文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄機構 四十人論壇

　　今年報告將GDP目標增速再次劃到區(qū)間范圍；和去年一樣，也沒有提及M2目標；此外，報告首次將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面。

　　3月5日上午，十三屆全國人大二次會議在人民大會堂開幕，國務院總理李克強作政府工作報告。今年報告將GDP目標增速再次劃到區(qū)間范圍；和去年一樣，也沒有提及M2目標；此外，報告首次將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面。

　　中國金融四十人論壇（CF40）青年學者、聯(lián)訊證券董事總經理兼首席經濟學家李奇霖總結了報告十大關注點：

　　1、GDP增速目標定在6.0%-6.5%，符合市場預期。同2016年一樣，增長目標重回區(qū)間，給予逆周期調控政策一定的自由度。在實際執(zhí)行中，會堅持底線思維穩(wěn)增長，讓GDP增速接近區(qū)間底部的概率不大，預計全年增速在6.2%左右。

　　2、穩(wěn)增長的政策地位上升。要堅持結構性去杠桿，但繼近期提出 “在穩(wěn)增長的基礎上防風險” 后，政府工作報告又明確 “平衡好穩(wěn)增長與防風險的關系” 。長期積累的風險需要在發(fā)展中解決，決不能讓經濟運行滑出合理區(qū)間，穩(wěn)增長實際已經置于防風險之上了。

　　3、失業(yè)率目標有所放松。城鎮(zhèn)調查失業(yè)率目標從2018年的5.5%以內調整為5.5%左右，登記失業(yè)率目標繼續(xù)維持在4.5%以內。增長放緩的壓力逐步向就業(yè)傳導，目前已經將就業(yè)優(yōu)先政策同積極財政、寬松貨幣相并列，今年將出臺多項穩(wěn)就業(yè)舉措。

　　4、寬信用寬貨幣的雙寬格局持續(xù)，不排除降息的可能。雖然本次政府工作報告重提四季度貨幣政策執(zhí)行報告中刪去的“把好貨幣供給閘門”言辭，但其目的可能在于避免市場出現(xiàn)流動性幻覺與單邊預期，在要求“降低實際利率”的目標下，貨幣與信用仍需保持寬松。由于公報提出要“適時運用存款準備金率、利率等數(shù)量和價格手段”，因此，除進一步降準外，降息可能也會在央行今年的政策工具箱中。

　　5、M2與社融的目標未明顯披露，僅提“要與國內生產總值增速相匹配”。以2.8%的赤字率、2.76萬億的財政赤字計算，2019年的名義GDP總規(guī)模98萬億，增速9.5%，如果簡單將相匹配理解為相同增速，則社融基本符合要求，但M2同比增速還存在較大差距。

　　6、積極財政重點在減稅。赤字率目標2.8%，財政赤字2.76萬億，新增一般專項債額度2.15萬億，積極力度低于預期。由于2019年PPI同比大概率將低于2018年的3.5%，CPI同比預計僅比2018年的2.1%小幅回升，名義GDP增速達到9.5%有一定難度。實際赤字率可能超過2.8%，需要通過預算穩(wěn)定基金等方式調節(jié)。今年重點在減稅降費，全年給企業(yè)減稅降費近2萬億元，規(guī)模高于2018年。

　　7、2019年利率債供給5.22萬億，與2018年基本持平，壓力不大。其中國債凈供給1.83萬億，地方一般債券9300億，專項債2.15萬億，置換債3100億。但專項債，2018年限額8.6萬億僅使用7.4萬億，有1.2萬億的額度可在今年繼續(xù)使用，不在2.15萬億的預算內，雖然按照往年的經驗，這一部分額度主要集中在經濟較為發(fā)達的省份，債務壓力相對較輕，不會使用，但考慮到今年減稅、擴基建等政策對財政壓力較大，不排除會使用該額度開源，緩解財政的壓力，從而增大地方專項債的供給壓力。

　　8、激發(fā)市場活力是今年重點。2019年重點任務十大任務中激發(fā)市場活力位列第二，僅次于穩(wěn)增長，政府工作報告認為把市場活力搞上去也是促進經濟平穩(wěn)增長的關鍵。具體措施包括 “放管服” 改革簡化審批程序、促進市場公平競爭、以改革推動降低涉企收費等。

　　9、部署形成強大國內市場的任務擴大內需。2018年12月政治局會議首次提出形成強大國內市場，政府報告做了進一步細化，包括穩(wěn)消費和穩(wěn)投資。消費領域重點在增收、個稅減免、多渠道供給，重點在養(yǎng)老、嬰兒看護、旅游、汽車和農村消費等。投資重點在交運和新基建，鐵路投資較2018年增加680億，并適當降低基建項目資本金。

　　10、資本市場制度改革將加快。此次政府工作報告明確提出改革完善資本市場基礎制度，這一進程可能會比之前預期的要快。3月2日科創(chuàng)板正式設立，實行注冊制，5套差異化的上市標準降低了高科技企業(yè)門檻，允許虧損企業(yè)上市。這讓其它已有市場面臨優(yōu)質企業(yè)分流壓力，倒逼改革，深交所領導表示創(chuàng)業(yè)板已經做好充分改革的準備。預計主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行制度、退市制度、違規(guī)行為懲罰機制等方面，將有調整。

　　(本文作者介紹：中國金融四十人論壇(CF40)是一家非官方、非營利性的專業(yè)智庫，定位為“平臺+實體”新型智庫，專注于經濟金融領域的政策研究。)