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　　中信建投別拿股市當“提款機”

　　來源：北京商報

　　周科競

　　中信建投（601066）剛剛IPO上市7個月后，又要再通過定增形式融資不超過130億元，結果公司股票遭到市場投資者“用腳投票”，1月22日中信建投股價大跌逾7%。本欄認為，現在股市投資者需要休養生息，中信建投再融資的行為雖然并不違規，但是卻有拿股市當提款機之嫌，因此才遭到投資者摒棄。

　　在本欄看來，上市公司在生產經營活動中，應更多考慮投資者的感受，像中信建投這樣資質良好的企業，完全可以通過銀行信貸來開展經營業務，不能總想著從投資者的口袋里“掏錢”。

　　根據中信建投的定增預案，公司擬募集不超過130億元，擬發行不超過12.77億股，發行價格為不低于定價基準日前20個交易日公司A股股票交易均價的90%與發行前公司最近一期末經審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產值的較高者。對于投資者而言，通常會對定增有一定的排斥心理，一個主要原因是部分投資者認為定增期間上市公司股價很難有大漲的情況，畢竟股價大漲對于上市公司定增不利。這可能是中信建投股價在1月22日下跌的另一個原因。

　　根據證監會的要求，再融資規模不得超過總股本的20%，中信建投最新總股本76.5億股，12.77億股占總股本16.69%，并未超過20%的紅線，看似發行規模不大，但是12.77億股卻是現在中信建投流通股4億股的3倍還多，隨著未來的解禁，定增股屆時對于二級市場的壓力不容小視，對于投資者的心理也會是很大的打擊。所以，1月22日的盤面才會出現很明顯的投資者“用腳投票”的現象，大家對這一融資方案明顯感到不滿。

　　從中信建投的募集資金用途來看，大頭主要投向資本中介業務和投資交易業務。資本中介業務主要包括股票質押式回購、融資融券、約定購回和收益互換等；投資交易業務主要包括固定收益類自營業務、權益類自營業務等。

　　這些業務基本都屬于傳統的券商業務，難以為投資者帶來超常規的收益。其中，股票質押式回購業務還頻頻“暴雷”，更讓投資者感到心中不安，從這個角度看，中信建投的再融資方案也很難讓投資者十分滿意。

　　當然，在券商行業競爭日益激烈的背景下，中信建投想把業務做大做強確實很有必要。但如果能夠不采用定增融資，而是通過向銀行申請貸款，或者用大股東的持股作為抵押向銀行融資，那將會讓投資者得到更多的投資回報，這才是對股東利益最大化的操作方法。如果非要通過定增的形式融資的話，對于一家剛剛上市7個月的上市公司而言，融資額度也應該相對有所“節制”，拋出一份數倍于首發募資額的再融資預案，很難不讓市場產生質疑和恐懼。上市公司需要知道，一味地找投資者要錢，最終可能要到投資者只想逃。

責任編輯：陳悠然 SF104