證事聽 擇 遠/文

　　“股市上漲是市場行為，不好評論。”3月5日，在人民大會堂，中國證監(jiān)會主席易會滿接受記者采訪時表示。證事聽認為，易會滿的這個表態(tài)很有深意，市場參與者能夠讀懂多少完全就要看自己的悟性了。

　　2019年1月26日，在資本市場走勢低迷之際，易會滿接棒第9任證監(jiān)會主席。易會滿履職一個多月的時間，中國股市走出了充滿“牛氣”的形態(tài)，滬指大漲400余點，漲幅高達16%，突破3000點大關。市場投資熱情也被激發(fā)，成交量屢上萬億元，資本市場呈現(xiàn)出勃勃生機。

　　那么，3月5日早上易會滿對于市場運行的回答，該如何理解呢？

　　證事聽認為，市場漲跌是很正常的事情，對證監(jiān)會主席來說，要回答這個問題，說容易嘛，很容易；要說不容易嘛，也確實是不好回答。所以，易會滿用了一個標準答案“是市場行為，不好評論”。

　　為什么說是“市場行為”，可以從內(nèi)外兩個方面予以分析。

　　從內(nèi)部來看，易會滿上任證監(jiān)會主席以來，已經(jīng)出臺了一系列的舉措（具體見下圖），從制度層面，為資金的進入創(chuàng)造了條件。

　　這些舉措，會給市場帶來大量的資金。比如，擬放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例。此舉將有利于我國權益基金規(guī)模的增長。而大力發(fā)展權益基金是服務支持股市，進而服務支持實體經(jīng)濟的重要舉措。

　　再比如，松綁量化交易制度。這里有一個背景，得介紹一下，2015年股市異常波動期間，監(jiān)管部門先后發(fā)布了相關文件，督促證券公司加強信息系統(tǒng)外部接入管理，這就導致很多量化私募交易被限制。此次松綁量化交易制度，一方面會給市場帶來一定量的資金，另一方面也會給市場帶來一定的活躍度。

　　QFII和RQFII制度的修訂，同樣是很受大家期待的。這是實施我國資本市場高水平對外開放的重要舉措，有利于引進更多境外長期資金。

　　對了，這里有必要引用一組中國證監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)：

　　截至2018年底，QFII總額度1500億美元（目前已增至3000億美元），共有309家境外機構獲得QFII資格，獲批額度1011億美元；RQFII制度從香港擴大到19個國家和地區(qū)，總額度19400億元人民幣，共有233家境外機構獲得RQFII資格，獲批額度6467億元人民幣。

　　綜上，證事聽認為，監(jiān)管部門已經(jīng)創(chuàng)造了條件，至于資金進不進來，那完全是你們的事情。你們要是覺得市場有投資價值，那就來吧，來盡情地分享A股上市公司成長的果實吧，反正制度層面已經(jīng)為你創(chuàng)造了條件。

　　從外部來看，北京時間3月1日，明晟指數(shù)公司（MSCI）在廣泛征求國際投資者意見的基礎上，宣布將A股在其全球基準指數(shù)中的納入因子提升至20%。

　　這充分體現(xiàn)了國際投資者對中國資本市場改革開放的積極認可和對中國經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行的充足信心。

　　MSCI亞洲研究部主管Remy Briand表示，根據(jù)目前指數(shù)跟蹤情況來粗略估算，三步完成之后，A股將吸引近800億美元增量資金，而這些資金將流向A股市場中的大盤、中盤和創(chuàng)業(yè)板相關個股。

　　除了MSCI，富時羅素指數(shù)今年6月起分階段將A股納入，第一階段將于2020年3月份結束。根據(jù)富時羅素測算，屆時富時新興市場指數(shù)中A股權重將達到約5.5%。

　　外資加速流入A股，原因何在？概括起來有三點：其一，A股本身具有投資價值；其二，中國資本市場對外開放步伐加大，吸引了越來越多的境外機構投資者進入；其三，國際機構投資者出于資產(chǎn)配置和分散風險的需要。

　　所以說，從內(nèi)外兩方面來看，市場上漲，皆是因為有資金的支持和推動。而監(jiān)管部門在這過程中，要做好監(jiān)管工作，對違法違規(guī)行為說“不”，維護市場的健康、穩(wěn)定、有序發(fā)展，以吸引更多的投資者進入。

　　所以，易會滿主席稱“股市上漲是市場行為”，傳遞出的一個信號是：監(jiān)管部門是不會干預股市運行的。監(jiān)管部門要做的，是在制度層面的不斷完善，為市場健康、穩(wěn)定、有序運行創(chuàng)造條件。

　　這也是A股市場進一步邁向市場化的必然要求。

責任編輯：陳悠然 SF104