美股熊了｜美股十年牛市一朝喪：這4個月美股到底經(jīng)歷了什么

　　2018年12月24日，美國股市迎來了一個慘烈的圣誕前夜，三大股指跌幅都超過了2%。繼納斯達克指數(shù)之后，標普500指數(shù)也步入技術性熊市，道瓊斯指數(shù)距離熊市也僅一步之遙。

　　僅在幾個月前的8月22日， 彭博社、路透社還報道稱，標普500指數(shù)迎來了有史以來最長的牛市——3453天，超過由第一次科技股熱潮推動的1990年至2000年的牛市延續(xù)時間。在本輪牛市期間，標普500指數(shù)累計上漲329.19%。

　　但形勢在9月后急轉直下。美股三大股指的跌幅均已超過或接近20%的熊市跌幅。

　　那么，這4個月來，美股究竟發(fā)生了什么？

當?shù)貢r間2018年12月24日，美國紐約，交易員在紐交所內工作。視覺中國 圖

　　美聯(lián)儲加息

　　美聯(lián)儲加息一直被視為是美股下跌的重要原因之一。

　　北京時間12月20日凌晨3時，美聯(lián)儲宣布上調聯(lián)邦基金利率25個基點至2.25%-2.50%，這是2008年以來的第9次加息，也是2018年以來的第4次加息，前三次加息分別發(fā)生在今年3月、6月和9月。

　　自7月份以來，美國總統(tǒng)特朗普一直在公開批評美聯(lián)儲加息。9月份，在美聯(lián)儲今年第三次提高利率時，他聲稱自己“不高興”。

　　當?shù)貢r間10月10日，美股三大股指集體暴跌，全部超跌3%。特朗普再度將矛頭對準了美聯(lián)儲。

　　據(jù)《華爾街日報》報道，特朗普表示，他不同意美聯(lián)儲現(xiàn)在的行動，美聯(lián)儲正在犯錯，貨幣政策太過收緊。他說，“美聯(lián)儲已經(jīng)瘋了。我們等著美聯(lián)儲矯正，期待已久。”

　　12月14日，特朗普再次施壓美聯(lián)儲，稱不希望這次再看到加息，“我們已經(jīng)接近正常的利率水平。”特朗普當日接受福克斯新聞采訪時稱，美國經(jīng)濟正在復蘇，當前的利率水平已經(jīng)在較為正常的區(qū)間。

　　彭博社12月22日的報道更稱，在本周美聯(lián)儲加息和股市連續(xù)數(shù)月下跌之后，特朗普對美聯(lián)儲主席鮑威爾的不滿情緒加劇。其中兩名知情人士表示，總統(tǒng)在過去幾天曾多次私下談論解雇鮑威爾。

　　這更是加劇了市場對于美聯(lián)儲獨立性的擔憂。尤其是特朗普是否有計劃罷黜鮑威爾，讓市場擔憂更大的不確定性可能到來。

　　雖然美國財政部長姆努欽辟謠稱，特朗普從未說過要解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾。但到了12月24日，特朗普再度在社交媒體上批評美聯(lián)儲，稱美聯(lián)儲“對市場沒有感知，我們的經(jīng)濟唯一的問題是美聯(lián)儲”，這讓市場對于美聯(lián)儲的獨立地位擔憂進一步加劇。

　　而且，有華爾街人士還提出，即便是美聯(lián)儲軟化繼續(xù)加息周期的表述本身，也在一定程度上給市場造成了困擾：因為投資者擔心，美聯(lián)儲放緩加息進程，可能是因為他們判斷經(jīng)濟過熱狀態(tài)已經(jīng)走到盡頭。

　　科技股領跌

　　作為美股近10年牛市的重要引擎，科技龍頭股自10月份以來的大跌對美股走勢產(chǎn)生直接沖擊。

　　上半年一路順風順水的科技股，在下半年持續(xù)走低。8月2日，蘋果公司率先站上萬億美元市值之巔，成為全球首個市值超過1萬億美元的上市公司。9月4日，亞馬遜的市值也攀上萬億高峰。不過，隨著10月份以來科技股的持續(xù)調整，它們紛紛了丟失第一市值的頭銜。10月至今，蘋果、亞馬遜均跌去超過20%，以FAANG為代表的科技股集體走低，全部進入熊市區(qū)間，大幅拖累了美股指數(shù)。

　　Clarity Financial首席投資策略師蘭斯·羅伯茲（Lance Roberts）表示，美國科技股的領頭羊目前承受著巨大壓力，這對整個科技板塊以及美股市場都有負面影響。

　　“在過去十幾年中，科技革新的速度超過了監(jiān)管審查，但是現(xiàn)在這個情況正在產(chǎn)生變化。社交媒體公司面臨的監(jiān)管壓力和社會監(jiān)督與日俱增，并且這些公司將此付出巨額成本。” 羅伯茲指出。

　　例如，蘋果公司的供應商面臨著一個變成熟的高端智能手機市場，蘋果手機的市場競爭力衰退。

　　美債收益率再現(xiàn)倒掛

　　12月24日，美債收益率延續(xù)上周跌勢，并在美股午盤后跌幅擴大。美國一年期國債收益率超過兩年期國債收益率，為2008年10月以來首次。

　　美國兩年期美債收益率跌7.96個基點，報2.5593%。一年期美債收益率跌3.71個基點，報2.5811%。而美國10年期基準國債收益率下跌5.19個基點，報2.7383%。

　　12月4日，美國5年期國債收益率與3年期國債收益率曲線曾出現(xiàn)倒掛，3年期美債收益率一度較5年期高出1.4個基點，是自2007年以來首次出現(xiàn)倒掛。

　　當時，2年期美國國債2.797%已經(jīng)高于5年期美國國債2.787%，與10年期美債的差距也縮窄到不到12個基點，為2007年以來的最低水平。

　　這一利差是衡量未來經(jīng)濟增長的一個公認指標，如果10年期美國國債收益率與2年期美國國債收益率曲線出現(xiàn)倒掛，將引發(fā)人們對即將到來的衰退的嚴重擔憂。

　　有著“新債王”之稱的Doubleline Capital首席執(zhí)行官Jeffrey Gundlach彼時對路透社表示，這一倒掛暗示經(jīng)濟“勢將走軟”，股市隨后開始跌至日內最低點。

　　Gundlach表示，美債收益率曲線出現(xiàn)倒掛是美國“經(jīng)濟將要走弱的信號”，也意味著 “債市總體上不相信美聯(lián)儲此前2019年的加息計劃”。

　　美國政府停擺

　　因圍繞美墨邊境墻撥款問題的談判僵持不下，美國政府的部分機構12月22日開始關閉，停擺可能持續(xù)到1月份。這是美國政府在2018年內的第3次政府停擺，特朗普的紀錄已追平美國前總統(tǒng)卡特于1976年創(chuàng)下的紀錄。

　　過去兩周來，特朗普堅持要求在新的撥款法案中加入50億美元，用于在美墨邊境修建實體墻，但遭到民主黨人的堅決拒絕。12月19日參院版本的臨時撥款法案，只同意維持目前水平，撥款16億美元，但20日眾議院版本則同意撥款57億美元用于美墨邊境安全。

　　彭博社的報道顯示，政府停擺令市場監(jiān)管機構的工作進一步復雜化。美國證券交易委員會和美國商品期貨委員會的基本職能仍在繼續(xù)，但兩個機構的多數(shù)員工都未獲準在周一上班。

　　彭博撰文指出，特朗普突然決定反對參議院通過沒有包括邊境墻經(jīng)費的支出法案，可能讓政府至少停擺到1月3日，屆時共和黨失去眾議院的主控權，民主黨的佩洛西預計成為眾議院議長。除非周末有意想不到的突破，否則華盛頓可能長時間停擺，而特朗普還得面對黨內有些人新的不滿情緒。

　　彭博經(jīng)濟研究的Tim Mahedy稱，如果政府關停，特別是部分關停，造成的直接經(jīng)濟影響微不足道。然而，最近政治不確定性飆升，以及政府口口聲聲說這種關停可能持續(xù)一段時間，如果繼續(xù)這樣下去，對商業(yè)和消費者的情緒都會構成風險。

　　美國財長緊急救火

　　股市的暴跌使得美國財長也坐不住了。

　　當?shù)貢r間12月24日，美國財長史蒂夫·姆努欽（Steven Mnuchin）與五大金融市場監(jiān)管機構——美聯(lián)儲、美國證監(jiān)會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）、美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）和財政部下屬貨幣監(jiān)理署（OCC）的官員交談。

　　據(jù)彭博社報道，這些監(jiān)管機構向姆努欽簡要報告了他們在政府關門期間監(jiān)控市場的計劃，并向姆努欽保證，雖然最近股市大跌，但他們沒有看到任何市場異常現(xiàn)象。

　　路透消息稱，這場會議上，監(jiān)管方討論了將如何在政府部分關門期間繼續(xù)運作。前述彭博報道稱，財政部官員表示，姆努欽致電大行并非受特朗普指示，詢問流動性是他的部分工作。

　　就在前一天，12月23日，姆努欽急電六大華爾街機構詢問流動性問題。

　　當?shù)貢r間周日下午，姆努欽緊急約見了華爾街六大行CEO，敦促他們在動蕩的金融市場背景下盡快采取行動，以恢復重振投資者對美國經(jīng)濟的信心。

　　這些大型銀行都已確認，其擁有充足的流動性用于向消費者、企業(yè)界及其他任何市場行為提供信貸。姆努欽還與他們確認，這些銀行不存在清算或保證金方面的問題，市場也繼續(xù)合理運行。

　　“在居民消費與企業(yè)資本支出活動依舊強勢的背景下，美國經(jīng)濟在未來一段時間將繼續(xù)增長。”姆努欽在一份聲明中重申。

　　但是市場表現(xiàn)似乎顯示，姆努欽似乎“弄巧成拙了”。12月24日，美股繼續(xù)暴跌。諾貝爾經(jīng)濟學家得主保羅·克魯格曼評論稱，市場本來沒有那么擔憂流動性問題，姆努欽是在人為制造恐慌。

責任編輯：張玉潔 SF107