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　　券商中國

　　外資把這只股票“買爆了”，如今只許賣不許再買！這是A股市場第二例，上一次就發(fā)生在2015年牛市期間。

　　3月5日，港交所發(fā)布公告稱，接獲深圳證券交易所通知，由于大族激光總境外持股比例超過28%，根據(jù)交易所規(guī)則，從3月5日起深港通將暫停接受該股票的買盤，賣盤仍會被接受。

　　而上只被關(guān)閉滬港通交易通道的股票要追溯到2015年牛市。2015年5月19日，上海機場因總境外持股比例超過28%，滬港通買入通道被交易所暫時關(guān)閉，成為滬港通開通以來首只出現(xiàn)因境外持股比例超過規(guī)定而被暫停接受買盤的個股。

　　可見，外資涌入A股兇猛，特別是在MSCI大幅提高A股權(quán)重——納入因子從5%升至20%的背景下，外資正加速流入A股市場。而且更值得關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板和中盤A股納入MSCI的進度，大大超出市場預(yù)期，外資流入會向創(chuàng)業(yè)板及中盤股進一步擴散，從近日A股走勢和北向資金微妙變化即可看出：

　　3月5日，滬指上漲0.88%，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.51%，而且，創(chuàng)業(yè)板成交額已經(jīng)接近2015年牛市水平，成交量更是大大超出此前牛市水平；

　　3月4日，滬股通凈流出8.16億元，深股通凈流入金額多達43.56億元。整體來看，2019年深股通凈流入金額已超出滬股通，而2018年滬股通凈流入金額高于深股通近700億元。

　　從滬深交易所公布的外資（QFII/RQFII/陸股通投資者）持股數(shù)據(jù)來看，持股比例超過26%的滬市股票暫無，深市則有兩只，除了大族激光，外資持有美的集團27.26%股份，距離28%僅一步之遙。

　　北向資金把這只股票“買爆了”

　　3月5日，大族激光發(fā)布公告稱，香港交易所網(wǎng)站于2019年3月5日發(fā)布公告，接獲深圳證券交易所通知，由于大族激光（002008）總境外持股比例超過28%，根據(jù)交易所規(guī)則第14B08（4）條，從2019年3月5日起深港通將暫停接受該股票的買盤，賣盤仍會被接受。

　　根據(jù)深交所網(wǎng)站顯示，截至2019年3月4日收盤，QFII/RQFII/深股通投資者持有公司掛牌交易A股數(shù)量為3.01億股，占公司總股本的比例為28.23%。

　　按照證監(jiān)會要求，所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數(shù)的30%。一旦上交所/深交所通知聯(lián)交所個別滬股通/深股通股票的境外持股比例合計達到28%，任何有關(guān)該滬股通/深股通股票的進一步買盤即不獲接納，直至該滬股通/深股通股票的境外持股比例跌至低于26%。

　　從北向資金持有大族激光股份占比來看，北向資金于2017年3月份首次持股占比超過2%，隨后北向資金出現(xiàn)兩次加速買入大族激光的情況，分別發(fā)生在2018年初和2019年初，均是在MSCI正式納入A股或提高A股納入因子前夕。

　　A股入摩如期擴容，創(chuàng)業(yè)板及中盤股納入節(jié)奏超預(yù)期

　　3月1日，MSCI公布對進一步增加A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重的咨詢結(jié)果，決定將現(xiàn)有大盤A股在MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子由5%提高至20%，分三步落實，分別在5月、8月和11月逐步提升，11月將中盤A股以20%納入因子加入MSCI中國指數(shù)。

　　MSCI新興市場指數(shù)的預(yù)計成分股中有253只中國大盤A股，168只中國中盤A股，其中包括了27只創(chuàng)業(yè)板股票，值得注意的是，這也是創(chuàng)業(yè)板股票首次入摩。

　　安信證券表示，創(chuàng)業(yè)板和中盤A股的納入進度超出預(yù)期。12只創(chuàng)業(yè)板大盤股目前的增配時間僅剩3月-5月三個月，納入比例為10%，可能導(dǎo)致外資在短期內(nèi)加快配臵。而包括15只創(chuàng)業(yè)板股票在內(nèi)的168只中盤A股需要在11月將納入比例提升為20%。從節(jié)奏上看同樣較為緊湊。

　　申萬宏源也表示，與2018年9月MSCI預(yù)計節(jié)奏相比，創(chuàng)業(yè)板和中盤股的納入節(jié)奏超出市場預(yù)期！根據(jù)2018年9月MSCI的宣布的納入節(jié)奏，2019年5月創(chuàng)業(yè)板將被納入可投資觀察名單；而中盤股則計劃在2020年5月納入MSCI新興市場指數(shù)，但是這次MSCI宣布創(chuàng)業(yè)板大盤股將在2019年5月份即以10%的因子正式納入，2019年11月中盤股會一次性以20%的因子納入，所以納入節(jié)奏顯著超出市場預(yù)期。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，預(yù)計今年下半年外資流入會向創(chuàng)業(yè)板進一步擴散。1）參考深股通案例，2016年12月深港通開通后，1年內(nèi)外資對深交所股票偏好明顯提升；2）北上資金創(chuàng)業(yè)板持股比例近兩年有提升趨勢，且目前仍明顯低于全市場創(chuàng)業(yè)板市值占比；3）參考韓臺經(jīng)驗，外資對當(dāng)?shù)鼐哂袃?yōu)勢的新經(jīng)濟電子科技產(chǎn)業(yè)具有明顯偏好。

　　北向資金發(fā)生微妙變化，深強滬弱格局或?qū)⑿纬?/p>

　　3月5日，北向資金再次實現(xiàn)凈流入，金額達41.57億元，其中滬股通凈流入19.12億元，深股通凈流入22.45億元。

　　值得注意的是，近幾個交易深股通凈流入金額都高于滬股通。特別是3月4日，滬股通凈流出8.16億元，深股通凈流入金額多達43.56億元。而3月4日是正是MSCI宣布首次納入創(chuàng)業(yè)板第二個交易日。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，北向資金凈流入金額高達1317.97億元，其中滬股通凈流入656.10億元，深股通凈流入661.87億元，深股通凈流入金額已然高于滬股通。要知道，2018年北向資金凈流入2942.18億元，其中滬股通凈流入1810.94億元，深股通僅1131.24億元，相差近700億元。

　　從近期深股通十大活躍股來看，東方財富、信維通信、樂普醫(yī)療等創(chuàng)業(yè)板個股頻頻出現(xiàn)，而且出現(xiàn)大幅凈買入。

　　安信證券表示，四五月或成下一次外資流入高峰期。預(yù)計在本次結(jié)果公布之后，3 月外資流入可能出現(xiàn)一個短暫的放緩，而下一次外資流入的高峰可能會在下一個 MSCI 會議節(jié)點之前，也即 4-5 月份出現(xiàn)。屆時，年報業(yè)績優(yōu)秀的消費股和新被納入的創(chuàng)業(yè)板股票有望獲得外資的青睞。

　　外資A股“定價權(quán)”日益增強

　　國信證券認(rèn)為，從外資持股市值占A股總市值的比重看，雖然整體目前仍是不到2%的水平，但該比例持續(xù)上升，說明外資持續(xù)布局A股的思路始終沒變，其在A股市場上的“話語權(quán)”也是與日俱增。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)基金持倉占A股的比重在3%左右，當(dāng)然這是全部基金的持倉占比，如果只看主動型偏股基金的倉位，占比大概在1.9%左右，而且從2018年下半年開始主動型偏股基金持倉占A股比重持續(xù)下降，按照這個趨勢，2019年外資持股占比很可能會與國內(nèi)機構(gòu)勢均力敵。

　　國信證券指出，從外資持股的行業(yè)分布上看，其持股的行業(yè)集中度比較高而且籌碼仍在不斷集中，和國內(nèi)機構(gòu)的主動偏股型基金倉位相比，外資在其重倉的食品飲料、家用電器、休閑服務(wù)和建筑材料這幾個行業(yè)明顯具有更強的“定價權(quán)”。總的來說無論是總量上還是結(jié)構(gòu)上，外資在A股市場上的定價地位顯然是越來越重要了。