，有點小巫見大巫！

　　“當然，投資人其實不需要關心股市反彈會漲到哪里，從操作上來說，只要股市的上升趨勢沒有改變，牛市中一路持有股票到本輪反彈結束，一定是賺錢最多的。”上述券商分析人士稱。

　　益盟操盤手俞湧則從技術層面進行了分析，他認為，在上綜指站穩2.618倍蝴蝶翅膀尖后，市場選擇放慢上行腳步，震蕩中穩步提高重心，為觸及3192點目標位做蓄勢準備。從K線結構而言，短期上攻的步伐較前期雖然有所收斂，但實質上行角度依舊陡峭，急漲行情實至名歸。

　　“對于未來的走勢，上漲是確定的，均線乖離率是偏高的，指標還是高位鈍化的。但交易上不要盲目去猜測所謂頂部，做好下方的支撐即可，漲哪里不去管，明了支撐在什么位置至關重要，技術上做的右側，等出現拐頭知道拋售即可，不破蝴蝶翅膀2.618倍位置之前，滬指沖勁依舊滿滿。”俞湧如此表示。

　　目前市場關于此輪行情的驅動力存在不解，有觀點認為，經濟基本面對市場行情的發展缺乏支撐。

　　民族證券首席投資顧問段少崴表示，近期，A股市場持續上演逼空行情，板塊有序輪動，妖股頻出，市場情緒較為高漲，盡管技術指標進入超買區間，但指數的調整均在盤中完成，足見市場趨勢已經轉好。

　　“本輪市場反彈的邏輯與以往不同，沒有資金面與基本面的支持，市場的驅動力來自市場對于經濟轉型的良好預期，戰略驅動為主，”段少崴認為，目前，各大指數反彈幅度均已超過25%，市場趨勢已經變化，目前滬指收復了2018年6月19日-10月10日2644點-2980點的密集成交區，正在進入3050-3350的區間，指數一蹴而就的概率偏低。

　　因此，段少崴判斷，目前點位指數震蕩的幅度將會加劇，要時刻關注市場的承接力度有無變化，一旦勢頭倒向空方，要謹防指數的快速回落以及漲幅較大個股的深度回調。

　　值得關注的是，相對中價股、高價股指數有超額收益，目前績差股、低價股表現較好。

　　中原證券市場分析師張剛認為，這也是由于目前游資以及散戶資金活躍。機構資金偏向謹慎，產業資本減持規模也較高，外資連續連兩日凈流出，顯示出目前市場資金存在較大分歧。對于后市的話，在存量盈利足夠厚，且增量資金不足以承接獲利盤的時候，也就是情緒面調轉直下的時候可能會出現指數高點。

　　有觀點認為，此輪行情還是源于此前A股估值過低。

　　中庚基金首席投資官、中庚價值領航基金的基金經理丘棟榮則在3月7日發布的觀點中指出，A股這波漲幅較快，短期市場波動可能較大。不過，由于A股經過前期的大幅下跌，整體估值處于歷史低位，權益資產風險溢價較高，所以中長期依舊看好A股市場。

　　從整個市場估值來看，丘棟榮認為，當前的3000點附近與2018年的3000點相比較而言，當前結構上估值更加便宜，利率水平更低，依然有機會構建低估值、風險相對分散且具備良好基本面的高倉位組合。持續看好權益資產，規避高估值、高風險行業。

　　具體資產配置上，丘棟榮表示，會超配低估值、基本面相關度較低的行業、以及波動較低的成長性股票，低配周期性行業。中長期來看，小市值風格相對更有吸引力。

　　也有機構持有較為謹慎的態度。海通證券投資顧問黃子豪認為，由于成交量的持續放大，市場投資熱情持續高漲。后市投資主線依然圍繞券商板塊和科創概念。瘋狂背后需保留一份清醒，盤面上需關注成交量是否健康、板塊輪動是否能承接指數持續上攻。

　　關于后市走向，融通基金中國風1號基金經理彭煒認為，3、4月進入數據驗證期，大盤的節奏和板塊的分化會逐步顯示出來。

　　具體到行業，彭煒認為以下幾個行業或將仍有投資機會：中美貿易摩擦緩和后，5G作為去年的軟肋將獲得釋放，疊加逆周期科技基建等政策扶持，大方向依然有上行空間；沿著5G的邏輯延伸，核心科技硬件產業的國產化扶持有可能在未來幾年時間將成為產業趨勢；金融供給側改革下，券商將成為資本市場改革的風向標，包括年中即將推出的科創板，券商都將有所受益；一旦3-4月經濟數據好于市場預期，相關的周期投資品及其產業鏈，在目前機構相對低配的前提下或將具備階段性彈性；部分醫藥、生豬養殖板塊受益各自行業的景氣，其后市表現也值得期待。

責任編輯：張恒