美股大跌、樓市降溫， 美聯儲還有膽量繼續加息嗎

　　后歆桐

　　[此外，根據房地美數據，30年期固定抵押貸款利率徘徊在七年高點4.94%。]

　　雖不少機構依舊堅稱美股尚未入熊，但10月以來，美股卻持續跌跌不休。與此同時，企業信貸息差也在擴大，投資者紛紛買入美國國債，推動國債收益率走低，美國10年期國債收益率目前為3.05%，為10月3日美聯儲主席鮑威爾發表強硬言論以來最低水平。

　　金融市場波動加劇的同時，實體經濟上，美國房產數據也不盡如人意，令市場對美國經濟放緩憂慮日增。

　　在種種數據面前，此前堅定加息的美聯儲近來似乎頻放“鴿”聲，市場不禁心生疑惑，2019年還會有3次加息嗎？

　　新房開工、房價增速放緩

　　當地時間11月20日晚間公布的數據顯示，美國10月新屋開工環比增加1.5%至122.8萬戶，預期122.5萬戶；10月營建許可環比下滑0.6%至126.3萬戶，預期126萬戶；但占房屋市場大部分的獨棟房屋新屋開工下跌1.8%至86.5萬戶，連續第二個月下滑。

　　而此前，全美住宅建造商協會（NAHB）19日公布的數據顯示，11月美國住宅建筑商信心指數較10月下滑8點，至60，為2016年8月以來的最低。通常，建筑商信心指數高于50表明多數建筑商看好房屋銷售前景，低于50則意味著多數建筑商看淡市場前景。

　　NAHB指出，美國建筑市場正面臨諸多不利因素，包括昂貴的勞力，建筑用地的稀缺，受關稅支配的木材價格，以及抵押貸款利率的上漲導致客戶觀望等。

　　NAHB主席諾埃爾（RandyNoel）表示：“建筑商稱，繼續看到消費者對新屋需求的跡象，但由于對利率和房價上漲的擔憂，客戶對新屋的需求出現了停滯?！?/p>

　　“最近幾個月抵押貸款利率上升，加上價格累計上漲幅度，導致房屋需求停滯不前?！盢AHB首席經濟學家迪茨（RobertDietz）在聲明中說，“鑒于住房市場是經濟領先指標，決策者需要更多關注住宅市場狀況?！?/p>

　　此外，根據房地美數據，30年期固定抵押貸款利率徘徊在七年高點4.94%。

　　新澤西州華裔許先生去年剛剛進入房屋建造市場，他告訴第一財經記者，從美國總統特朗普實施第一輪關稅，尤其是對鋼鐵行業的關稅，至今其原材料成本已經上升了20%左右。他說：“我去年建的房子原本預期可以小賺一些，但最終只能基本保本?！?/p>

　　美國最大的房地產市場數據平臺Zillow近日發布的最新《美國房產市場報告》顯示，2018年9月房價漲幅開始放緩，與去年同期相比房價上漲7.6%，中位數為22.01萬美元。此外，9月租金中位數為1440美元，與去年同期相比下降0.2%，這也是自2012年7月以來全美首次出現租金下跌情況，此前租金漲幅已經連續7個月放緩。

　　該報告稱，在全美最大的35個房屋租賃市場中，超過一半市場的年租金均有所下跌。房租跌幅最大地區為俄勒岡州波特蘭，租金下降了2.7%，而西雅圖則以2.2%的跌幅位列第二。不過有些市場的房租仍在上漲。其中，加利福尼亞州里弗賽德市漲幅最大，與去年9月相比上漲3%。

　　在新澤西州從事房地產中介多年的莫女士告訴第一財經記者，自從特朗普政府的新稅法實施后，原來持有大房的房主紛紛賣房?！耙驗樵谛碌亩惙ㄏ?，地稅最多能抵稅1萬美元，高于1萬的就會虧損，尤其是普林斯頓的大房子，以往都能抵稅五萬多?！彼Q，“所以市場上大房堆積一時很難出手，平均在市場上要掛上個100多天?！?/p>

　　Zillow高級經濟學家特拉札斯告訴第一財經記者，當前數據表明，美國房產市場在經歷了過去3年的狂熱后開始逐漸放緩，正朝著更加正常、更加可持續的方向發展。隨著租金和房價增速放緩，與一年前相比，找房競爭壓力也開始下降，這讓租房者和購房者都獲得了一些喘息空間。

　　但他稱，對于整體經濟來說，新建房屋的供應緩慢令人擔憂。他說：“房屋建設一直是促進經濟增長和改善就業的凈貢獻力量，成本上升意味著房屋建設未來可能會轉變為拖累。”

　　美聯儲加息表態悄然轉鴿

　　1個月前，特朗普一周內數懟美聯儲主席鮑威爾的場景尚在眼前，然而在種種不那么亮麗的數據面前，美聯儲官員對于加息的措辭似乎悄然轉鴿，令市場不禁揣測美聯儲是否還將在2019年繼續加息3次。

　　14日，鮑威爾在發表講話時表示，總體對經濟前景表示樂觀，稱美國經濟增速可以更快，不過他同時也列舉了2019年美國經濟增長所面臨的三大潛在挑戰：海外需求腳步放緩、美國國內刺激財政刺影響呈邊際效應遞減趨勢，以及先前美聯儲加息所產生的滯后經濟影響。

　　16日，美聯儲副主席克拉里達表示，美聯儲政策正在越來越接近中性利率水平，保持中性利率水平“是合理的”，不認為美聯儲會過于激進加息。他稱，有部分證據表明全球經濟放緩，全球經濟放緩影響到美國經濟前景的跡象。

　　不過，美聯儲三號人物紐約聯儲主席威廉姆斯19日在講話中重申，美國經濟和就業市場強勁，這促使雇主雇用他們原本不會招聘的員工。他還表示：“利率仍然很低。我們已經提高了利率，但它仍然處于一個非常低的水平。”基于此，他稱，美聯儲將堅持逐步加息的舉措，以便延長本輪經濟擴張并保持通脹在低位。

　　美聯儲9月的加息點陣圖中顯示，在今年可能加息4次的背景下，明年仍可能再加息3次，但威廉姆斯“沒有預設政策路徑”及“將調整貨幣政策”這兩個措詞被外界解讀為是在暗示9月點陣圖預期過于樂觀。

　　雖然上述數位美聯儲官員的講話依舊沒有偏離美國經濟狀況良好、美聯儲處于漸進加息的路徑、通貨膨脹很平穩、美聯儲是否加息取決于經濟數據等美聯儲傳統核心信息，但市場認為，美聯儲官員近來的表態更為鴿派，并迅速做出反應。

　　此外，根據13日~19日外媒對經濟學家調查的結果顯示，越來越多的受訪者擔心加息的步伐可能會放緩，對衰退概率的預估也從之前的30%微升35%。經濟學家們一致預計，美聯儲將在12月提高聯邦基金利率25個基點至2.25%~2.50%，但受訪的102位中僅有54位經濟學家預測2019年將加息3次。

　　對于美聯儲加息的未來，澳新銀行認為，美聯儲可能在12月大幅調整點陣圖，威廉姆斯的講話態度偏鴿派且是以數據為依據決定政策走向，與近期美聯儲官員講話相一致，美聯儲可能在12月對點陣圖作出大幅調整。

　　野村證券固定收益策略主管岡卡維斯（GeorgeGoncalves）表示，市場認為這些美聯儲官員的言論更加鴿派，因為他們承認，當接近逐步加息的終點時，就必須摸索前進。“美聯儲想要靈活性，但并不意味著必須盡快停止加息。”他稱。

　　CNBC財經分析師克拉默（JimCramer）20日也表示，拋售現象令人擔憂，鮑威爾有能力在美聯儲12月加息之后停下步伐。

　　美元牛市或難以持續

　　美聯儲關于加息的謹慎表態一度“坑”了美元。但周二，美元又創下兩周來最大單日漲幅，從稍早觸及的11月7日以來低位反彈。截至記者21日午間截稿時，美元指數為96.84。

　　花旗銀行（中國）有限公司零售銀行投資策略主管吳晶晶告訴第一財經記者，美元的反彈是因為全球股市遭遇拋售引發避險買盤，且投資者擔心全球經濟增長放緩。但美元也會因為美國樓市數據疲弱而承壓。美國10年期公債收益率下滑，亦會削弱對美元的支撐。

　　BK資產管理外匯策略總經理利恩（KathyLien）21日撰文稱，美國股市周二大幅下挫，跌勢波及到匯市。由于風險厭惡情緒成為市場主題，澳元和加元下跌最嚴重。在投資者尋求美國安全資產之際，美元對所有主要非美貨幣均上漲。

　　“美元對日元的反彈尤其令人驚訝，因為最新的經濟報告及美聯儲官員的言論幾乎沒有為市場參與者提供加倍做多美元的理由。新屋開工不及預期，建筑許可也出現了下滑。我們預計周三的耐用品訂單和成屋銷售數據不會有太大的上行驚喜。”她稱，今年推動美元走高的一些因素開始改變，如果這種情況持續下去，美元的牛市行情將結束。

責任編輯：李鋒