文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李德林

　　山高月小，水落石出。慢慢的熊途中，難熬的不只是投資者，還有渾水摸魚、玩弄把戲的上市公司。當它們黔驢技窮的時候，也就是暴雷之際。誰是下一個康得新，大家可要擦亮眼睛。

　　一只白馬股，轉眼之間就被ST，這節奏快的直逼2018年的長生生物。

　　康得新昨晚發布公告，因主要銀行賬號被凍結，公司股票交易被實施其他風險警示，23日起復牌變更為ST康得新。

　　1月16日，德林社發布“康得新真假150億”，質疑其賬上資金；隨后二掌柜在尺度APP排雷區揭露康得新幕后軍師；緊接著深交所拍案發問，“康得新你的錢放在哪里”，然后就直接被ST了。

　　德林社會員群有小伙伴此前誤入康得新，在掌柜的提出警示后果斷割肉，逃過一劫。還有小伙伴對我們的提醒表示感謝，打賞紅包。

　　炒股莫要接飛刀，地上那么多瓜，沒必要非去撿個雷。

　　為什么有些公司賬上明明有很多錢，但就是還不了小小的債務，甚至眼睜睜地看著股權質押爆倉卻沒錢補倉？

　　這背后就有貓膩了，總之賬上的貨幣資金不假，但是能不能用那就是另外一回事了。

　　常見的套路是為了應付審計查賬，借一筆短期過橋款放在賬戶上，查完帳之后再把錢還掉。

　　但是審計也不傻，看一下賬上資金的時間不就好了，所以有時候這是需要審計人員配合的，他們蛇鼠一窩罷了。

　　另外一種套路就有意思了，不怕查，錢也是貨真價實的，但是到了關鍵時刻就是用不了，讓人干著急。

　　具體是咋回事呢？這就是上市公司的大股東與銀行之間的游戲了。大股東找到銀行說，我往你這存100億，就拿最低的活期利息。咱們可以簽個協議，兩年之內我不動這筆錢，但是你也要借給我差不多100億。

　　這么好的事銀行沒理由拒絕，反正有100億作為抵押，還可以免費吃息差，何樂而不為，一拍即合。

　　這種套路俗稱“抽屜協議”，大股東通過這種方式來變相占用上市公司的資金。一般使用這用這種套路的公司賬上都不差錢，所以康得新這種白馬股很有可能就是這么玩的。其在公告里也已經聲明，經過自查，發現公司存在被大股東占用資金的情況。

　　你可能會問了，大股東是不是傻，干嘛不買個理財，這樣不是還能少還點貸款利息。不是他不想買，而是不能買，上市公司買大額理財是要公告的。

　　這么一來不就露餡了嗎，有錢買理財，沒錢還欠款，股權質押爆倉了沒錢補倉？一般到了這種時候他們找的理由都是專款專用，這錢不能隨便挪用，不過鬼才信。

　　所以大家可以對比一下，公司手握大筆現金，利息收入少的可憐，然后還不斷借款融資，這種大存大貸的企業都值得推敲。同樣都是人民幣，難道自己家的錢比別人家的值錢不成，舍不得花？

　　格力是國企，大股東沒有占用資金的動機，可以作為一個衡量標準。很明顯，康得新和康美藥業的利息收入比例不到格力的一半。

　　熊市里面的雷絕不止康得新和康美，當你親眼看到蟑螂時就不止一兩只那么簡單。

　　如果沿著這條線索順藤摸瓜，A股中的宜華生活與富祥股份這兩家公司與二康也有一定相似之處。賬戶上的錢也不少，但是每年的利息收入低的可憐。

　　當然并不是說它們一定有問題，不過至少值得大家去推敲一下。

　　另外，它們的有息負債率還很高。從表中可以看到，四家公司的有息負債率遠超格力。

　　首富的兒子問首富，家里到底有多少錢，首富說，三輩子花不完。兒子問，有多少債呢？首富說，八輩子還不清。這套用在這四家公司上一點都不為過。

　　山高月小，水落石出。慢慢的熊途中，難熬的不只是投資者，還有渾水摸魚、玩弄把戲的上市公司。

　　當它們黔驢技窮的時候，也就是暴雷之際。誰是下一個康得新，大家可要擦亮眼睛。

　　(本文作者介紹：著名財經作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)