中行展望2019： 人民幣匯率“穩(wěn)中趨貶” 銀行業(yè)面臨資本補(bǔ)充壓力

　　本報記者 黃斌 北京報道

　　11月28日，中國銀行國際金融研究所發(fā)布《2019年經(jīng)濟(jì)金融展望報告》（下稱《報告》）稱，2018年，全球經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇，但分化趨勢明顯，主要經(jīng)濟(jì)體增速接近觸頂，部分新興市場出現(xiàn)金融動蕩。

　　報告展望2019年，全球經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險加大，加息將成為貨幣政策“主旋律”，預(yù)計美聯(lián)儲將加息2-3次，同時美國經(jīng)濟(jì)增長見頂、中美貿(mào)易摩擦升級、全球債務(wù)負(fù)擔(dān)上升等可能成為潛在的風(fēng)險，值得高度警惕。

　　《報告》稱，2018年是中國的“多事之秋”，受國內(nèi)外環(huán)境重大變化的影響，中國經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)中趨緩，預(yù)計2018年全年GDP增速為6.6%左右，較上年回落0.3個百分點，2019年則進(jìn)一步微降至6.5%。

　　“中國經(jīng)濟(jì)依舊處在大調(diào)整階段，并沒有走上有些專家說的‘新周期’通道。”中行國際金融研究所首席研究員宗良在發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)，中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部依舊處于新舊動能加速轉(zhuǎn)換、不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展“冰火兩重天”、傳統(tǒng)金融與新興金融各自感受前所未有壓力的調(diào)整階段；同時，2019年，來自外部的因素還將存在較大不確定性。

　　對于市場普遍關(guān)心的人民幣匯率問題，該研究所研究員王有鑫在回答記者提問時表示，2019年人民幣匯率存在貶值壓力，但亦有穩(wěn)定因素提供支撐，“從趨勢來看，（人民幣匯率）整體會穩(wěn)中趨貶；從幅度上來看，則相對可控”。

　　人民幣匯率穩(wěn)中趨貶

　　年初至今，人民幣匯率貶值了近6%，目前中間價在7下方徘徊。

　　“本輪匯率調(diào)整與上一輪最大的不同在于：市場對中國經(jīng)濟(jì)的信心更加強(qiáng)勁。”王有鑫表示，上一輪（即811匯改）匯率調(diào)整時，“中國經(jīng)濟(jì)剛剛進(jìn)入新常態(tài)，大家不適應(yīng)”，導(dǎo)致匯率貶值幅度較大；“中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)13個季度保持在6.5%-6.9%這個區(qū)間，市場對中國經(jīng)濟(jì)增長的信心比較強(qiáng)，有利于人民幣的穩(wěn)定”。

　　“市場主體對人民幣結(jié)售匯也變得更加理性，從今年的數(shù)據(jù)上可以看得出來，本輪人民幣貶值并沒有引發(fā)個人和企業(yè)瘋狂的購匯行為。”他表示，加上今年中國金融開放力度加大，外部資金流入，這些因素的共同作用下，為人民幣提供了相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

　　《報告》預(yù)計，2019年人民幣兌美元匯率將“穩(wěn)中趨貶”，但仍在可控區(qū)間。

　　貶值因素包括：美聯(lián)儲加息周期還會持續(xù)，近期耶倫、鮑威爾的鷹派言論預(yù)示2019年加息或在2-3次；中美貿(mào)易戰(zhàn)升級對中國影響將逐步釋放，貿(mào)易順差或?qū)⑦M(jìn)一步回落；2019年中國經(jīng)濟(jì)增速下行。

　　支撐因素則包括：中國市場進(jìn)一步加大開放引來外資流入，且央行貨幣政策工具箱中穩(wěn)定匯率的工具較多；央行在離岸人民幣發(fā)行央行票據(jù)可穩(wěn)定離岸人民幣預(yù)期；美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期進(jìn)入后半程，中美貿(mào)易戰(zhàn)對其通脹、新興市場脆弱性上升等因素將加大美國經(jīng)濟(jì)潛在風(fēng)險，擾動美聯(lián)儲加息。

　　強(qiáng)監(jiān)管、盈利增速下降施壓資本充足率

　　11月27日，一行兩會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，市場解讀稱，中國的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)將要擴(kuò)容。

　　“在巴塞爾協(xié)議III框架下的27個成員國中，中國是唯一一個沒有推出系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)名單的國家，這是中國順應(yīng)國際監(jiān)管很重要的一步。”對此，中行國際金融研究所研究員熊啟躍點評稱，在目前的金融形勢下，對大中型金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化監(jiān)管，同時也是宏觀審慎的措施之一，防止“大而不倒”的問題，未來“工農(nóng)中建四大行之外的銀行，下一步如果面臨更高的資本充足率要求，可能會有一定的資本補(bǔ)充壓力。”

　　熊啟躍認(rèn)為，明年中國銀行業(yè)的資本補(bǔ)充面臨一定壓力。

　　造成資本補(bǔ)充壓力的原因主要兩個：一是金融強(qiáng)監(jiān)管政策出臺后，社會融資結(jié)構(gòu)里銀行貸款的占比大幅提升，對銀行而言單位資產(chǎn)擴(kuò)張的資本消耗增加，“這是今年銀行資本補(bǔ)充壓力較大的一個很重要原因，明年強(qiáng)監(jiān)管政策延續(xù)下去的話，資本補(bǔ)充壓力也將持續(xù)”；二是目前銀行盈利增速在下降，內(nèi)源資本補(bǔ)充“在過去一直是中國銀行業(yè)很重要的資本補(bǔ)充渠道，增速的下降對銀行內(nèi)源資本有很大的影響”。

責(zé)任編輯：李鋒