□本報(bào)記者 牛仲逸 

　　2月28日，上證指數(shù)下跌0.44%，收?qǐng)?bào)2940.95點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1%，收?qǐng)?bào)1535.68點(diǎn)。前期強(qiáng)勢(shì)品種券商與創(chuàng)投板塊震蕩調(diào)整，醫(yī)藥、白酒等消費(fèi)品種相對(duì)活躍。

　　整體看，2月A股完美收官。上證指數(shù)累計(jì)上漲13.79%，為2015年5月以來(lái)單月最大漲幅；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)25.06%，創(chuàng)歷史單月最大漲幅；深成指全月上漲20.76%。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

　　經(jīng)歷1月份二次探底確認(rèn)后，2月份A股整體呈現(xiàn)加速、震蕩、再加速、再震蕩的走勢(shì)，在此過(guò)程中，A股格局發(fā)生較大變化。

　　第一個(gè)變化是低價(jià)股銳減。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月31日兩市共1029只個(gè)股收盤(pán)價(jià)低于5元，2月28日兩市低于5元個(gè)股數(shù)量降至692只。低價(jià)股疊加題材，成為市場(chǎng)一條活躍的主線。

　　第二個(gè)變化是兩融回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月11日-27日，兩市融資余額持續(xù)上漲，2月1日融資余額為7109.21億元，27日?qǐng)?bào)收7947.83億元，共計(jì)增長(zhǎng)838.62億元。天風(fēng)證券策略研究指出，從去年5月下半月到今年1月末，兩融數(shù)據(jù)持續(xù)回落，沒(méi)有表現(xiàn)出任何試圖抄底搶反彈的意圖。但年初一波反彈之后，2月開(kāi)始，兩融數(shù)據(jù)開(kāi)始企穩(wěn)走高，融資買(mǎi)入額占市場(chǎng)成交的比重也有所提升，是市場(chǎng)情緒回暖的外在表現(xiàn)。

　　第三個(gè)變化是個(gè)股板塊普漲。個(gè)股方面，2月份兩市僅31只個(gè)股下跌，剔除今年上市新股，上漲個(gè)股達(dá)到3526只，其中2900只個(gè)股跑贏同期上證指數(shù)，岷江水電、大智慧（維權(quán)）、國(guó)風(fēng)塑業(yè)、東方通信、天和防務(wù)、華映科技累計(jì)漲幅超100%。板塊方面，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)2月份全線上漲，非銀金融、計(jì)算機(jī)、電子、通信、國(guó)防軍工、傳媒、農(nóng)林牧漁等行業(yè)漲幅超25%。

　　第四個(gè)變化是券商股上演井噴行情。Wind券商指數(shù)2月上漲31.34%，券商板塊行情歷來(lái)被視為牛市風(fēng)向標(biāo)，2015年的牛市行情也正始于券商板塊，在券商板塊2014年11月啟動(dòng)的頭一個(gè)月，累計(jì)上漲44.05%。

　　最后，成交金額突破萬(wàn)億元。2月25日兩市合計(jì)成交10405億元，2月26日合計(jì)成交10977億元，與2018年12月下旬成交金額相比，翻了4倍左右。上證指數(shù)2月成交38161億元，深成指共計(jì)成交50262億元，兩市合計(jì)成交88423億元，日均成交金額約為5895億元。

　　值得一提的是，北上資金2月繼續(xù)大舉買(mǎi)入A股，Wind數(shù)據(jù)顯示，北上資金2月凈流入A股603.91億元，其中，滬股通方向流入294.65億元，深股通方向流入309.26億元。

　　A股料趨勢(shì)性上漲

　　本輪A股反彈行情始于2440點(diǎn)（1月4日），大致可分為三個(gè)階段。第一階段，春節(jié)前的一個(gè)月，外資持續(xù)流入，引導(dǎo)價(jià)值藍(lán)籌估值修復(fù)。第二階段，春節(jié)后的兩周，內(nèi)資逐步進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)的上漲廣度明顯提升，成長(zhǎng)類股票表現(xiàn)更為活躍，市場(chǎng)氣氛大幅修復(fù)，滬指修復(fù)到2750點(diǎn)附近。第三階段，2月22日之后，踏空資金跑步進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)氣氛持續(xù)高漲，指數(shù)呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢(shì)。

　　從1月4日至2月28日，已經(jīng)運(yùn)行35個(gè)交易日，上證指數(shù)累計(jì)上漲19.34%，期間最大漲幅接近23%。市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)指數(shù)中短期上漲幅度超過(guò)20%時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)性牛市。因?yàn)槭袌?chǎng)活躍度大幅度提升后，一些看指標(biāo)、看圖形、看趨勢(shì)的技術(shù)派投資者會(huì)加快入場(chǎng)的步伐。與此同時(shí)，2月25日上證指數(shù)自2018年3月下旬以來(lái)首次突破年線。

　　那么市場(chǎng)真的進(jìn)入牛市了嗎？“牛市不會(huì)一蹴而就，但市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入較強(qiáng)的趨勢(shì)市?！笔袌?chǎng)人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，Wind低價(jià)股指數(shù)2月上漲26.9%，除了2007年8月7日至9月11日是牛市末尾上漲之外，其他時(shí)間段低價(jià)股產(chǎn)生顯著且持續(xù)收益時(shí)，往往預(yù)示著市場(chǎng)將產(chǎn)生趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

　　同時(shí)，市場(chǎng)成交額在存量市場(chǎng)中的擴(kuò)張幅度是有一定上限的，只有在趨勢(shì)市的行情中才有4倍以上的擴(kuò)張幅度。近期兩市萬(wàn)億元的成交額與近一年的偏離度正好達(dá)到4倍左右的關(guān)口，若后續(xù)市場(chǎng)成交繼續(xù)擴(kuò)張，趨勢(shì)市的結(jié)論會(huì)更為明確。

　　宏信證券策略分析師徐偉表示，中期A股市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)扎實(shí)，市場(chǎng)戰(zhàn)略性看多，短期貨幣政策的寬松、社融和金融數(shù)據(jù)超預(yù)期、外圍事件積極預(yù)期、資本市場(chǎng)改革和開(kāi)放加大等內(nèi)外因素改善引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速提升，市場(chǎng)整體和結(jié)構(gòu)性上均表現(xiàn)為較強(qiáng)的修復(fù)特征，這些關(guān)鍵因素的強(qiáng)化疊加市場(chǎng)情緒的提升，市場(chǎng)仍望繼續(xù)反彈。

　　逢低把握輪動(dòng)機(jī)會(huì)

　　連續(xù)兩個(gè)交易日成交金額破萬(wàn)億元，增量資金入場(chǎng)明顯，雖然指數(shù)受制3000點(diǎn)，但市場(chǎng)仍不斷有新的機(jī)會(huì)涌現(xiàn)。綜上來(lái)看，A股短期走勢(shì)如何？哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

　　分析人士表示，滬指連續(xù)兩次沖擊3000點(diǎn)均失敗，并不代表這一波行情結(jié)束。短期或?qū)⒗^續(xù)維持高位震蕩，上證指數(shù)年線以及跳空缺口將會(huì)是強(qiáng)支撐。操作上，保持倉(cāng)位靈活應(yīng)對(duì)，重點(diǎn)把握板塊間的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

　　銀河證券策略分析師洪亮表示，短期看，天量之后見(jiàn)天價(jià)，回踩壓力大，同時(shí)滬指上方面臨跳空缺口，但是只要流動(dòng)性寬松+風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的邏輯仍在，那么行情仍將持續(xù)。預(yù)計(jì)后續(xù)震蕩向上，時(shí)點(diǎn)上關(guān)注3月中下旬經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布期，屆時(shí)估值將會(huì)接受業(yè)績(jī)的考驗(yàn)，行情可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。操作上，順勢(shì)而為，估值提升主導(dǎo)的行情下，只要主邏輯不打破，就無(wú)需緊張。

　　“滬指目前進(jìn)入到加速之后的休整階段，上方3000點(diǎn)-3250點(diǎn)阻力區(qū)間中的下軌與上軌成為了后續(xù)行情演繹中比較重要的位置。這個(gè)區(qū)間中有兩個(gè)缺口阻力，一個(gè)是去年6月15日的3008點(diǎn)，第二個(gè)是去年3月22日的3242點(diǎn)，同時(shí)這個(gè)阻力區(qū)也是去年上半年的成交密集區(qū)域?！甭?lián)訊證券策略研究指出，由于目前市場(chǎng)情緒高漲，股指突破下軌進(jìn)入阻力區(qū)間的可能性也存在，但是上軌突破難度較大，需反復(fù)震蕩才能有效消化阻力。

　　東吳證券策略研究指出，以成長(zhǎng)為主導(dǎo)的格局不會(huì)扭轉(zhuǎn)，布局科技創(chuàng)新?？萍紕?chuàng)新既具備宏觀邏輯，也具備產(chǎn)業(yè)邏輯。就宏觀邏輯而言，經(jīng)濟(jì)下行期，藍(lán)籌股的企業(yè)盈利與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度高，將受到拖累，科技創(chuàng)新的比較優(yōu)勢(shì)將顯現(xiàn)，且寬松的流動(dòng)性環(huán)境有利于提升市場(chǎng)估值。就產(chǎn)業(yè)邏輯而言，2016年開(kāi)啟的新一輪制造業(yè)更新周期，技術(shù)密集型制造業(yè)是本輪更新周期的核心變量，具備技術(shù)擴(kuò)散性、發(fā)展可持續(xù)性、經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)性的5G、人工智能、半導(dǎo)體、云計(jì)算和電動(dòng)車(chē)等方向，是核心看點(diǎn)。

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