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　　上周，大盤連續下挫，考驗2500點整數關。經過一個周末的休息之后，12月24日市場終于止跌，滬指上漲10.76點，以2527.01點報收，漲幅0.43%。值得注意的是，兩市成交量進一步萎縮，滬市僅成交858億元，這是繼12月11日之后的又一個地量。

　　10月19日，滬指在2449點觸底反彈，隨后管理層密集出臺多項利好政策，“政策底”也基本明朗。市場普遍預期，“政策底”出現之后，還需要探明“市場底”，隨后大盤才會出現真正的反轉。

　　然而，滬指在11月19日反彈到2703點之后，開始再次探底。到現在，已經兩個月過去了，滬指再次在2500點展開爭奪，那么，這個眾人期待的“市場底”，究竟何時才會出現？很多機構都在預測，就連社科院也開始預測股市了。

　　據報道，12月24日，中國社會科學院發布了2019年《經濟藍皮書》。該藍皮書稱，政策的實時調整與制度的不斷完善，將有助于A股市場建立起新的估值體系。2018年10月底，上證A股的市盈率為12.77倍，居歷史月份第305位，處在歷史數據91.04%的分位數位置；深圳A股的市盈率為10.62倍，居歷史月份第269位，處在歷史數據81.51%的分位數位置；中小企業板的市盈率為23.88倍，居歷史月份第105位，處在歷史數據96.33%的分位數位置；創業板的市盈率為35.65倍，居歷史月份第133位，處在歷史數據81.60%的分位數位置。從估值分布來看，A股市場已經處于歷史底部區域。2019年中國股票市場的結構性機會仍然存在。

　　藍皮書對于新年行情的態度依然是比較謹慎的，總體來看，中國宏觀經濟運行所面臨的內外部風險，將對股票市場價值中樞的移動產生影響，2019年對中國股票市場不宜過分樂觀，但也不必過分悲觀，在迎來“政策底”與“估值底”之后，2019年“市場底”也將大概率得到確認，中國股票市場的春天就在不遠的未來。

　　對于社科院的這個觀點，我個人認為是非常“聰明”的，因為2018年行情只剩下最后4個交易日了。大盤依然在調整過程中，要想在最后4個交易日見到真正意義上的“市場底”，顯然是極小概率事件，2019年很快就會到來。那么，等到明年再確定“市場底”，當然會得到市場的驗證，而且也是眾望所歸的。

　　那么，年末市場的這一波調整，真的會延續到2018年的最后時刻嗎？的確很有可能，成交量不斷見地量，主流資金都不愿意在最后階段有大的動作，那么這種年末的“垃圾時間”，很可能會延續到最后。

　　再看12月24日的盤面，應該說上周那種相對較為悲觀的情緒有所緩和。畢竟，中央經濟工作會議已經成功召開，還是讓大家對來年的行情看到了希望。另外，上證50等藍籌股的跌勢也減弱了，拖累指數的銀行股終于暫時止跌，而白馬醫藥股也集體反彈，比如恒瑞醫藥大漲超過6%，這就是對上周大跌的修復。

　　就熱點而言，相對最為活躍的還是5G板塊，超訊通信、春興精工、貝通信、東方通信等個股漲停，中興通訊也大漲5.3%。對于5G板塊，我認為很可能是明年確定性最高的機會所在，所以值得長期關注。

　　最后，簡單說一下對后市的看法，年末還有4個交易日，我個人認為行情還是會比較清淡，成交量放大的可能性較小。不管從哪個層面來看，操作上還是要保持相對謹慎。如果年末能夠來一小波反彈的話，就姑且當做是市場給大家發的年末紅包吧。

　　滬深300指數倉位參考

　　昨日倉位：五成

　　今日倉位計劃：五成

　　一、本倉位是結合趨勢研究設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

　　二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。 （張道達）

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

責任編輯：陳悠然 SF104