中信銀行可轉債申購創紀錄 網上中簽率僅0.0182%

　　每經記者 冷輝    每經編輯 姚祥云    

　　近期A股市場行情火爆已是“路人皆知”，而這波火爆行情也燒到了可轉債市場。

　　《每日經濟新聞》記者根據Wind數據梳理發現，截至3月5日收盤，今年以來已有11只可轉債累計漲幅超過30%，其中特發轉債（127008，SZ）更是以84.21%的區間漲幅排名第一。

　　可轉債不僅在二級市場表現活躍，在一級市場，很多可轉債的中簽率也創下了近期可轉債市場的新低。

　　3月4日晚，中信銀行（601998，SH）400億元A股可轉債網上和網下申購工作結束，而這400億元的發行規模創下了2011年以來A股最高，且網下有效申購總額高達56.96萬億元，有效申購倍數高達5497倍，創下A股可轉債市場目前最火爆申購紀錄。同時，網上中簽率僅為0.0182%。同樣是在3月4日晚，萬達信息（300168，SZ）發布可轉債（萬信轉2）中簽情況，萬信轉2網上中簽率僅0.0171%，不足萬分之二，刷新了近一年來可轉債打新中簽率新低。

　　巨無霸可轉債申購火爆

　　3月4日晚，中信銀行公告稱，本次公開發行400億元A股可轉換公司債券網上和網下申購工作已結束，發行價格為100元/張（1000元/手）。中國煙草總公司作為其原有限售條件A股普通股股東，有效認購約252.11萬手，最終向其優先配售約25.21億元，占本次發行總量的6.30%，配售比例100%。

　　中信銀行向原無限售條件A股普通股股東優先配售的中信轉債為270.3億元（2703萬手），約占本次發行總量的67.58%，配售比例為100%。

　　本次發行最終向一般社會公眾投資者網上發行的中信轉債為8644.7萬元（86447手），占本次發行總量的0.22%，網上中簽率僅有0.0182%。據上交所提供的網上申購信息，本次網上向一般社會公眾投資者發行有效申購數量約為4.75億手，約4752.11億元，配號總數約4.75億個，搖號結果將在3月6日公布。

　　此外，本次網下發行有效申購數量為56.96萬億元（569.64億手），最終網下向機構投資者配售約103.62億元（1036.24萬手），占發行總量的25.91%，配售比例約0.0182%。

　　值得注意的是，Wind數據顯示，中信轉債是自2011年以來A股發行規模最大的可轉債。上一次發行規模達到400億元的可轉債，是2010年6月中國銀行發行的中行轉債。

　　中信銀行公告發行400億元A股可轉債，也是繼今年1月平安銀行發行260億元可轉債后，第二家發行可轉債的股份銀行。平銀轉債1月的發行結果顯示，其網下有效申購總額突破10.75萬億元，有效申購倍數約1400倍。但如今和申購火爆的中信轉債相比，就顯得不那么“火熱”了。中信轉債此番網下申購總額達到56.96億元，有效申購倍數高達5497倍。

　　兩銀行擬發行規模超中信

　　中信銀行表示，此次發行可轉債的募集資金將用于支持未來業務發展，在可轉債轉股后按照相關監管要求用于補充該行核心一級資本。

　　中信銀行2018年三季度報告顯示，該行核心一級資本充足率8.35%，比上年末上升0.20個百分點；一級資本充足率9.18%，比上年末上升0.17個百分點；資本充足率11.99%，比上年末上升0.67個百分點。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，銀行資本補充問題成為近年來的焦點，相關的資本“補血”支持政策也不斷出臺。Wind數據顯示，2018年以來，已有包括無錫銀行、江陰銀行、常熟銀行、吳江銀行、平安銀行、中信銀行、張家港行在內的7家上市銀行發行可轉債，發行規模總計近800億元。

　　此外，還有交通銀行、江蘇銀行、浦發銀行3家上市銀行的可轉債正處于發行過程中，總規模達到1300億元。其中，交通銀行、浦發銀行擬發行的可轉債規模分別高達600億元和500億元，均超過中信轉債的400億元規模。

　　今年1月，川財證券發布研報認為，銀行可轉債密集獲批，有力補充資本金。監管部門鼓勵永續債發行有利于緩和當前銀行核心資本的壓力，特別是緩和一級資本充足率壓力，有力地支持銀行擴大實體經濟的融資規模。而隨著銀行補充資本金的腳步加快和市場的理性回歸，銀行板塊存在估值修復的機會。風險控制較好和業務壁壘較高的銀行，將在未來銀行業改革發展格局中占據明顯優勢。

　　國金證券在1月份也發布報告表示，銀行股短期或難有強勁的表現。但其具有的防御屬性使其股價下跌空間有限，疊加高股息率，銀行轉債較適合作為中長期的配置資產。

　　而如今，在各大券商稍早前對中信轉債的分析中，已經基本上都是建議積極申購。

　　網上中簽率走低

　　實際上，此次中信轉債申購的火爆，也從側面印證了當下A股市場的火熱。

　　回溯此前，2017年9月，證監會發布了可轉債新規，將可轉債的申購方式由資金申購改為信用申購。隨后，不少可轉債上市“穩賺不賠”“可轉債打新”市場相當火爆。但隨著A股走弱，多只可轉債上市首日即破發，投資者對可轉債興趣漸無。

　　進入2019年，隨著A股大漲，兼具股債特征的可轉債發行也再度火爆。截至3月5日，根據Wind數據，今年以來已有9只可轉債網上中簽率低于千分之一，相比去年四季度時有明顯下降。

　　在二級市場，截至3月5日收盤，中證轉債指數年內至今已大漲逾17%。

　　一些可轉債行情的火爆程度絲毫不輸部分牛股。以特發轉債為例，今年以來已經累計上漲高達84.21%，位居目前可轉債年初至今漲幅第一，其價格目前也高達187元，排名第二的東財轉債漲幅也高達59.48%。

　　目前在A股交易的110多只可轉債，2019年以來全線上漲，區間內沒有一只下跌；年初迄今漲幅超30%的更是有11只。近期行情升溫之后，價格低于100元面值的可轉債數量也大幅減少，僅有9只；相比2018年時，跌破面值的可轉債數量大幅減少。

　　國泰君安證券肖沛認為，當前打新市場火熱，對轉債市場依然偏樂觀。當下看，轉債市場已經由前期的估值驅動逐步轉變為正股驅動。轉債市場繼續向著消滅低價券和高價券觸發強贖兩個方向演繹。一級市場打新方面，近期中簽率普遍較低，打新情緒較高。

　　海通固收姜超等人認為，近期轉債風險偏好回升。2019年以來，股市出現了大幅上漲，風險資產的風險偏好明顯回升。姜超認為風險偏好回升的趨勢仍會持續，債券牛市有望逐漸擴散，從無風險資產擴散至信用債、可轉債、股票等風險資產。

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責任編輯：張譯文