澎湃新聞記者 孫銘蔚 來源：澎湃新聞

　　時隔半個月，國際投行摩根士丹利再次唱多A股。

　　2月26日，摩根士丹利（大摩）發出的研報稱，看到了A股更多的向上動力，包括政策刺激、人民幣匯率走強、貿易談判的推進，以及A股政策支持、持續改善企業盈利、市場流動性和情緒，因此，進一步上調對中國股市的目標價。

　　此前，澎湃新聞記者曾報道，2月12日，摩根士丹利發布報告表示，預計2019年外資進入A股市場的規模將達到700億至1250億美元，外資流入的積極前景會成為國內投資者正面情緒的催化劑。摩根士丹利預計，2019年中國國內流動性情況和投資者情緒都將得到改善，這也有助于提振散戶的信心。

　　而在2月26日的報告中，摩根士丹利直接上調了預測點位，將2019年滬深300指數目標點位上調至4300點（距昨日收盤點位有近17%上漲空間），將MSCI中國指數上調至93點，將2019年恒生指數目標點位上調至31900點，恒生國企指數目標點位上調至12900點。

　　摩根士丹利在這份最新報告中表示，中國在岸市場和離岸市場近期都已經達到了此前預測的基準目標，因此決定提高預測目標點位，理由有如下四點：

　　第一，政策刺激收效比想象得更強，最明顯的是1月份銀行貸款和社會融資數據。

　　第二，大摩最近對中國國際收支結構變化進行分析之后，外匯團隊調整了其對2019年底人民幣兌美元匯率的預測，大幅上調至6.55，2020年底看到6.30。

　　第三，大摩認為，中美貿易談判似乎正在產生一種積極的影響，隨著3月1日額外關稅上調的推遲，市場出現了積極的動態，也增加了兩國首腦盡快在會面時簽署全面貿易協定的可能性，最早可能會在三月底或四月初實現，這較先前的基準預測更為樂觀。

　　第四，A股市場正在受益于更寬松的政策和監管支持。

　　在估值方面，鑒于中國流動性狀況改善和宏觀不確定性降低，資金流入的勢頭良好，以及近期市場普遍預期市盈率的趨勢，大摩也全面上調了估值預期。大摩預計，相對于對于離岸指數而言，滬深300指數重新定價的機會將更大，因為：

　　1，A股相對于新興市場的估值折扣更大；

　　2，更直接地受益于國內流動性的改善；

　　3，A股特有的催化劑，包括進一步的市場開放、交易放松、外資流動和政策制定者的支持。

　　此外，摩根士丹利還認為，A股企業盈利增長情況將進一步改善。這無疑也將是支撐股市走強的一大拉動作用。

　　報告稱，預計盈利增長的原因包括兩方面，一是寬松政策力度加大，導致盈利增長復蘇好于先前預期，尤其是在2019年的下半年，二是人民幣兌美元匯率走強，對盈利的作用趨向正面，這一點對于離岸市場更加明顯。

　　“滬深300指數和MSCI中國指數已經雙雙進入牛市。”大摩如此寫道。

　　行業方面，大摩認為能源和材料市場存在潛在上行風險，更青睞有基礎設施敞口的原材料和特定行業，“因為我們相信，這些行業將是加速基礎設施債券發行等刺激措施的早期受益者。”

　　在科技股方面，大摩指出看好騰訊（07000.HK），因為考慮到騰訊是最大的指數成份股公司，以及從配置角度來看可能正流入的資金。大摩表示于2018年12月將騰訊重新納入其重點關注名單，主要原因是這一原因以及游戲許可證處理方面取得進展的初步跡象。如果在游戲牌照方面取得更多進展，通信服務公司的收益預期也可能上調。

　　大摩團隊還提到，A股交易人氣回升，但不一定過熱。

　　“自春節以來，我們看到市場人氣明顯改善，相信這是一系列政策制定者努力改善A股市場動態和勢頭的長期結果。”春節假期后，據大摩的計算，A股日均成交額為5430億元人民幣（合800億美元），較2018年3720億元人民幣（合550億美元）的日均成交額增長50%。

　　但該機構并不認為現階段市場過熱。首先，A股市場相對于新興市場的估值仍然合理且具有吸引力。其次，目前2016-2017年的日均成交量仍在交易區間內，僅為2015年日均成交量的50%左右，與2016年持平。

　　在這份最新的報告中，摩根士丹利依然預計，2019年外資進入A股市場的規模將達到700億至1250億美元。同時，積極的資金流入勢頭將保持強勁。因為除了估值吸引力，大摩認為，外國投資者仍處于漫長的A股資產配置過程的初始階段。他們目前只擁有A股 2.6%的總市值，與韓國和中國臺灣地區等市場35-40%的外資持股比例相比，這是非常低的。

　　那么，摩根士丹利最看好哪些股票？在2月26日的報告中，大摩給出了13只A股股票名單，根據大摩給出的目標股價，這13只個股中，今年上漲空間最小的也能漲21%。

　　大摩青睞的13只個股為：中國建筑（601668）、中國中車（601766）、中航飛機（000768）、大族激光（002008）、金螳螂（002081）、安徽合力（600761）、貴州茅臺（600519）、浙江龍盛（600352）、閏土股份（002440）、史丹利（002588）、恒瑞醫藥（600276）、海格通信（002465）、大秦鐵路（601006）。

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責任編輯：陳悠然 SF104